1.7月国内猪价窄幅调整为主。进入8月份，猪价转高位回调。

2.今年上半年，我国生猪生产全面恢复。据国家统计局统计，6月末全国能繁母猪存栏4564万头、相当于2017年年末的102%，生猪存栏4.39亿头、恢复到2017年年末的99.4%。

3.进入8月，全国重点企业开工率先涨后降。截至8月10日，全国重点屠宰企业平均开工率为24.23%。

4.7月重点屠宰企业冻品库容比触顶回落。

5.7月份国内生猪交易均重持续回落。进入8月，继续回落，截至8月5日，全国生猪平均交易体重125.56公斤，较上周跌0.87%，同比跌3.82%。

6.2021年6月我国猪肉进口总量为34.44万吨，环比跌5.93%，同比跌11.95%。

7.7月猪料比价先涨后降。截至7月28日，猪料比价为5.02。

8.受制于供需基本面未有实质性改观，叠加新冠疫情频发利空终端消费增长的条件下，我们依然维持震荡下滑观点。

风险因素：新冠疫情，非洲猪瘟疫情，冻品库存。

7月国内猪价窄幅调整为主。随着肥猪不断消化，7月大体重猪只存栏量持续减少，生猪交易体重有所降低，加之月内接连三周收储，虽然总量只有5万吨，但对消息面给予了一定的利好支撑，养殖端抗价惜售情绪转浓，尤其是散户对降价较为排斥，导致屠企大幅度压价的难度增加，7月内全国均价多在7.50-8.00元/斤的区间内震荡调整。但7月降雨天气较多，华中地区更是遭遇严重洪灾，猪源在短暂性出栏受阻后大量积压，随后的集中出栏对北方行情造成一定冲击，但猪价在小幅走低后随即反弹，全国均价再度回归“8元”附近。

7月28日召开的国务院常务会议，会上农业农村部有关司局负责人表示，今年上半年，我国生猪生产全面恢复。据国家统计局统计，6月末全国能繁母猪存栏4564万头、相当于2017年年末的102%，生猪存栏4.39亿头、恢复到2017年年末的99.4%。

整体上，7月份全国重点屠宰企业开工率窄幅震荡，大致在23.50%-24.00%盘整。前期部分地区频繁降雨，屠宰厂收购难度加大，开工率随之小降，但随着交通恢复，天气好转，开工率逐渐回升正常水平，因此月内出现小转折。

7月重点屠宰企业冻品库容比触顶回落。7月份重点屠宰企业平均冻品库容率为 30.68%，环比下滑2.57个百分点，较去年同期上涨19.63个百分点。

7月猪价止跌，屠宰厂有顺势抛货操作，冻品库存逐渐消化。另外，屠宰企业对后期看涨预期较低，多按需采购，对于高价猪源暂无主动入库意向。同时，7月国家三次收储，部分竞标成功额度企业出库冻品。所以整体来看库容比降低。8月份猪价或继续攀高，屠宰厂出库意向明确，库容比或继续下滑。

随大猪不断被消化，大猪存栏量降低，生猪出栏均重下滑，7月份国内生猪交易均重持续回落。除此之外，局部地区不稳定猪群提前出栏，小体重生猪出栏量增加；前期大猪白条消化速度较慢，屠宰企业降低大猪采购量，部分厂对150公斤以上肥猪加大扣罚，生猪采购均重下降，均加速生猪交易均重下滑。

截至8月5日，全国生猪平均交易体重125.56公斤，较上周跌0.87%，同比跌3.82%。部分地区新冠疫情出现频率增加，养殖户为规避封路可能导致的滞销风险而积极出栏，小体重生猪出栏量增加。同时，部分大型养殖企业资金流偏紧，为保证正常的现金流动而降低压栏时间，生猪交易均重下滑。

据中国海关数据统计，2021年6月我国猪肉进口总量为34.44万吨，环比跌5.93%，同比跌11.95%。

国内预期生猪产能或继续释放，远期生猪和猪肉价格有继续下探空间。今年年初疫情等因素对市场影响力度相对有限，生猪产能兑现或转换为有效生猪出栏，国内猪肉价格目前持续低位盘整；相比于国内猪肉价格不断下滑，美国生猪和猪肉价格嘎然相反，国产猪肉与进口猪肉价差缩小，市场谨慎操作，进口贸易商的囤货重心由进口货源向国产货源转移，所以，我们预计猪肉进口量或继续下滑。

7月猪料比价先涨后降。截至7月28日，猪料比价为5.02。由于6月猪粮比全面跌破5:1，猪料比亦连续几周处于“5”以下，猪价进入过度下跌一级预警区间内，国家相关部门连续三周开展猪肉收储工作。虽然收购总量有限，但对生猪现货盘面给与了一定的利好支撑，带动猪料比低位反弹，再度回归“5”以上。

7月最高点出现在1日，均值192.49元/头；最低值为26日的-20.92元/头，月内累计下滑213.41元/头。中下旬交界之际盈利虽有反弹现象，但未能恢复到月初的高点。且随后生猪价格再度开启频繁涨跌模式，自繁自养盈利震荡运行。所以，整个7月生猪自繁自养盈利位震荡微降，无明显涨跌趋势。

7月末仔猪育肥盈利值为-1176.79元/头，较月初下滑300+元/头。7月饲料价格以震荡下降走势为主，跌幅收窄，猪价低位盘整，仔猪育肥预期盈利震荡回落。截至8月9日，均值为-1149.14元/头，最低值为5日的-1209元/头，最高值为2日的-1139.59元/头。

近年来，我国通过多措并举稳定生猪生产，目前生猪产能已从一度出现的严重滑坡较快恢复到正常年份水平。受整体复产影响，前期仔猪采购量较大，生猪存栏量目前处于持续增加状态。需求方面，屠宰企业宰量无明显提升，开工率维持低位，考虑目前冻品库存偏高，或陆续出货，对鲜品猪肉走货有一定影响，后期虽有学校开学提振，但整体需求难有显著改善。所以受制于供需基本面未有实质性改观，叠加新冠疫情频发利空终端消费增长的条件下，我们依然维持震荡下滑观点，但空间有限。