天津营业部——河北XX钢铁

Release time:2018-02-12 10:58 author : Number of reading: hit

1. 企业基本情况

河北XX钢铁集团系多家民营钢铁企业合并而来,旗下有5家钢厂,拥有钢铁产能4500万吨左右,年产粗钢近3000万吨,在岗职工1万余人。


2. 企业参与套期保值的情况

该集团下属XX钢厂,一直坚持套期保值和期现套利结合的做法,大约从2009年螺纹钢、线材期货合约上市开始,就尝试以螺纹钢等期货品种的操作,与生产、销售结合。近年来随着焦炭、铁矿石、焦煤等品种的上市,令其期现操作模式更加多样化,该钢厂下设期货管理部,拥有比较成熟的业务团队,据不完全统计2016年期现套利等操作累计创造额外利润1亿元以上,为企业的发展注入新的活力。


3. 企业参与期货市场的风险管理机制

该企业参与期货市场,经过若干年的经营,逐步建立了一套比较科学合理的内控制度和风险控制体系。

该公司期货操作的内控制度采取类似“三权分立”制度,除了销售和交易部门外,设立决策委员会、风险管理委员会和纪律管理委员会,三部分人员不重合、不兼职。

决策委员会级别最高,直接向公司董事会负责,负责执行、监督整个期现操作体系,但无权直接干涉风控、纪律等子部门的具体操作。

风险管理委员会主要负责期现操作中的风险管控,包括制定风控规则、仓位控制(是否超仓)、浮盈浮亏盯盘(风控预警、平仓线)、撰写风控报告等,对持有期货头寸有预警和直接平仓的权限。

纪律管理委员会主要负责操作中的各项纪律和考核,监督和掌控投机风险、非系统风险、业务流程风险、信用风险等,直接向董事会负责,定期提交考核评估报告。


4. 企业参与期货市场的具体实例

20167月初,当时黑色板块盘面处于前一轮上涨的回调整理,伴随小反弹的阶段。

根据其对当前市场的了解和判断,认为后市钢铁生产率还有望进一步提高,但由于焦化厂开工不足,当前焦炭市场处于紧平衡状态,钢厂焦炭库存偏低,基本上还停留在2015年中的水平,若后市需求进一步增长,则平衡将向供给端偏移,焦炭价格还将上涨。当前粗钢利润不错,Q235方坯有400/吨利润。

为了减少原料价格上涨对粗钢利润的影响,该企业决定利用期货工具进行原料-成品的套期保值(锁定利润)操作。方向选定为买入原料,抛出成品,在期货端的操作为买焦炭1701、空螺纹1701,操作配比按头寸实际价值配比,换算成期货头寸J1701rb17011:4.5,最终执行按照1:5配比。总操作头寸数为2000手焦炭多单,10000手螺纹钢空单。持仓周期约为4个月。

随后焦炭由于供给短缺,价格一路飙升,J1701最高涨至2200/吨以上,涨幅最大超过100%。同期螺纹价格上涨约700/吨。

最终操作结果:

J1701建仓成本价1060/吨左右,平仓价1800/吨左右。

实际浮盈:2000*100*1800-1060)=1.48(亿元)

rb1701建仓成本价2450/吨左右,平仓价3000/吨左右。

实际浮亏:10000*10*3000-2450)=0.55(亿元)

盈亏相抵后,盈利=1.48-0.550.93(亿元)

扣除交易成本、资金成本和其它费用,该笔交易实际盈利在8000多万元。


5. 企业参与期货市场的经验总结

1)期现结合,犹如知行合一,对现货市场的了解和把握,才能带来期货市场的盈利;

2)期货交易,不论是期现套利还是套期保值,都不能占实际生产销售的很大比重,要量力而行;

3)期货市场风险大,风控是重中之重,要提升风控的级别,并根据风控部门的意见与风控报告,完善以后的操作方案;

4)要合理利用杠杆,但不宜放得过大,纯套期保值仓位要控制在4成左右(考虑可补充资金),期现套利则更少;

5)坚决不能有投机行为,任何期现操作必须与生产和销售实际情况对应,严禁双多双空操作;  

6)期货市场是个好东西,但近两年来黑色期货品种金融属性太重,涨跌幅度太大,不宜投入过多资金,仓位一定要轻。

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