成文日期：2021年7月23日
一、短期供应仍偏紧，中期供应有增加6月我国原煤生产大幅下滑，累计同比增长6.4%，增速明显回落。6月份，生产原煤3.2亿吨，同比下降5.0%，比2019年同期下降6.1%，两年平均下降3.1%，日均产量1077万吨；1-6月份，生产原煤19.5亿吨，同比增长6.4%，比2019年同期增长7.1%，两年平均增长3.5%。6月同比大幅下降，主要因“七一”100周年大庆，环保限产以及煤矿事故频发，导致煤炭生产大幅下滑。 
保供政策频繁出现，但短期供应仍偏紧，产量增长仍需时日。七一节后主产地煤矿产量稳步回升至6月份水平，但增产增供始终未有体现。从统计局公布数据来看，4、5月份产量维持在3.2亿吨附近，而6月份受安全环保检查严格等因素影响，中下旬减产停产煤矿较多，6月份产量约在3.23亿吨。由于节后煤矿复产速度不一，上旬较6月份仍有一定差距，即使中下旬有小幅增量，也只能达到正常月份水平，供应端偏紧仍将持续。安全生产加严不放松，短期供应端问题难解决。7月15日陕西榆林郝家梁煤矿发生透水溃沙事故后，陕西省所有煤矿开展第三轮自查自改，对检查和整治不彻底的煤矿一律责令“推倒重来”，对列入整改提升的128处煤矿逐一进行审查评估，严把复工复产关。受此影响，近日榆林地区停产煤矿数量增多，加之进入下旬，鄂尔多斯地区部分煤矿将出现煤管票不足问题，后期产地煤炭供应缺口将愈加明显。为解决一定时期以来一直存在的煤炭供应紧张问题，发改委加快产能批复，积极释放优质先进产能。今年上半年，全国通过在建煤矿投产、在产煤矿产能核增、煤矿智能化改造扩产、煤矿产能衰减接续项目达产等多种方式，合计新增优质先进产能1.4亿吨/年以上，其中在建煤矿投产9000万吨/年左右，在产煤矿核增产能约3000万吨/年，内蒙古自治区鄂尔多斯市批复露天煤矿临时用地，恢复产能1800万吨/年。目前，已完成产能置换、正在办理核增批复的煤矿产能4000万吨/年以上，加上还有7000万吨/年的在建煤矿陆续建成投产，下半年还将新增优质产能近1.1亿吨/年。预计内蒙地区获得临时用地审批的露天矿产能将在8月底开始释放，届时预计产量将有明显增加。
二、进口煤存在不确定性上半年煤炭进口量下滑。海关总署数据显示，今年6月份，我国煤炭进口量为2839.2万吨，较去年同期的2528.6万吨增加了310.6万吨，增幅为12.3%，较今年5月份的2104万吨增加了735.2万吨，增幅为34.9%。今年上半年，我国共进口煤炭13956.1万吨，同比下降19.7%，但降幅较前5月有所收窄。6月份，我国进口动力煤（包括烟煤和其他烟煤）1232.2万吨，同比增长7.34%，环比增长31.65%。1-6月份，我国累计进口动力煤5946.7万吨，较上年同期的7546.7万吨，下降21.2%。6月份，中国进口褐煤1110.9万吨，同比增长57.7%，环比增长48.1%。1-6月份，中国累计进口褐煤5353.3万吨，同比下降6.04%。今年全球范围内的高温天气带动周边国家电力需求增加，国际贸易煤市场在今年供需趋紧，使得国际动力煤价格逼近历史高位。主要产煤国因为各种因素影响出口，印尼和菲律宾煤炭供应均受降雨天气影响，哥伦比亚煤炭出口受制于煤矿工人频繁罢工影响，俄罗斯煤炭出口受到铁路运力制约，南非煤炭出口前期受运煤铁路事故影响，近期又受到南非暴乱导致的交通受阻影响。因此，在全球煤炭需求都比较旺盛但供应有限的情况下，进口煤的价格优势并不明显，即使进口放开也很难大幅增加，预计今年全年我国进口煤量大概率将少于去年。 
三、需求旺季预期兑现，后续逐步步入淡季阶段 2021年6月份，发电6860亿千瓦时，同比增长7.4%，比2019年同期增长14.5%，两年平均增长7.0%，日均发电228.7亿千瓦时。1-6月份，发电38717亿千瓦时，同比增长13.7%，比2019年同期增长12.1%，两年平均增长5.9%。6月份全国全社会用电量7033亿千瓦时，同比增长9.8%。1-6月，全社会用电量累计39339亿千瓦时，同比增长16.2%。分品种看，6月份，火电、核电、太阳能发电均较快增长，水电增速由正转负，风电有所回落。其中，火电同比增长10.1%，以2019年6月份为基期，两年平均增长7.7%；水电下降5.6%，两年平均增长0.5%；核电增长12.9%，两年平均增长13.3%；风电增长12.4%，两年平均增长14.1%；太阳能发电增长12.5%，两年平均增长9.1%。
经济持续稳定恢复和高温天气导致全国发用电快速攀升。数据显示，今年上半年全社会用电量同比增长16.2%，其中工业用电量同比增长16.5%，占全社会用电量66.4%，对全社会用电量增长的贡献率达69.3%。广东、江苏、浙江等经济大省工业用电量同比分别增长24.1%、21.2%和26.3%。除了工业用电继续保持15%左右的增速，第三产业用电量同比增幅17%以上，出力明显优于去年。加上近期全国多地发布高温预警，用电负荷进一步攀升。三伏天进入中伏之后，高温天气将促使居民用电需求达到峰值，下游电厂日耗将进一步增加。虽然近期全国雨水偏多，但水电出力同比仍偏低，且短期内清洁能源发电占比较低，预计“迎峰度夏”期间清洁能源发电对火电的替代作用有限，火电需求将维持强势，下游用煤企业补库需求将持续存在。此外，近期江苏、浙江、广东、广西、河南等地已出现电煤供应紧张情况，后期终端采购积极性有望逐步提升。 
四、中下游库存处在较低位置，解决价格倒挂是关键北方港口库存创新低。港口方面，产地发运港口煤炭倒挂严重，加之强降雨因素，多条运煤通道不同程度破坏，煤炭运输有一定影响，港口煤炭调入量持续下降，环渤海港口库存跌破1900万吨边缘，秦港库存跌破400万吨，均创近期新低。除了价格倒挂影响，贸易商也担心政策风险，发运积极性较低。终端库存也处于较低位置，煤耗上升，沿海八省电厂日均耗煤量已增至220万吨，库存可用天数则降至8天附近。如果港口价格倒挂问题能得到有效缓解，贸易商发运积极性提升，中下游库存回升，则价格的强势表现或将受到抑制。 
五、总结 整体来看，由于今年供应端的紧缺问题、进口补充不足、需求高峰以及中下游低库存综合应因素的影响，动力煤价格表现较为强势。不过随着旺季需求逐步兑现以及政策端保供稳价措施的逐步发力，煤炭价格也将进入最后的冲刺阶段，后续有望见顶回落。
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