成文日期：2023年9月21日

摘 要
徽商期货金属部于2023年9月20日开展板材下游需求家电企业的线下调研活动，走访安徽地区某大型家电生产企业，了解冰箱、空调、洗衣机等白色家电的生产和销售情况，了解原材料价格波动对利润的影响等。
风险提示：宏观经济走势及政策的不确定性

一、企业概况
该公司属于国内重要的白色家电制造商，主营电冰箱、冰柜及空调、洗衣机的生产与销售。在国内及国外均设有制造基地，产品销往国内国外两个市场。

二、调研纪要
当前，公司产品主要销往国内，占比近80%，销往国外占比约20%。今年上半年以来，海外市场销售增幅显著，销售额比去年同期增长了近50%。与内销相比，由于海外市场处于较高通胀水平，消费需求有所下降，加上订单转移至海外工厂等因素影响，国内家电行业的出口一度面临压力。但随着海运费的下降，以及海外相关市场（中东、拉美、非洲等重点区域市场）逐步恢复的背景下，该公司在国际冰箱柜、洗衣机产业方面的接单和发货出现了大幅增加。

国内市场方面，则以空调产业表现较好，线上规模增长较快，市场份额有所增长。整体来看，该公司上半年在冰箱柜、空调、洗衣机、小家电和厨卫等方面均取得了较好的业绩。

从同行业的上市家电企业表现来看，近9成企业实现了营业收入正增长。究其原因，主要在于国内消费复苏以及地产竣工端的良好表现，海外市场随着去库存效果显著，有望进入补库周期，叠加人民币贬值，使得海外订单回升。展望下半年，随着地产市场刺激政策的不断出台，地产销售预计有所复苏，对于包括家电在内的终端板块也将有所提振。不过，下半年原材料价格回落的优势可能会减轻，一定程度上影响到家电企业的利润情况。

根据工信部披露的全国《2023年1-7月家电行业生产情况》，2023年1—7月，全国家用电冰箱产量5588.2万台，同比增长13.8%；房间空气调节器产量16348.0万台，同比增长17.9%；家用洗衣机产量5641.4万台，同比增长19.9%。延续上半年白色家电产量同比上涨的趋势。

白色家电的生产原材料涉及到包括铜、铝、钢材和塑料在内的各种大宗商品。原材料成本在白电的生产成本中占比达到60%以上，因此相关原材料的价格波动影响到家电企业的生产利润情况。以上半年为例，包括有色金属、黑色金属以及能化在内的大宗商品价格均出现了一波较为流畅的下跌行情，带动原材料价格走低，降低了家电企业的生产成本，提升了家电行业的利润水平。而从下半年大宗商品的价格形势来看，随着补库周期的来临以及能源价格的上涨，相关商品价格恐将较上半年有所抬升，届时会相应的增加企业的原材料成本。

投资咨询业务资格：
皖证监函字【2013】280号

徽商期货研究所 金属部

刘朦朦  金属分析师
从业资格号：F3037689
投资咨询号：Z0014558