成文日期：2023年8月31日

摘 要

徽商期货金属团队于2023年8月25日开展线下调研活动，深入建材产业链上下游，走访安徽地区3家企业，主要涉及铁矿、螺纹钢、玻璃、纯碱等品种，观点总结如下：

玻璃方面，主要还是看房地产，房地产好不好取决于国家政策。一方面，市场对于国家政策仍有期待，“保交楼”政策从目前来看实施的效果可观；另一方面，“金九银十”的消费旺季没有被证伪，加上目前库存水平不高，短期玻璃价格仍有支撑。中长期不看好的原因是需求端的先行指标并不乐观，新开工连续23个月下降，我们认为后续的需求消化不了供应端的增量，房企、深加工资金回笼问题仍然严峻，01合约走势或将充满波折。

纯碱方面，供应端夏季检修仍在继续，需求端玻璃利润充足刚需补库，短期供不应求矛盾依然尖锐。纯碱库存不断刷新历史低位，货源紧张。现货端部分地区价格继续上调，目前重碱现货价格普遍在3000以上，现货价格维持高位运行。短期看仍然偏强，目前单边风险较大，需要持续关注阿拉善项目达产情况，等待检修产能恢复和新产能释放带来的累库信号。

一、企业概况

A企业：该集团以铁矿石贸易为主，据调研了解，其自拥储量大约3亿多吨铁矿资源。该企业采购量、销售量均为30万吨，付款方式为先货后款，账期在一周内。采购模式主要是港口现货、美金货；销售模式主要为直销，库存约为30万吨。

B企业：该公司业务主要涉及钢材、玻璃等产业。据调研了解，该企业采购地与销售地主要在华东、华北区域。每个月的采购量和销售量分别为20万吨。付款方式以货到付款为主，也有先款后货的情况，目前账期一般三天左右。采购模式和销售模式主要是与客户微信确认时间以及数量。目前的库存在20万吨左右。

C企业：该企业为综合性国家大型化工企业，主要产品有30万吨合成气制乙二醇、30万吨合成氨、30万吨尿素、30万吨纯碱、33万吨氯化铵、40万吨烧碱等，部分主产品产能进入全国前列。

二、调研小结

（一）玻璃

供应端：现在利润非常好，平均利润有500多，地产后端产品有这么好的利润，会增加开工积极性。目前没有检修计划，前期因为暴雨导致部分锅炉检修，目前基本恢复正常，产量缓慢爬升。

需求端：站在现在的时间节点来看，产销还是不错的，中下游有补库意向，原材料的涨价也会刺激补库意愿。从房地产数据来看，目前正处于“金九银十”需求旺季，政策端预计还会有利好，需要持续关注后续是否能持续改善。

库存端：从5月份到现在，玻璃都处在一个去库的过程中，现在库存水平不高，压力不大，但是整个下半年，玻璃行业都在摸着石头过河。玻璃厂家涨价动力不足，贸易商根据自己的销售情况进行采购，下游深加工大多也是按需采购。

后市展望：玻璃行情主要还是看房地产，房地产好不好取决于国家政策。一方面，市场对于国家政策仍有期待，“保交楼”政策从目前来看实施的效果可观；另一方面，“金九银十”的消费旺季没有被证伪，加上目前库存水平不高，短期玻璃价格仍有支撑。中长期不看好的原因是需求端的先行指标并不乐观，新开工连续23个月下降，我们认为后续的需求消化不了供应端的增量，房企、深加工资金回笼问题仍然严峻，01合约走势或将充满波折。

（二）纯碱

供应端：现在是全市场没货，前期大家都想要降低库存，等着采购低价货源，现在重碱要3000多都一碱难求，轻碱好一些，阿拉善出了不少轻碱。目前还是市场最缺碱的时候，夏季检修没结束，新产能达产不及预期。后期随着产能爬升，供应压力比较大。

需求端：玻璃利润好，重碱需求比较刚性。叠加宏观消息提振以及“金九银十”旺季，预计中下游会迎来一波补库行情。

库存端：目前库存不断刷新历史低位，考虑供给恢复不及预期和现货紧缺对下游备货心态产生的影响，今年的中秋和十一长假下游可能会拉长补库周期，累库节点或有延后。

后市展望：供应端夏季检修仍在继续，需求端玻璃利润充足刚需补库，短期供不应求矛盾依然尖锐。纯碱库存不断刷新历史低位，货源紧张。现货端部分地区价格继续上调，目前重碱现货价格普遍在3000以上，现货价格维持高位运行。短期看仍然偏强，目前单边风险较大，需要持续关注阿拉善项目达产情况，等待检修产能恢复和新产能释放带来的累库信号。

徽商期货有限责任公司

投资咨询业务资格：皖证监函字【2013】280号

张玺    工业品分析师

从业资格号：F3046164

投资咨询资格号：Z0015768

【免责申明】

本报告所载信息我们认为是由可靠来源取得或编制，徽商期货并不保证报告所载信息或数据的准确性、有效性或完整性。本报告观点不应视为对任何期货、期权商品交易的直接依据。未经徽商期货授权，任何人不得以任何形式将本报告内容全部或部分发布、复制。