成文日期：2023年4月12日

2023年一季度生猪价格最高点为 1 月初的 16.4 元/公斤，春节前跌至 14.51/公斤，春节后受二次育肥影响最高反弹至2月23 日的 15.96/公斤，随着二育降温，一直震荡下行，截至 4月11日全国生猪出栏均价跌至 14.33元/公斤。

产能基础稳固  出栏体重走高

据农业部监测，2023开年以来，国内能繁母猪存栏已两连续两月下降，其中2月全国能繁母猪存栏量为4343万头，环比1月下跌0.6%，较2022年同期增加1.70%。农业部发布的《生猪产能调控实施方案(暂行)》指出“十四五”期间，以正常年份全国猪肉产量在5500万吨时的生产数据为参照，设定能繁母猪存栏量调控目标，即能繁母猪正常保有量稳定在4100万头左右，最低保有量不低于3700万头。可以看出，当下能繁母猪存栏量依然高于正常产能调控目标（约为105.9%），产能基础依旧稳固。

相关机构样本数据，国内能繁母猪存栏自2022年11月开始下滑，已经连续5个月下滑，累计下降幅度为5.33%，且3月环比下降1.95%，较2022年同期增加2.96%。 从不同口径的数据可以看出，生猪产能有继续回调走势。但受冬季猪病影响（主要集中在东北、华北、华东地带），以及育肥养殖利润与仔猪养殖利润分化，一季度母猪淘汰主要为被动。截至4月6日当周，外购仔猪养殖利润为-279.94元/头，自繁自养养殖利润为-139.77元/头，15公斤仔猪利润约为180元/头。所以，在仔猪盈利的情况下，母猪主动去化意愿不强。

仔猪价格坚挺 鲜冻价差走低

截至4月6日当周，15公斤仔猪价格为639元/头。一季度仔猪价格整体上行，且较往年上涨提前。主要原因：其一，部分省份受冬季天气寒冷影响，保温措施较差，仔猪流行性腹泻增加，从一定程度上导致仔猪成活率降低。其二，集团养殖总规划是扩张，自身母猪不支撑，需外采。2022年15家上市企业出栏1.2亿头生猪，2023计划出栏1.8亿头，年增长率50%。其三，冬季猪病频发，部分猪源被迫提前出栏，提前透支后市可出栏猪源，养殖户多看好后期行情，补栏意愿增强。其四，受春节后猪价已跌至相对谷底，业者彼时对下半年行情较为乐观，叠加季节性补栏旺季，供应方挺价意向强。

受毛猪价格走跌影响，进入3月下旬，仔猪报价窄幅下行，采购方从2月的提前采购仔猪转为观望，实际成交情况相对疲软，当前仔猪市场多有价无市，但受仔猪补栏季节性影响以及市场对三季度预期的看好，当下仔猪市场价格情绪支撑较强。

今年春节过后，出栏体重总体呈上行走势。截至4月6日当周，全国平均周度出栏体重为122.78公斤/头，其中，90公斤以下小体重猪出栏占比为6.26%，连续6周下滑，连续下降1.58个百分点；150公斤以上大体重猪出栏占比6.16%，连续6周增加，累计增加0.69个百分点。

2月份受二育进场以及部分养殖点因猪病影响拔牙式出栏，导致小体重猪出栏增加，带动全国生猪出栏均重下降。但随着全国生猪均价最高逼近16元/公斤，增加了二育成本，高于养殖户心理预期，导致二育进场积极性受限，2月底开始部分二育群体转为观望，成交基无。相反，2月初开始做二育的群里，进入2月下旬有一定盈利，开始陆续出栏，叠加3月，部分养殖场上调出栏体重5公斤左右，2月底开始生猪出栏均重呈稳定微增趋势。淡季需求承接有限，如果价格持续低位，体重还不断增加，或许是对产量过剩的确认。

2022年10月下旬开始2号肉鲜冻价差持续走低，并于2023年2月9日当周创下近四年新低（0.14元/公斤）。春节后，冻品出现了明显的渠道补库需求，鲜冻价差短时走高。随着冻品补库需求得到满足，但鲜肉消费需求持续低迷，实际的冻品消费（主要指加工产品消费）表现又处于正常状态，鲜冻价差继续走低，截至4月6日当周，2号肉鲜冻价差为1.10元/公斤。

自1月中旬开始，冻品库存率不断上涨。冻品入库成本的主要影响因素是分割品成本（即2号肉和4号肉），其次是冷藏费用、急冻成本、包装费，最后是分割成本及人工费。春节期间冻品库存处于相对低位（1月12日当周，冻品库容率为13.33%），叠加猪价的相对低位（分割品成本低），节后冻品询盘采购积极性提升，部分贸易商开始逐步进驻冻品市场，库存率不断提升。随着北方散户二育的提前开启，猪价短时间内冲高走强，同时，鲜品消费需求持续低迷，进入3月份，较高的分割品成本导致冻品入库由主动变为被动。截至4月6日当周，冻品库存率为23.33%，基本接近最近四年同期新高（排除受非洲猪瘟影响的特别年份2019年）。

随着猪价的持续回落，分割品成本逼近春节后价格，叠加三、四季度才是冻品集中出库时间（不排除鲜冻价差较大，有符合预期的出库利润时，冻品会在非旺季抢先出库），同时结合当下的出栏体重、出栏计划，综合考虑预估二季度冻品库存有继续走高可能。

日均屠宰量处于近4年同期高位。从样本屠宰数据看，一季度屠宰厂屠宰量较去年同期水平高出1.5%左右，增量主要体现在冻品入库，其中，2月份主要是主动入库，3月份主要是被动入库。今年需求或延续往年季节性，二季度仍延续一季度末的消费水平，但受新冠解封影响整体较去年同期有所好转。

综合来说生猪供大于求的格局仍是当下的主基调，且能繁母猪存栏从去年6月至今增幅不大，对应今年生猪供给理论上没有大的增量。

二育群体扩大  影响力渐增

非洲猪瘟之后，受近几年猪价的高幅波动影响，二次育肥群体不断扩大，不再仅仅局限于散户及调运商，更多中型规模场及外购育肥户灵活参与，使得二次育肥市场影响力逐渐加重。比如外购仔猪的企业并不只做外购仔猪育肥，会根据行情做短期的二次育肥。2022年的二次育肥主要有两波，一波在4月中旬前后，另一波在9月中旬前后，从2022的生猪价格走势可以看出，每次的二育在短期内对猪价均有明显的提振作用，同时也让养殖户对后市有更高预期；但随着二育体量的不断增加以及持续的压栏，导致后期大猪集中释放，打压市场价格，导致旺季（11-12月）价格反而走持续走低。

据了解，今年做二育的群体不会低于去年，猪价的高波动吸引更多的养殖户加入二育。另一方面，二育的期限灵活度也逐渐提升。养殖户根据对猪价的预期，做二次育肥的周期短到一周，长到2-3个月都有。

目前北方区域等待二育的群体较大，因为2月份只有小部分散户在做二育，3月份二育降至冰点，成交低迷，很多中大型二次育肥户或者专业二次育肥户仍在等待机会进场。当下，养殖端多按正常节奏出栏，随着猪价的回落，有二育开始零星进场，在买涨不买跌的心理预期下，多数仍在观望。随着猪价的持续磨底以及气温的回升，二育进场积极性或会逐步抬升。建议持续跟进猪价变动对二次育肥心态影响。

综上，生猪供大于求的格局仍是当下的主基调，其中，4月供需面变化不大，短期猪价若无二育进场则继续底部盘整为主。若猪价继续下行，跌至春节后的相对低点附近（即14元/kg），二育或再次进场，则拉动猪价。特别是五一小长假的来临，届时或对猪价稍有提振，如若屠企（消费）跟二育的同时“抢猪”猪价或会提前反弹。但也不排除集中供应猪价不及养户预期可能，甚至继续下行；如未被拉起甚至继续下行，则利好二季度末前后猪价；叠加受猪病影响，2月份小体重猪提前抛售带来的透支出栏影响，将在6月体现，利好6月猪价。综合来看，二季度猪价或前低后高，反弹高度受出栏体重及二育牵制。

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