摘要：国际油市持续反弹空间短期内相对有限，原料端纯苯对苯乙烯暂无有效支撑。考虑随着重启装置逐渐恢复，国产苯乙烯供应或有进一步增量；另外，终端需求有递降预期，三大下游需求难再回到峰值。短期，苯乙烯价格或偏强震荡为主；考虑后期供需转弱预期，明年1月苯乙烯价格或呈现先扬后抑，区间运行为主。

 

 

 

期现价差方面，苯乙烯主力合约价格整体震荡上移，近期国际原油价格反弹及国内经济预期好转给予市场一定信心。基差继续收窄，截至目前，苯乙烯华东基差在-118元/吨，较月初走弱276元/吨；华南基差在12元/吨，较月初走弱396元/吨。月差方面， EB2302-EB2303价差在-18元/吨，较月初整体有小幅下滑，目前月差转为Contango结构。

 

 

苯乙烯非一体化装置理论亏损大幅修复。截至12月26日，苯乙烯非一体化装置利润在206.86元/吨，较月初修复361.37元/吨。原料纯苯无好转迹象，成本端对苯乙烯暂无有效支撑，然供需端虽有边际走弱迹象，但整体表现尚可，苯乙烯价格近期震荡上涨，带动非一体化装置利润小幅增加。当前利润处于年内中位偏上水平，对苯乙烯盘面支撑减弱。

近期苯乙烯装置开工水平整体有提升，国内工厂周度开工率在72.58%，开工水平周度环比涨 3.83%，较月初涨1.88%。据悉，近期苯乙烯多数装置维持稳定状态运行，并无新增装置停车和减产，而华东及华南地区部分装置恢复生产，是近期苯乙烯整体产量增加的主要原因。据隆众报，后期茂名石化及安庆石化将陆续重启恢复，共计产能50万吨/年；且连云港石化60万吨/年苯乙烯新装置计划12月末产出。也就是说，若无新增突发装置停车情况出现，国内苯乙烯产出恐仍有持续增量预期。

 

三、苯乙烯后市逻辑

 

国际油价近期反弹及国内经济预期好转给予市场一定信心，带动化工商品出现普涨。然原料方面，纯苯高库存格局仍有延续预期，价格上行难有动能支撑，对苯乙烯暂无有效影响。苯乙烯自身基本面情况，供需端表现尚，但已出现转弱迹象，国产供应有一定增量预期，且需求端有逐步小幅减弱预期。整体来看，明年1月苯乙烯价格或呈现先扬后抑，区间运行为主。

重点关注：国际油市动向、三大下游成品库存变化、苯乙烯装置情况等。

徽商期货有限责任公司
投资咨询业务资格
皖证监函字【2013】280号
刘娇 研究所分析师
从业资格号：F3042103
投资咨询资格号：Z0015203

【免责申明】本报告所载信息我们认为是由可靠来源取得或编制，徽商期货并不保证报告所载信息或数据的准确性、有效性或完整性。本报告观点不应视为对任何期货商品交易的直接依据。未经徽商期货授权，任何人不得以任何形式将本报告内容全部或部分发布、复制。