成文时间：2023年4月11日

随着国内经济持续修复，上涨指数普涨，其中中证1000指数周涨幅2.37%，深证500ETF周涨幅1.97%，上证500ETF周涨幅1.79%，创业板ETF周涨幅1.77%，上证50ETF周涨幅仅为0.74%。股指期权和ETF期权日均持仓量普遍回升，但日均成交量和日均成交额涨跌互现。

目前上证500ETF和深证500ETF已突破今年一季度的高点，来到2022年三季度高点平台。对应上证500ETF期权日均持仓量为636455张，日均成交454731张，日均成交额32579万元，上周涨幅分别为15.12%、21.96%和9.55%。从当月各执行价的持仓变动情况看，当月期权合约增持12.43万张，其中认沽期权增持8.6万张，认购期权增持3.82万张。深证500ETF期权成交数据不及上证500ETF，其中日均成交额略微减少。

中证1000指数目前已修复3月跌幅，回升至2月中旬平台。对应中证1000股指期权日均持仓量为81651手，日均成交量为48583手，日均成交额为38016万元，上周增幅分别为12.07%、23.49%和19.49%。4月7日，中证1000股指期权持仓量达85249手，创上市以来新高。持仓变动看，当月期权合约总计增持3568手至40582手，其中认购期权增持287手，认沽期权增持3281手。中证1000股指期权的成交量PCR周内呈现上涨趋势，最高达105.19%。从期权成交量PCR和指数出现拐点的关系来看，市场担忧中证1000指数可能会面临短暂调整。

创业板ETF走势较为流畅，期权日均持仓量904774张，日均成交量696801张，日均成交额为32763万元，周内涨幅分别为2.05%、23.04%和16.24%。创业板ETF期权成交量PCR在周内逐步上涨，但在4月7日走低，创业板ETF上涨动力较强。

金融期权隐含波动率从低位回升，但仍处于历史较低水平。除创业板ETF和中证1000的30日历史波动率略微走高外，其他指数历史波动率继续走低，隐含波动率和历史波动率走势相背。例如：上周内深证500ETF期权主力平值隐含波动率上升1.47个百分点至14.61%，上证500ETF期权主力平值隐含波动率上升1.07个百分点至14.54%，隐波上涨幅度高于其他期权，但两者历史波动率均有不同程度走低。期权隐含波动率和历史波动率分别代表了期权市场和ETF市场的投机情绪，但由于套利投资者的存在，期权和现货ETF市场可相互提供流动性，隐含波动率和历史波动率走势有关联。因此一方面，市场担忧如果指数的历史波动率继续走低，期权隐含波动率上涨动力不足。另一方面指数历史波动率触底反弹，才能有利于隐含波动率大幅增加。投资者需要继续关注指数后期走势，建议投资者谨慎买入虚值认购期权，可构建价差策略获得指数回升的收益。

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李红霞  期权分析师

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