徽商期货工业品分析师  刘朦朦 

从业资格号：F3037689 

投资咨询资格号：Z0014558 

成文日期：2020.06.12

        引言：上周尿素在需求支撑下有所走强，但本周又弱势回调，预计后期尿素仍是维稳运行，需求端支撑主要来自农业，加之供应端虽有部分企业复产，但预计产量不会大幅增加，因此预计基本面无较大变化，成本端暂无明显支撑，预计短期以弱稳为主。

一、近期尿素先强后弱

近期尿素期价先强后弱。上周，在局部地区农业需求有所支撑的情况下，价格出现拉涨，厂家订单较为充足，多数持挺价心态，供应端月初装置检修增加，导致开工率下滑，所以尿素基本面有所改善，期价偏强，现货也有所上涨，国内地区小颗粒尿素主流价格有所上升，其中河南、东北和安徽地区增幅最大，上涨30元/吨，江苏地区上涨20元/吨，河北和山东地区上涨10元/吨。而本周尿素市场行情弱势松动，山西、河南价格下调明显，其他市场僵持为主，部分企业成交有所转弱，目前由于农需处于空档期，复合肥高氮肥生产结束，工农业需求也一般，难以对市场起到支撑，导致尿素偏弱运行。

国内价格来看，截至6月11日尿素中小颗粒出厂价：河南心连心报1650元/吨，华鲁恒升报1680元/吨，江苏新沂恒盛报1750元/吨，山东瑞星报1670元/吨；尿素小颗粒市场价：山东地区1700元/吨，河南地区1670元/吨，河北地区1645元/吨，山西地区1570元/吨，安徽地区1730元/吨，江苏地区1715元/吨。国际价格方面，截至6月11日，FOB中国价格报232美元/吨，FOB阿拉伯海湾报214美元/吨，FOB波罗的海报197.5美元/吨，FOB尤日内报201.5美元/吨，CFR巴西报225.0美元/吨。

图1：各省尿素市场价格

数据来源：徽商期货研究所，Wind

二、短期供应或小幅增加

供应端，据隆众资讯统计，2020年6月10日，本周国内尿素日均产量14.95万吨，环比上周的15.40万吨减少0.45万吨，同比去年同期日产16.14万吨减少1.19 万吨。开工率71.26%，环比上周的73.39%下降2.13%。其中煤头企业开工率70.46%、环比上周的 73.45%下降2.99%，气头企业开工率73.45%、环比上周的73.23%上升0.22%，小中颗粒开工率69.42%、环比上周的69.77%下降0.35%，大颗粒开工率61%、环比上周的70.44%下降9.44%。

图2：尿素日产量

数据来源：徽商期货研究所，Wind

装置方面，鄂尔多斯化学工业、山西丰喜、山东华鲁恒升的装置本周开始检修，此外河北东光、丰喜稷山短停，后又恢复。安徽昊源、红四方、泉盛等装置本周开始重启，内蒙古大唐、鄂尔多斯化学工业、青海盐湖计划下周重启，河北正元计划在月底或下月初检修。所以可以看出，短期内日均产量或有小幅提升可能。

图3：尿素企业开工率

数据来源：徽商期货研究所，Wind

三、港口库存小幅去库

据隆众资讯统计，2020年6月11日，国内主要港口尿素库存统计，共计10.27万吨。本周港存较上周减少1万吨，比去年同期的25.5万吨减少15.23万吨。

图4：尿素港口库存

数据来源：徽商期货研究所，Wind

企业库存方面，2020年6月10日，据隆众资讯监测国内105家尿素企业，企业总库存量32.24万吨，较前一周库存量45.3万吨减少13.06万吨。

图5：尿素企业库存

数据来源：徽商期货研究所，隆众资讯

四、下游需求

国内复合肥市场本周行情也是弱稳状态，市场主流价格波动不大，45%S(3*15)主流市场价格在2000-2150元/吨，40%CL（28:6:6）主流市场价格在1750-1850元/吨。目前夏季肥市场几近尾声，仅部分地区有少量补货需求，麦收已进行大半，玉米基层用肥也逐渐开展，由于局部地区干旱原因，作物种植或有延迟。随着夏季肥的结束，市场关注点开始转向秋季高磷市场，6 月中下旬开始已有不少企业确定秋季营销会议的召开时间，但由于原料面价格不确定性因素较多，政策、价格的制定较为谨慎。

企业开工方面，本周装置开工率较上周有小幅下滑，在41.5%，春耕以来多数企业开工高负荷运转，多选择此时夏秋空档期间进行设备轮修，为后期秋季肥的正常生产做准备，预计短期开工有进一步下降的可能。复合肥成本面利好支撑有限，二铵价格相对低位对秋季复合肥市场或有冲击可能，秋季肥市场或难言乐观，短期内可能维持弱稳状态。

图6：国内主流复合肥价格

数据来源：徽商期货研究所，Wind

整体看，目前农业用肥较清淡，工业复合肥的开工率处于低位，对于尿素用量偏低，板材厂开工率也维持在低位。

五、总结及建议

本周国内尿素市场行情偏弱运行，山西、河南价格下调明显，其他市场僵持为主，部分企业成交有所松动。需求方面来看，目前农需处于空档期，复合肥高氮肥生产结束，工农业需求也一般，难以对市场起到支撑。供应方面，本周检修企业增加，日产下降至 15 万吨以下，缓冲了市场跌势。当前企业仍有少量待发订单支撑，多数企业持挺价心态。综合来看，预计后期尿素仍是维稳运行，需求端支撑主要来自农业，加之供应端虽有部分企业复产，但预计产量不会大幅增加，因此预计基本面无较大变化，成本端暂无明显支撑，预计短期震荡调整、以稳为主。后期建议关注全球疫情情况、尿素企业开工率、下游工业企业开工率、农业需求备肥情况、印标情况等。

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