【液化气】反弹蓄势待发

发布时间:2020-07-20 12:54 作者: 刘娇 投资咨询资格号Z0015203 阅读次数:

刘娇 徽商期货能化分析师 

从业资格号:F3042103 

投资咨询资格号:Z0015203


     一般来说夏季是液化气传统消费淡季,但二季度现货价格基本已在底部,市场提前触底,那么预计反弹行情也可能会提前。当前市场化工需求稳步提升,液化气价格上行蓄势待发。


7月CP价发布 提振期价

      沙特阿美公司2020年7月CP出台,丙烷360美元/吨,较上月涨10美元/吨;丁烷340美元/吨,较上月涨10美元/吨。丙烷折合到岸成本在2827元/吨左右,丁烷2671元/吨左右。这一价格略高于市场的普遍预期,给市场带来一定支撑。近日,国内液化气市场呈现上涨态势,不论是民用气还是原料气均有不同程度的上扬。以华南基准地为例,华南市场近一周涨势积极,供应减少和预期供应减少是主要利好。此外,国际油价企稳上行对液化气市场也带来一定提振。同时,由于7月份进口到船计划不多,加之进口成本高位支撑,进口商挺市扭转利润亏损意愿较强。




图例 国内各地区民用气均价(元/吨)


供应增速预计放缓

      2020年1-6月国内液化气生产总量在1055.29万吨,同比下降152.36万吨。产量出现下降,一方面,由于国内疫情爆发;另一方面,今年2月份国内有不少炼厂停工检修,从而导致供应量出现明显下滑。3月底左右,随着国内疫情得到有效控制,且国际原油价格低位,可观的加工利润推动炼厂陆续复工并提升开工负荷,令二季度国内液化气供应量出现小幅增长。


       深加工开工情况,2020年1-6月国内MTBE装置平均开工率在35%,同比下降13%;国内烷基化装置平均开工率在39.3%,同比下降2.9%。据隆众资讯统计,截至7月16日全国63家烷基化厂家中,有40家烷基化装置开工运行,平均开工率在42%左右;全国9家丙烷脱氢(PDH装置)厂家,开工率在93.1%。当前开工情况已基本处于高位,后期提升空间有限,预计供应增速将放缓。


      2020年1-6月国内液化气消费量达2454.65万吨,虽然5月份消费量近500万吨较年初有很大改善,但仍低于去年同期水平。当前国内疫情情况控制稳定,市场需求逐步恢复,预计2020年下半年市场整体LPG需求量将好于上半年市场。


进口量将稳步提升

      据海关数据显示,今年1-5月国内进口LPG总计753.12万吨,较去年同期下降22.91%,出口在37.88万吨,与去年同期变化不大。进口下滑主要是受全球疫情的影响,国内需求下降且进口风险较大。从进口来源国看,值得注意的是从今年4月份开始,美国又重新进入我国进口来源国列表中,且5月从美国进口货源总量达到73.34万吨,占比最高。预计后期我国进口量将稳步提升,且在没有意外情况下,美国进口货源将持续占据对华出口榜榜首的地位。当前国内供需缺口仍存,需通过进口来弥补,若后期可持续进口美国货源,从一定程度上可缓解进口需求问题。



总结
       国内生产生活秩序均基本恢复正常,液化气民用及化工需求稳步提升,下半年有多套烷烃脱氢装置投产将拉动液化气化工需求。预计今年下半年需求将上升,需求的增加将是扭转下半年供需局面的主要因素,后期价格上行蓄势待发。但由于液化气主力2011合约距交割月时间较长,仍需留意中间可能会出现的突发性风险。


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