徽商期货有限责任公司 
投资咨询业务资格：皖证监函字【2013】280号 
洪敏 农产品分析师
从业资格号：F3047854
投资资格号：Z0015529 
制作日期：2020.09.24

摘要

1、减产预估：2020年通过计算所得全国苹果产量减产幅度预估在8%左右，不及此前预期的13%。

2、库存方面：目前全国冷库存储苹果去库存率为96.10%。山东冷库库容比为7.4%，陕西地区库容比为1.0%。新季苹果逐渐上市，货量逐渐增加，冷库货源备受冷落。下周还有一定的消化量，进入十月份之后，冷库货源出库基本很少。

3、需求方面：目前市场水果种类逐渐减少，货量减少有利于水果大行情上行。

4、利润方面：截至2020年9月24日，山东栖霞地区红富士80#一二级价格为4700元/吨，主力合约收盘价7539元/吨，基差-2839元/吨，基差处于偏低水平。栖霞地区存储商80#以上一二级货源存储利润为-1元/斤。较上周亏损增加0.04元/斤，山东冷库主流成交价格下滑。

5、观点策略：新季度苹果供过于求格局已定，现阶段双节备货小幅提振现货需求，维持了盘面近两个月的宽幅震荡。下周市场商户备货结束，客商撤离产区，价格有回落可能，苹果没有持续上涨的基础，行情仍以偏空看待为主。

一、苹果期现货市场分析

（一）期货市场分析

截止到2020年9月24日，苹果主力合约AP2010收盘价较上月同期小幅上涨1.1%，持仓增加8.5万手，短周期均线开始粘合，有企稳迹象，整个9月份苹果都处于宽幅震荡格局，偏弱的基本面下出现双节备货利好，多空分歧加大，持仓也在不断增加。后续行情主要是看中秋节市场苹果销售状况，若销售良好，会刺激客商采购积极性，利好后期市场。若市场行情持续偏弱，会对产地收果价格形成比较大冲击，届时盘面价格也有明显走低可能。

（二）现货市场分析

产地行情：陕西地区晚熟富士采青货抵达市场，对山东冷库苹果有一定冲击，市场目前多数为中秋季备货。后期面临新果上市，客商备货均较为谨慎，并不大量采购。红将军供应进入后期，货量逐渐减少，价格出现上浮。客商略有减少，但是仍旧有部分未备货完成的客商采购，价格逐渐走高。货源逐渐减少，预计可以持续供应至十月一前后，客商为中秋节备货结束之后，红将军价格有走低可能。

陕西晚熟采青富士处于装货高峰期，无冰雹影响的地区果个普遍较大，果面质量较好。客商订货性价比较高。也有部分市场客商因市场接受高价货源能力一般，订货积极性不高，观望为主。当前陕西地区行情比较混乱，价格差距较大，不同地区之间价格差比往年大，客商心态也有很大差异。

销区行情：当前市场逐渐有陕西采青晚熟富士抵达市场，销售价格比山东库存货高0.3-0.5元/斤，但是消化速度不快，成交偏慢。市场的交易主流仍旧是山东库存货。随着西北货源增加，客商从山东冷库采购积极性降低。红将军在市场销售状况一般，好货消化速度尚可，一般货在市场销售缓慢。多数红将军依靠小车销售，零售加批发模式。

当前受到中秋节备货影响，价格支撑较强，短期价格以高位稳定为主。下周市场商户备货结束，客商撤离产区，价格有回落可能。

二、苹果供给影响因素分析

（一）新季苹果供应情况

据卓创数据统计，今年西北地区冻害相对较为严重，尤其是陕北地区以及甘肃的庆阳部分地区，受灾地块产量减少明显。从目前情况来看，山东地区虽然有受灾，主要是来自于冰雹灾害，冻害影响暂时不是特别明显。综合各地情况，2020年通过计算所得全国苹果产量减产幅度为8.58%，不及此前预期的减产13%。

（二）现货市场苹果库存情况

目前全国冷库存储苹果去库存率为96.10%。山东冷库库容比为7.4%，山东地区冷库成交一般，西北地区采青苹果发货量比较大，市场不少客户在西北地区采购。库外红将军价格比较低，周边市场为中秋节备货的小车也多数选择红将军。总体走货量不及上周。陕西地区库容比为1.0%，西北冷库剩余货源明显多于往年。现阶段货主少量发市场，库内成交几乎没有。也有部分货源货主计划与新季果一起销售。

新季苹果逐渐上市，货量逐渐增加，冷库货源备受冷落。下周还有一定的消化量，进入十月份之后，冷库货源出库基本很少，等待后期与新季苹果一起销售。销售时间多数集中在春节之前。

三、苹果需求影响因素分析

（一）苹果出口需求情况

我国是世界苹果生产大国，在国际贸易方面，中国苹果出口也占据了非常重要的地位。2019年我国苹果国内市场行情较好，多数国际贸易商也是缩减国际贸易量，增加在国内经营体量，总体出口量较2018年所有减少，2019年苹果总体出口量约为97.13万吨，同比2018年减少14.75万吨，同比减少13.16%。苹果的出口量占到国内苹果总体需求量的2.89%。从这个数值来看，出口所占国内需求总值并不大，出口行业对国内苹果供求形势影响程度一般。从近几年苹果出口所具有的季节性特点来看（图6），3、4月份是苹果出口的高峰期，此后苹果出口需求逐渐萎缩，在7、8月份会达到谷底，10月份苹果出口需求会大幅增加。

但是今年的突发公共卫生事件对国际贸易会产生一定程度不良影响，对于苹果出口行业的影响自然也不例外。当然就苹果而言，苹果的出口行业对国内苹果供求大形势影响不大，然而在今年苹果国内销售都如此不理想的情况下，出口减少的影响力可能会被放大。

（二）时令水果替代情况

目前市场水果种类逐渐减少，货量减少有利于水果大行情上行。

毛桃：沂源桃子基本结束，尾期行情，价格差异比较大。烟台地区纸袋桃子逐渐上市，货源总量不大。

西瓜：西瓜供应量已经不是很大，主要是西北部分地区有少量货源供应。价格基本维持稳定，预计下周供应量已经很少。

梨：河北皇冠梨、安徽砀山梨逐渐入库完成，库外货也已经不多。库外直接发市场的货源价格变动不大，库内转库交易价格河北地区略有上浮。

葡萄：青岛地区葡萄逐渐开始供应市场，今年葡萄受到冰雹灾害，普遍价格比去年高。

柑橘：湖北早熟蜜桔价格不高，标准货包上车0.9元/斤，统货0.5元/斤。晚熟品种国庆节之后上市，初步预计价格0.7元/斤左右。当前价格比去年同期低50%左右。
   进口水果：近期口岸进口水果检疫严格，尤其缅甸地区进口水果减少比较明显。

四、基差及利润分析

截至2020年9月24日，山东栖霞地区红富士80#一二级价格为4700元/吨，主力合约收盘价7539元/吨，基差-2839元/吨，基差处于偏低水平。栖霞地区存储商80#以上一二级货源存储利润为-1元/斤。较上周亏损增加0.04元/斤，山东冷库主流成交价格下滑。

五、观点及策略

观点： 新季度苹果供过于求格局已定，主要在于需求端的疲软，疫情对于非必需品的影响更为严重。现阶段双节备货小幅提振现货需求，维持了盘面近两个月的宽幅震荡。下周市场商户备货结束，客商撤离产区，价格有回落可能。后续走势还是要取决于新季苹果销售情况，若销售良好，会刺激客商采购积极性，利好后期市场。若市场行情持续偏弱，会对产地收果价格形成比较大冲击，届时盘面价格也有明显走低可能。从苹果自身特性来说，高价走货难度很大，那么持续上涨就没有基础，行情仍以偏空看待为主。

策略：等待时机逢高沽空，也可继续关注苹果反套机会。

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