成文日期：2022年8月14日

上周主要指数持续上涨，其中上证指数上涨1.55%，深圳综指上涨1.90%，创业板指上涨1.40%，上证50指数上涨0.81%，沪深300指数上涨0.82%，中证500指数上涨2.40%，中证1000上涨1.96%。上周前半周中小板块较强，后半周权重股开始走强。股指方面，上周IC2208、IM2208继续上涨2.56%、2.01%。IH、IF上周逆转前期弱势调整格局收涨0.76%、0.93%。本周市场将受到半年报的陆续公布影响，风格或将继续偏向权重股。

宏观经济与消息面

美国7月未季调CPI年率录得8.5%，预期为8.70%，前值为9.10%。美国7月未季调核心CPI年率录得5.9%，预期为6.10%，前值为5.90%。7月份美国通胀放缓，带来了通胀已经见顶的预期，9月份加息75个基点的隐含几率从之前的68%降至31%。英国和欧元区的通胀率分别为9.4%和8.9%，均为历史最高，欧洲央行上月出人意料地加息50个基点，是其10多年来的首次加息，标志其货币收缩的开始。欧美通胀有所分化，整体货币仍处于收缩阶段，外围需求或将继续减弱。

国内7月CPI同比增长2.7%，较6月上升0.2%，其中核心CPI超预期下滑导致，CPI上行幅度低于市场预期。7月PPI同比增长4.2%，较6月的6.1%大幅下滑；PPI环比-1.3%，创2008年金融危机以来的最大单月跌幅。7月末，广义货币余额257.81万亿元，同比增长12%，增速分别比上月末和上年同期高0.6和3.7个百分点，人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元，新增社会融资规模7561亿元，比上年同期少3191亿元，这一新增社融规模为6年来新低。国内需求较弱，通胀风险降低，货币处于宽松状态，受房地产下行影响，居民贷款较弱。

资金面分析

截至8月12日，8月北向资金净流入64.17亿元，其中上周四、周五两日净流入171.74亿，打断了7月来北向持续流出的趋势。北向资金今年净流入566.86亿元，目前总持仓1.69万亿，长期趋势尚未改变，但从今年北向的整体流动来看有放缓趋势。

年初随着行情持续下跌，融资余额从17190亿减少至最低的14337亿，6月份融资余额开始增加。7月市场走弱，北向开始净流出，但是融资余额增加了近200亿，随着7月行情的持续调整，8月融资余额出现先下降后回升的走势，当前两市融资余额15278亿，仍处于2020年以来的中值以上，短期融资余额或将处于震荡过程。

技术分析

从中期周期来看，深圳综指年初出现了周线级别的背离，从技术角度看前期反弹属于下跌趋势中的次级趋势，前2周触及支撑位后持续反弹，当前离阻滞位较近，短期或继续震荡整理，后期仍有走弱风险。

从上证50指数图形来分析，4月份的底背离已经被前期的反弹修复，本轮形成的下跌趋势，连续下跌至4月份底背离的支撑位，近期持续缩量后开始反弹，短期仍有反弹动力，中期或继续维持底部区间震荡。中证500指数和中证1000指数今年属于被动跟跌。前期修复行情中走势相对强势，近期受益于IM上市带来的增量资金，走势整体较强，当前反弹至阻力位附近，近期或有调整。

总结

综合来看，美国通胀出现缓和，货币收紧或将放缓，全球需求下降的影响或将显现。国内受房地产下行周期影响，需求整体较弱，近期出现的疫情进一步冲击经济。资金方面，国内整体平稳，北向和融资整体呈现区间波动状态。技术上看，上证50代表的权重股跌至4月低点后底部震荡走强，中证500代表的中小板块当前处于反弹高位的区间震荡。基于上述分析，下周或将延续风格分化，上证50代表的权重股或将强于中证500的中小板股。策略上IC2209和IM2209可尝试逢高沽空。

徽商期货有限责任公司

投资咨询业务资格

皖证监函字【2013】280号

方正  金融期权研究员

从业资格号：F3028333

投资咨询资格号：Z0014213

【免责申明】本报告所载信息我们认为是由可靠来源取得或编制，徽商期货并不保证报告所载信息或数据的准确性、有效性或完整性。本报告观点不应视为对任何期货商品交易的直接依据。未经徽商期货授权，任何人不得以任何形式将本报告内容全部或部分发布、复制。