油厂集仓储、物流、加工、贸易、质检研发为一体的综合性油脂油料产业基地，拥有油脂油料仓储能力130万吨；油脂油料年加工能力400万吨，其中大豆加工能力270万吨，油脂精炼分提能力100万吨，包装油灌装能力30万吨；长江深水岸线7万吨级粮油码头泊位2个，码头年吞吐能力可达800万吨。

目前油厂大豆买船利润下降，大豆压榨利润和正套利润较差，加上国内养殖效益不好，对后期买船心态也不太乐观，盘面榨利创新低，即使核算上后期卖油与粕的基差利润，大豆买船压榨仍处于亏损，至少亏损两三百元，导致后期的买船（6-9月的买船）进度非常慢，后期买船供应较低。当期大豆集中到港，主要是去年买船的大豆到港，当时买船利润不错，远期采购较多。

调查跟踪的华东十几家油厂大豆库存在4月初时库存在20万吨左右，大约占全国压榨的22%-23%。最近两周大豆库存陆续有所回升，目前已经回升到40万吨水平。据统计的油厂安全大豆库存在50万-80万吨，不会出现大豆短缺和豆粕胀库风险，此时油厂开机率大概在70%左右，每周压榨在35万吨到40万吨左右，提货在30万吨左右。前期大豆库存20万吨水平时，油厂开机率在45%左右，开机率较低导致豆粕供应较少。扬州、张家港油厂出现大豆供应不足以及疫情因素停机，提货同样受疫情影响处在较低水平，导致近两周豆粕库存近期有小幅回升，但仍处于同期低位。

3月底华东豆粕基差最高达到800-1000元/吨，豆粕现货价格最高涨至5200-5300元/吨，另外由于疫情影响，物流受到限制，运输车辆较少，下游终端出现一粕难求，运费涨幅较大，江苏省内运费从每吨几十涨到两三百，生猪养殖亏损幅度比较大，养殖企业对生猪的存栏进行调整，同时对饲料配方进行调整，降低豆粕蛋白用量。目前当天提货豆粕基差降至350元/吨左右，但是计划提货的基差，特别是5月份以后，油厂豆粕基差报价在100元/吨左右，不过市场买盘不积极，因为市场预期后期大豆的供应会逐渐充足，市场对基差走弱的预期比较明确。

在前期豆粕基差非常高的时候，市场对于后期基差的接受价位相对高，但随着现货基差走弱，终端对于6月到9月基差的心理接受价位下降。上周油厂对09合约的基差报价是200元/吨，成交价190元/吨，实际上成交是非常低，反应出终端对于未来的基差预期不乐观。

后期豆粕供求及基差节奏方面，基差可能进一步下降，但是3季度的基差可能会比较乐观。目前大豆开始集中到港，除水产养殖外，下游养殖利润亏损，加上国家抛储，国内豆粕会趋向于增库存，4、5月供求转向宽松，基差进一步走弱。对于六月份豆粕基差不太确定，因为目前6-8月的买船预计不超过350万吨（还有买船时间），三个月的买船量不及国内半个月压榨量，买船进度比较慢，对应7月-9月的大豆到港比较少。油厂在5-6月的压榨利润较低，且判断7-9月大豆到港较低，可能会主动降低6月的大豆压榨，将部分大豆用于7月-9月的压榨，所以在5月底、6月初时基差会迎来一波转机。

山东油厂开机率较三月份增长，3月份青岛受疫情管制，开机时间较短，停机十来天，大豆压榨量较低。4月青岛疫情好转后，油厂开机率上升，目前双线开机，供应相对充足。但潍坊、临沂受疫情影响，当地高速路口管控，终端养殖库存偏低，很多饲料厂处于断料停机，随着买船集中到港，开机率上升之后，预期豆粕向下调整，但4月底豆粕还是供应偏紧的状态，基差回调幅度有限，预计基差400元/吨左右。

华北油厂在4月中下旬有十天左右停机计划，五一之前，贸易商保持平和的心态，不过分看空大豆到港供应及国家抛储。虽然五一假期油厂会保持开机，但是中间物流环节，还有饲料厂的开工环节可能会受影响，建议在节前储备一周的合理库存。

目前下游饲料集团对6-9基差采购积极性偏弱，前期三月中旬，油厂销售了大约10万吨，占比15%左右，基差200-240元/吨。4月中旬通过对饲料企业和贸易商的询价，下游终端对6-9月基差采购意愿弱，虽然现在油厂榨利亏损，大豆买船偏少，但后期还有一些时间进行采购。另外俄乌战争升级，尤其原油、棕榈油、豆油上涨，油粕比抑制豆粕上行趋势。

终端市场养殖户对豆粕预期较弱，采购高价豆粕较为抗拒，一般准备5天左右库存。饲料厂情况较差，尤其是猪料，山东生产猪料规模达到1000吨的饲料厂减少，且饲料厂资金量紧张，目前多日不提货或者提货后货款延后，豆粕销售缓慢，豆粕大多滞留在贸易商中，大概三分之一是前期高基差采购的豆粕。公司年度豆粕贸易量30万吨左右，基差采购占比50%，4-6月豆粕是去年采购的150元/吨基差，情况较为乐观，获得基差利润盈利。对后世行情不过分看空与看高，适中按计划销售，以基差为主，50%占比。6-9月份基差暂时未采购，考虑采购的基差价格为150元/吨。7-9月养殖肉鸡恢复的比较好，但生猪的养殖信心被击垮，需求长期出现疲弱。

3月份华东大豆部分运输到华南压榨，导致豆粕供应较少，豆粕基差最高达到800元/吨，目前基差维持在400元/吨波动。下游饲料需求比较弱，包括禽料猪料，养殖场开始减少50%豆粕用量。

公司年度豆粕贸易量15万吨左右，目前主要以基差采购为主，40%近月基差，30%远月基差，30%现货，现货采购主要是缺货时做补充，几乎不做单边，6-9月基差采购还在等待机会，看空后期基差走弱，基差150以内会逐步采购。