投资咨询业务资格：皖证监函字【2013】280号

刘娇  能化分析师

从业资格号：F3042103

一、现货市场分析 

（1）批发市场及主产区情况

图1：批发市场苹果价格指数

数据来源：中国苹果网

图2：陕西洛川苹果现货价格走势

数据来源：中国苹果网

      目前，应季水果仍处于供应充足状态，且价格相对低廉。同时，近期销区市场嘎啦及早富士等新果上市量增多，成交价格稳定，但销售速度不快，客商利润也较低。据中国苹果网报道，陕西地区：（1）洛川产区早富士行情整体稳定，当前纸袋早富士70#起步半商品价格在3.10-3.20元/斤，统货价格在2.80-2.90元/斤。（2）咸阳乾县产区早富士交易基本结束，零星货源质量稍差，买卖议价成交，纸袋早富士70#起步在2.10-2.20元/斤。晚富士交易尚需等待。山东地区：栖霞产区嘎啦交易基本结束，尾货质量较差，交易价格混乱，纸袋嘎啦75#以上主流价格在1.00-1.50元/斤。库存冷风库货源剩余有限，行情回暖，当前库存果农一二级80#起步主流价格在1.70-2.20元/斤，客商一二级价格在2.00-3.00元/斤。山西地区：运城临猗产区早富士货量不多，目前交易已经进入后期。当前膜袋早富士75#起步价格在1.20-1.40元/斤，纸加膜早富士75#以上价格在1.80-1.90元/斤。甘肃地区：静宁产区嘎啦交易收尾，余货量极少，基本已经被客商提前预定，成交价格无明显波动。嘎啦70#起步价格在2.50-3.20元/斤，金世纪70#起步价格2.50-3.30元/斤。整体来看，市场总体销售状况一般，市场需求同比往年略有减少。批发市场到货较多，出货速度一般，部分货源进入市场冷库等待销售。当前市场早熟苹果价格偏弱，销售压力较大，不过中秋、国庆双节即将到来，市场情绪或有所缓解。

（2）苹果替代品情况

图3：苹果与其他水果批发价格

数据来源：WIND

      截至9月5日，批发市场苹果价格指数在119.37，周度环比下滑0.07%，全国富士苹果批发均价7.61元/公斤，环比下滑3%。据农业部监测数据，2020年第36周，重点监测的5种水果平均价格为5.48公斤，环比下降1.3%，同比下降11.9%。2020年第36周，苹果及其相关替代水果价格波动情况，富士苹果6.69 元/公斤（-1.5%）、香蕉4.45元/公斤（+0.7%）、巨峰葡萄8.20元/公斤（-5.2%）、菠萝5.65元/公斤（-0.8%）、西瓜2.39元/公斤（+9.7%）。整体来看近一周大部分水果价格环比略有下滑。夏季水果供应逐渐结束，尤其西瓜货源供应减少，或将利于苹果的销售。

（3）出口情况

图4：苹果出口情况

数据来源：WIND

      目前海外疫情仍未得到有效控制，对苹果需求影响较大，今年国内出口量出现一定程度的下滑。据海关总署数据显示，2020年1-7月苹果累计出口量为46.96万吨，略低于五年均值水平；2020年7月国内鲜苹果出口量6.4万吨，月度环比上涨33.33%。

二、期货市场分析

图5：苹果近远月价差（元/吨）

数据来源：WIND

图6：苹果主力合约资金流向

数据来源：WIND

      苹果期价延续跌势，截至9月4日，郑商所当日苹果期货合约前20名多头持仓73,383手，空头持仓83,141，净空持仓为9,758手；收盘报6,766元/吨，周度环比跌幅1.36%，跨期价差AP101-AP010在680元/吨，价差不断扩大，月差反套仍有空间。

      从苹果近期的资金流向以及持仓情况来看，截至9月4日，主力合约AP010结算价6,789元/吨。主力持仓额为1,014,174.76万元，较上一交易日总持仓额1,103,377.32万元减少89,202.56万元，主力持仓量为149,385手。从再从苹果市场总持仓情况来看，苹果市场总持仓额为1,803,109.58万元，较上一交易日总持仓额1,890,689.87万元减少87,580.29万元，苹果总持仓量为256,101手，维持在历史较低水平。

三、苹果后市逻辑 

图7：苹果主力AP2010日K线走势图

数据来源：文华财经

      期货盘面行情总体呈现偏弱趋势，且短期内弱势难改。据卓创统计，当前全国冷库存储苹果去库存率为91.43%。山东苹果冷库库容比为14.1%，陕西地区库容比为2.6%。目前，旧季苹果去库压力仍存，且应季水果仍处于供应充足状态，价格相对低廉。早熟富士开秤价格大幅低开后小幅反弹，随着供应不断增加后价格继续走低，业内悲观氛围蔓延，预计晚熟富士价格低开是大概率事件。综合来看，苹果市场基本面偏弱的现状并未改变，价格易跌难涨，后期伴随中秋、国庆双节备货，或有小幅反弹，但整体弱势趋势难改。