一、苯乙烯期现货市场分析

图1：苯乙烯现货市场价格（元/吨）

数据来源：徽商期货研究所  隆众

图2：苯乙烯华东基差走势（元/吨）

   

成本端油市方面，目前国际油市涨跌的核心因素仍在于地缘冲突表现。原油市场对国际市场动态仍高度敏感。前期国际原油价格出现大幅回调，主要是俄乌冲突出现缓和契机，市场对原油供应的担忧有所减弱，带动能化品种价格纷纷下挫。而近日地缘风险再起波澜，另外，国际能源署(IEA)表示，从下个月开始，俄罗斯可能减少300万桶/日的石油和石油产品的出口。市场供应收紧忧虑加重，原油系受提振。后期需继续关注地缘冲突局势及伊朗核协议进展。在当前原油高波动率背景下，虽有高位支撑，但仍需谨慎。

截至3月下旬，国内市场华东市场价在9950元/吨，上月同期价格在9365元/吨，环比涨幅在6.25%；华南市场均价在10000元/吨，上月同期价格在9375元/吨，环比涨幅在6.67%；华北市场均价9825元/吨，上月同期价在9150元/吨，环比涨幅在7.38%。国内苯乙烯供需面依旧偏弱，在原油价格反弹延续提振下，市场价格呈跌后偏强整理的走势。预计短期苯乙烯价格大概率跟随成本端原油市场运行。

 

3月，苯乙烯主要跟随成本端油市波动较大，上旬市场风险逐渐聚集，叠加国际油市续涨乏力带动，盘面出现回落；但随后俄乌局势再度升级，提振油市，苯乙烯盘面再度走强。截至3月25日，主力EB2205合约与EB2209合约价差在311元/吨，3月中下旬近远月价差整体走弱明显，由Back结构逐渐向Contango结构转变，供需基本面对近月合约拖累较大，近月跌幅高于远月。期现价差方面，在苯乙烯供需偏弱情况下，2022年开年以来苯乙烯价差基本维持在相对低位。前期在成本端油市高位回落下，苯乙烯期现货均出现大跌，且现货跌幅高于期货跌幅，基差表现缩窄。截至3月25日，华东基差在-27元/吨，主力合约对华南基差在95元/吨。周度同比与环比均有下滑。短期内，虽有成本支撑，但苯乙烯其自身现货需求保持偏低态势难改，基差水平偏弱运行或有延续。

二、影响苯乙烯市场的主要因素分析

 

3月，苯乙烯装置开工水平整体有下滑。相比3月出开工水平下滑了2.18%。3月底当周的开工率在74.48%，同比上月同期78.83%，下滑4.35%。3月受天津大沽负荷下降，延长、华星、赛科、海南炼化停车等影响，从而带动苯乙烯开工率下降。

图5：国内苯乙烯成本、利润情况（元/吨）

数据来源：徽商期货研究所  隆众

图6： 国内苯乙烯工厂库存（吨）

   

3月，在国际油市波动带动下，苯乙烯价格整体走高，但现货市场需求疲软，整体价格上行幅度不及成本端。苯乙烯非一体化装置理论利润亏损幅度扩大，据隆众统计，截至3月25日，纯苯市场价格8610元/吨，月度环比涨600元/吨；CFR东北亚乙烯1350美元/吨，月度环比涨90美元/吨；苯乙烯理论生产成本在10484.41元/吨，月度环比涨685.66元/吨；华东苯乙烯在9950元/吨，月度环比涨685.66元/吨；非一体化装置利润理论值是-534.41元/吨，月度环比亏损增加100.66元/吨。在成本高企、现货端供需疲软拖累下，非一体化装置利润亏损明显。

库存方面，工厂库存情况，3月底全国合计库存量在142260吨，其中山东地区13700吨，华东地区66900吨，库存量整体较上月有下滑，从数据看，全国库存量降12298吨，山东地区库存量降261吨，华东地区库存降14200吨。据了解，月初部分工厂停车，华北地区降幅明显，且月中华东地区个别工厂去库明显，从而导致3月苯乙烯工厂库存整体下滑。港口库存情况，据不完全统计，华东港口主流库总库存量在13.55万吨，月度环比下滑了3.55万吨，受疫情、环保等限制，船货抵港有减弱，而主流库区提货稳定，受出口等发船增多影响，提货大于到货，港口库存大幅下降。

进出口方面，整体进口呈明显缩量态势。2022年2月中国苯乙烯进口量10.47万吨，出口量6784吨。据统计今年1-2进口总量在21.78万吨，同比下降34.95%，降幅明显。随着国内苯乙烯产能逐渐提升，对外依存度下滑，国产苯乙烯的国际市场竞争力也在增强，内外盘价差缩减。

三、苯乙烯后市逻辑

 

数据来源：徽商期货研究所 文华财经