成文日期：2023年3月2日

截至3月1日，全国商品猪出栏均价为16.02元/公斤，较1月底的13.89元/公斤，增加2.13元/公斤，涨幅13.89%；生猪期货主力合约LH2303收于17160元/吨；期现基差为-1140元/吨。当下，市场供需僵持，博弈状态延续。主要表现为，供给方面，北方整体散户存栏较少，对低价认可度不高，出栏积极性一般，叠加3月初，养殖公司出栏积极性也一般。需求方面，随着价格上涨，需求低迷，屠企宰量小幅下滑。

二育对猪价的影响权重逐渐提升
二育对猪价的影响力逐渐加重。一方面，受近几年猪价的高幅波动影响，二育群体不断扩大。如今，二育的群体不再仅仅局限于散户及调运商，更多的中型规模场及外购育肥户。比如外购仔猪的企业并不只做外购仔猪育肥，会根据行情做短期的二育。据了解，今年做二育的群体不会低于去年，猪价的高波动吸引更多的养殖户加入二育。另一方面，二育的期限灵活度也逐渐提升。养殖户根据对猪价的预期，做二次育肥的周期短到一周，长到2-3个月都有。

春节后的第一周开始，猪病疫情有所缓解，猪价也开始不断提升。在买涨不买跌的心里预期下，一定程度的猪价上涨不但阻止不了二育补栏的热情，反而会助推情绪高涨，二育的询盘和采购积极性不断提升。此外，标肥价差方面，截止2月23日当周， 175公斤肥猪与标猪价差由春节后的-0.2元/公斤左右缩小至-0.01元。春节后，肥猪虽需求不畅，但标肥价差的缩小也从侧面验证市场可供应大猪不多，这也是支撑二育不断进场的原因之一。
 
进入2月下旬，随着全国生猪均价最高逼近16元/公斤，增加了二育成本，高于养殖户心理预期，导致二育进场积极性受限，部分二育群体转为观望，预计短期二育进场比例或有减缓。但业者普遍认为，市场热情仍未消退，叠加收储消息公布，价格回落至养户预期价位，补栏或会再次进行。建议持续关注二育的补栏以及出栏时间。

仔猪价格短期仍有上行空间
仔猪报价继续上涨。截至2月23日当周， 15公斤仔猪周度出栏均价为647元/头，周环比上涨8.92%；较2月初的513元/头，累计上涨135元/头，涨幅26.32%。

春节后仔猪价格整体上行。主要原因是，其一，仔猪供给减少。部分省份受冬季天气寒冷影响，保温措施较差，仔猪流行性腹泻增加，从一定程度上导致仔猪成活率降低。其二，冬季猪病频发，部分猪源被迫提前出栏，提前透支可出栏猪源，养殖户又多看好后期行情，所以补栏增强。其三，多数业者认为猪价已跌至谷底，后续行情较为乐观，故补栏热情高涨。

当下仔猪市场询价增多，同时企业实际外销量较少，但情绪支撑较强，预计短期内仔猪成交或继续提升，报价仍有上行空间。

鲜销需求依旧低迷 冻品库容不断增加
春节后白条消费复苏缓慢，走货一般，屠企屠宰量较近三年同期均有所增加，但鲜销率却不增反降。据涌益咨询数据，2023年春节后至今屠宰鲜销率比去年同期降6%。
 
春节期间冻品库存处于相对低位，叠加猪价的相对低位，节后有部金客户进驻冻品市场，询盘采购积极性提升。根据涌益咨询数据，截至2月23日，冻品库存率为17.72%，周环比增加2.25%，较去年同期增加约3个百分点，春节之后冻库累积现象较为普遍。
 
从2号肉鲜品价和2号肉冻品价的价格差（以下简称“鲜冻价差“）来看，自春节期间开始不断缩窄，截至2月9日，鲜冻价差为0.14元/公斤。甚至，部分区域冻品价格高于鲜品价格，比如，辽宁、黑龙江、安徽等地。鲜冻价差的缩窄或扭转，也从侧面说明冻品询盘和采购积极性的提升。


随着生猪价格逼近16元/公斤的关卡后，冻品入库成本走高，入库风险增大，部分屠企入库转为观望，制约短期猪价窄幅回落，且鲜冻价差开始走阔，截至2月23日当周鲜冻价差为1.43元/公斤。价格的阶段性高位，屠企白条跟进缓慢，叠加冻品入库成本走高，分割量或有所下滑，屠企主动增加宰量意愿或不强，预计短期内屠宰企业屠宰量或会延续小幅下滑。

行情展望
综上分析，当下二育积极性短期有所减弱，叠加屠企冻品入库转为观望，仅靠现鲜销需求或较难支撑猪价继续上涨，短期猪价或将走弱。春节之后是季节性消费淡季，市场普遍处于消化“冰箱”库存阶段，在供需矛盾突出的状态下，猪价在节后未能出现深跌。伴随着消费低迷期的走出，以及在多方的助力下（二育及冻品入库），叠加收储影响，猪价下跌空间或有限。预计3月猪价或以震荡为主。

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尉秀  饲料养殖分析师
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