近期外盘马棕榈油与美豆油受供应担忧情绪提振持续上涨，国内豆油受外盘植物油涨势带动以及国内库存偏低与供应收紧预期，令豆油随外盘跟涨。由于7-9月大豆进口偏低且10月到港延期，进口大豆供应下降限制油厂开机，导致豆油库存持续低位徘徊，供应偏紧刺激基差持续上行，豆油延续近强远弱格局。

10月USDA报告下调美国新季大豆产量，但对旧作大豆做出修正，期初库存上调，期末库存较上月持平，延续偏紧供应。旧作大豆单产上调0.3蒲式耳/英亩至51.7蒲式耳/英亩，产量由44.35亿蒲式耳上调至44.65亿蒲式耳，结转库存由2.45亿蒲式耳上调至2.74亿蒲式耳。新作大豆方面，单产意外的由50.5蒲式耳/英亩下调至49.8蒲式耳/英亩，产量由43.78蒲式耳下调至43.13亿蒲式耳，同时调减出口预估4000万蒲至20.45亿蒲、调增压榨预估1000万蒲至22.35亿蒲，使得新作库存维持在2亿蒲的紧平衡，保持七年最低位。

在印尼持续实施出口刺激的政策背景下，印尼与马来西亚棕榈油出口形成竞争，产地库存走势分化，8月末印尼棕榈油库存环降至404万吨，9月末马棕库存环比增加22万吨至232万吨，印尼库存压力显著减弱，但是仍处于历史同期中位区域，且马棕库存连续累积，已经触及历史同期高点，产地棕榈油供应仍然呈现宽松态势。10月马来西亚上调毛棕榈油计算关税的参考价，维持关税税率不变，导致实际出口关税增长3.2个百分点，而印尼将10月16-31日毛棕榈油参考价设定为每吨713.89美元，低于前半月的每吨792.19美元，按照新的参考价，棕榈油出口关税将达到每吨3美元，低于上一参考价实施时的33美元，印尼棕榈油出口竞争力提高，且印度节日备货提振效益消退，船运机构数据显示10月1-20日马来西亚出口环比在-8.44%至3.29%，出口难以突破前高。

美国大豆正处在收获高峰，然而受旱情影响，今年密西西比河处于十年来的最低水位，航路中断严重影响了美国大豆出口，密西西比河的低水位情况预计持续至11月上旬。据交易商表示，原定于10月和11月抵达中国的多达300万吨美国大豆可能会推迟约15至20天到货。而在今年7月到9月份期间，由于当时美豆价格偏高，国内油厂大豆榨利亏损，中国买家并未大量采购量，因此10月大豆进口量可能降至两年多来的最低水平。当前我国大豆进口商正寻求从巴西、阿根廷等国进口更多的大豆，弥补美国大豆进口的不足。据粮油商务网数据显示，10月进口大豆到港约550万吨，11月预估875万吨。

由于大豆到港量偏低，国内进口大豆库存下滑，截至上周末，全国主要油厂进口大豆商业库存 360 万吨，比前一周减少 50 万吨，比上月同期减少 134 万吨，制约油厂开机率，豆油产量逐渐下降，库存出现下降，截至18日，港口豆油库存62.2万吨，较前一周下降5.4%，10月下旬大豆压榨持续偏低，豆油库存延续下降，预计11月中下旬采购的美豆到港后，大豆供应或将改善，预计短期国内豆油供应紧张格局延续。