徽商期货有限责任公司 
投资咨询业务资格：皖证监函字【2013】280号 
洪敏 农产品分析师
从业资格号：F3047854
投资资格号：Z0015529 
制作日期：2020.09.25

摘 要：往年中秋节期间一般是早熟果销售阶段，所以早熟果价格会略高于晚熟富士，今年中秋节和国庆节重叠，所以早熟果价格大幅低开，但是这对于晚熟富士来说算是一根救命稻草。双节备货提振现货价格，也支撑盘面没有继续走跌，但是要走出一波上涨趋势，则需要需求爆发式恢复，非必需品的苹果难以做到这一点，节后苹果价格仍有走低可能，反弹空间较为有限。

偏弱基本面下出现利好 苹果期货宽幅震荡

自8月7号立秋以来，苹果才开始出现一波像样的反弹，原因就在于一般立秋后夏季时令水果逐渐退市，苹果销售会有一定提振。而现阶段正值中秋国庆双节备货阶段，产区苹果价格有一定上浮，进而支撑盘面在如此弱势的基本面情况下不再下跌，8、9月份苹果期货盘面整体处于宽幅震荡的格局。持仓量也由5.1万手增加至14.2万手，多空分歧明显增加，资金博弈开始白热化，这阶段行情波动会比较剧烈。

新季苹果逐渐上市 冷库货源难出货

目前全国冷库存储苹果去库存率为96.10%。山东冷库库容比为7.4%，山东地区冷库成交一般，西北地区采青苹果发货量比较大，市场不少客户在西北地区采购。库外红将军价格比较低，周边市场为中秋节备货的小车也多数选择红将军。总体走货量不及上周。陕西地区库容比为1.0%，西北冷库剩余货源明显多于往年。现阶段货主少量发市场，库内成交几乎没有。也有部分货源货主计划与新季果一起销售。

新季苹果逐渐上市，货量逐渐增加，冷库货源备受冷落。下周还有一定的消化量，进入十月份之后，冷库货源出库基本很少，等待后期与新季苹果一起销售。销售时间多数集中在春节之前。

双节备货提振 红将军价格上浮

如上图所示，产区红将军价格上浮，冷库苹果价格继续下滑。原因就在于，红将军供应进入后期，货量逐渐减少，但是仍旧有部分未备货完成的客商采购，促使价格逐渐走高。即便如此，价格仍然低于冷库富士。同时陕西采青富士也开始抵达市场，市场目前多数为中秋季备货，后期面临新果上市，客商备货均较为谨慎，并不大量采购，对于冷库苹果有较大冲击，造成价格下滑。销区市场的交易主流仍旧是山东库存货，随着西北货源增加，客商从山东冷库采购积极性降低。红将军在市场销售状况一般，好货消化速度尚可，一般货在市场销售缓慢。

当前受中秋节备货影响，红将军价格支撑较强，下周市场商户备货结束，客商撤离产区，价格有回落可能。

疫情二次爆发风险仍存 消费需求恢复程度仍是未知数

秋冬季来临，欧美地区新增案例加速增长，疫情二次爆发的担忧开始施压商品市场。诚然，我国疫情管控成效很好，但是外围输入风险一直存在。全球疫情得不到控制，消费需求恢复必然举步维艰。苹果本身还是非必需品，受到疫情的影响更加明显。比较农产品指数走势和苹果指数，很明显就能看出，苹果并没有搭上农产品复苏的顺风车，反而一直跌跌不休。在不出现供应大幅减少的情况下，靠需求端提振苹果价格，难以持续。

后市展望

新季度苹果供过于求格局已定，主要在于需求端的疲软，疫情对于非必需品的影响更为严重。现阶段双节备货小幅提振现货需求，维持了盘面近两个月的宽幅震荡。下周市场商户备货结束，客商撤离产区，价格有回落可能。后续走势还是要取决于新季苹果销售情况，若销售良好，会刺激客商采购积极性，利好后期市场。若市场行情持续偏弱，会对产地收果价格形成比较大冲击，届时盘面价格也有明显走低可能。从苹果自身特性来说，高价走货难度很大，那么持续上涨就没有基础，行情仍以偏空看待为主。

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