徽商指数周度报告20230327
发布时间：2023-03-27 10:09
作者：
汪婷 投资咨询资格号Z0015876
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成文日期：2023年3月27日
1. 总体概况
截至2023年3月24日，徽商指数报于1477.638，周跌幅为2.860%。饲料指数下跌4.368%。截止上周巴西大豆收割已过六成，本年度实现创纪录产量已无悬念，巴西实现丰产以及快速提高的出口能力正在重塑全球大豆供应格局，并成为近期主导美豆下跌的主要因素。巴西收割进度刚刚过半，出口压力下贴水仍有下跌空间；二季度国内进口大豆集中到港已成定局，未来将面临更多的大豆和回升的开机率，豆粕供应将大幅增加；国内生猪养殖利润短期无法改善，抑制饲料原料需求。因此无论从供应还是需求来看，国内豆粕期现货短期都很难从颓势中走出，现货压力会继续释放，基差负值不可避免。油脂指数下跌5.361%。上周终端油厂受到油粕下行的拖累，采购菜籽积极性下降。随着加籽继续到港，俄籽运输中，国内沿江菜籽丰产在望，工厂开机高位运行，菜油供应呈现增加趋势，需求方面，随着豆菜价差急剧缩窄，菜油的替代需求好转，对行情有所支撑，跌势将逐步放缓。有色指数上涨4.260%。截止上周美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率区间上调至4.75%-5%。本次加息基本符合预期，后续或很快停止加息，美元指数回落，宏观利空压力减弱。3月21日，中俄两国领导人共同签署《中华人民共和国和俄罗斯联邦关于深化新时代全面战略协作伙伴关系的联合声明》和《中华人民共和国主席和俄罗斯联邦总统关于2030年前中俄经济合作重点方向发展规划的联合声明》。双方领导人达成共识，要加强统筹设计和顶层规划，扩大能源、资源、机电产品贸易，增强双方产业链供应链韧性，拓展信息技术、数字经济、农业、服务贸易等领域合作。上周（3.20-3.24）沪铜偏强震荡，重心上移，主力合约上周五收盘价67760元/吨，周涨3.78%。美联储加息靴子落地，如期释放放缓及停止加息信号，宏观利空压力减弱，此外，国内需求旺季到来，基本面支撑转强，铜价反弹修复。沪铝企稳反弹，重心上移，主力合约上周五收盘价18470元/吨，周涨1.32%。周内随美联储加息落地和欧美银行业风险情绪降温，宏观压力较上周缓和，铝价向基本面回归，减产兑现、需求温和复苏，为铝价提供底部支撑，沪铝周尾企稳反弹。上周（3.20-3.24）沪镍企稳反弹，主力合约上周五收盘价181410元/吨，周涨3.10%。美联储加息落地，释放后续停止加息信号，美元指数回落，欧美银行业危机在监管机构采取措施及政府官员讲话安抚 下暂时趋稳，宏观利空压力继续缓和。此外纯镍库存短期偏低，提供一定支撑，沪镍上周内企稳反弹。上周（3.20-3.24）沪锡偏强震荡，主力合约上周五收盘价199600元/吨，周涨8.76%。宏观面，美联储本月加息落地基本面符合预期，释放后续停止加息信号，美元指数回落，宏观整体利空压力减弱。 基本面，虽需求仍处于淡季偏弱状态，但近期矿端资源偏紧向冶炼端传导，上游供应基础不稳固，引发市场供应担忧。沪锡呈反弹修复走势。贵金属指数上涨3.000%。上周（3.21-24）欧美金融机构流动性风险持续发酵叠加美联储表态偏鸽派，贵金属板块大幅上涨，沪金周涨1.91%，沪银周涨3.12%。美联储在3月议息会议上继续加息25个基点，将联邦基金利率提高至4.75%—5%。美联储主席鲍威尔发言被解读为鸽派论调。美联储本次加息较为中性，由于通胀水平仍维持高位，但近期金融系统暴露出的流动性风险也是值得关注的，加息25个基点符合市场预期。美国财长公开表示如果资产规模更小的金融机构也出现了存款挤兑并造成蔓延风险，财政部也可能采取处理硅谷银行倒闭时的类似措施。金融系统流动性风险能否持续发酵影响市场情绪，不排除再次暴雷发可能，持续关注风险事件演变进程。在硅谷银行等“爆雷”后，出于对银行业流动性和稳定性的担忧，金融市场出现明显波动，美联储未来加息将更为谨慎，5月是否加息将取决于风险事件演变、就业及通胀数据。针对贵金属而言，本轮上涨主要由避险情绪推动，如果这一因素消散，黄金或承压；长期来看，随着实际利率回落，避险情绪消散过后黄金长期仍有向上动力。其他板块涨跌幅如下，黑链指数下跌2.167%，石油指数上涨0.265%，纺织指数上涨2.241%，农产品指数下跌3.475%，能化指数上涨0.642%。表：周成交比与涨跌幅
数据来源：徽商期货研究所图：周成交比与涨跌幅
数据来源：徽商期货研究所 备注：成交比为各板块品种加权成交量较上一个统计周期的成交量对比增长率图：周增仓比与涨跌幅
数据来源：徽商期货研究所 备注：增仓比为各板块品种加权持仓量较上一个统计周期的持仓量对比增长率2. 商品指数走势图：
数据来源：徽商期货研究所 Wind3. 饲料指数走势图：
数据来源：徽商期货研究所 Wind4. 油脂指数走势图：
数据来源：徽商期货研究所 Wind5. 黑链指数走势图：
数据来源：徽商期货研究所 Wind6. 石油指数走势图：
数据来源：徽商期货研究所 Wind7. 纺织指数走势图：
数据来源：徽商期货研究所 Wind8. 有色指数走势图：
数据来源：徽商期货研究所 Wind9. 贵金属指数走势图：
数据来源：徽商期货研究所 Wind10. 农产品指数走势图：
数据来源：徽商期货研究所 Wind11. 能化指数走势图：
数据来源：徽商期货研究所 Wind 徽商期货有限责任公司
投资咨询业务资格
皖证监函字【2013】280号
汪婷 程序化部研究员
从业资格号：F3078953
投资咨询资格号：Z0015876
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