成文日期：2022年1月17日

1. 总体概况

截至2022年1月14日，徽商指数报于1543.783，周涨幅为5.607%。其中油脂指数上涨0.913%。上周MPOB报告显示，12月马来西亚棕榈油产量为145万吨，环比下降11.26%，触及九个月来最低，导致库存较11月下降12.88%，至158万吨，远低于市场此前预期的173万吨。USDA供需报告将巴西大豆产量预估下调500万吨至1.39亿吨，低于巴西政府的预测；将阿根廷产量预估从上月的4950万吨下修至4650万吨，全球2021/22年度大豆年末库存预估下修至9520万吨。两份报告好于预期导致油脂价格持续上涨。有色指数上涨6.769%。上周沪铜主力合约价格整体重心上移，周中跳空高开，突破前期窄幅震荡区间上沿，最高达到72500元/吨位置，周尾出现小幅回落，高位震荡，周五收于71460元/吨，周度环比增长2.79%。周内铜价上行主受宏观氛围转暖带动，叠加低库存支撑。基本面：供应端，近期矿端扰动较少；1月份冶炼厂检修较少，且存在潜在的出口机会，电解铜产量存增长预期。需求端，现下仍存在春节前阶段性备货需求，且前期铜价的回落亦对下游需求有所提振，但在淡季背景下，近期价格较快上涨或对消费产生一定的抑制，关注下游接受度如何。库存方面，国内外铜低库存状态延续，国内注册仓单量持续减少；截至1月14日，SMM全国主流铜地区市场库存环比周一增加0.02万吨至8.66万吨；随春节假期到来，加工企业放假结束阶段性补库，或于1月下旬开启累库进程。观点总结：宏观方面虽有短时转暖迹象，但持续性不强；美联储收紧货币政策的趋势未改，美元下方支撑较强，宏观方面的中长期压制仍存。在下游节前备货及低库存背景下，基本面尚有支撑，但供增需减的预期不变，节后累库预期较强，支撑有转弱可能。沪铜该轮反弹难以形成趋势性行情，但节前现货备货及低库存支撑下，回落空间亦有限，短期内仍维持区间震荡观点，观察库存拐点何时出现。镍：上周沪镍主力合约期价偏强运行，突破前期震荡区间上沿，周度环比涨幅达到9.7%。近期镍价上涨的驱动因素主要是现货资源紧缺带来的低库存支撑。供应端，菲律宾雨季镍矿资源有限，进口窗口未打开，纯镍供应偏紧；需求端，上周不锈钢需求有所恢复，但淡季下预计持续性不强；新能源支撑仍存。当前供需缺口仍存，低库存问题尚未改善，金川镍、俄镍现货升水高企，短期较难回落，受强现实逻辑支撑，短期内沪镍期价仍以偏强震荡为主。目前镍价高位区间，需警惕避险需求引发多头离场带来的回调。不锈钢：上周不锈钢期价走势先扬后抑。周初上涨主要受山东某冷轧厂减产消息及镍价强势上涨带动，但下游对高价接受程度一般，且假期来临、北方疫情管控趋严，实际成交较少；周尾随着镍价涨势趋缓，不锈钢期价明显回落。综合而言，本周不锈钢社库仍维持去库，但300系出现累库，需求仍有偏弱预期，期价上方压力较强，但近期镍价表现偏强，原料端支撑仍存，不锈钢期价波动加剧，预计短期内以宽幅震荡为主。其他板块涨跌幅如下，饲料指数下跌0.937%，化工指数上涨1.462%，建材指数上涨2.958%，贵金属指数上涨3.859%。

表：周成交比与涨跌幅

数据来源：徽商期货研究所

图：周成交比与涨跌幅

数据来源：徽商期货研究所  

备注：成交比为各板块品种加权成交量较上一个统计周期的成交量对比增长率

图：周增仓比与涨跌幅

数据来源：徽商期货研究所  

备注：增仓比为各板块品种加权持仓量较上一个统计周期的持仓量对比增长率

2. 商品指数走势

图：

数据来源：徽商期货研究所  Wind

3. 饲料指数走势

图：

数据来源：徽商期货研究所  Wind

4. 油脂指数走势

图：

数据来源：徽商期货研究所  Wind

5. 化工指数走势

图：

数据来源：徽商期货研究所  Wind

6. 建材指数走势

图：

数据来源：徽商期货研究所  Wind

7. 有色指数走势

图：

数据来源：徽商期货研究所  Wind

8. 贵金属指数走势

图：

数据来源：徽商期货研究所  Wind

徽商期货有限责任公司

投资咨询业务资格

皖证监函字【2013】280号

汪婷  程序化部研究员

从业资格号：F3078953 

投资咨询资格号：Z0015876

免责声明

【徽商指数周度报告由徽商期货研究所组织撰写，供业务人员及在徽商期货进行期货交易的投资者参考。尽管本刊所载信息我们认为是由可靠来源取得或编制，徽商期货并不保证本刊所载信息或数据的准确性、有效性或完整性。本刊所载资料不应视为阁下对任何期货商品交易的直接依据。未经徽商期货授权，任何人不得以任何形式将本刊内容全部或部分发布、复制。】