徽商期货研究所农产品部

洪敏 农副板块分析师

从业资格号：F3047854

投资资格号：Z0015529

成文日期2020.07.23

摘要

  1、减产预估：2020年通过计算所得全国苹果产量减产幅度预估在10%-15%之间，相较于2019年，陕西减产为22.14%左右，甘肃减产29.25%，陕西减产15%，山东减产10%。

  2、库存方面：目前全国冷库存储苹果去库存率为81.65%。山东冷库库容比为24.6%，陕西地区库容比为4.6%，批发市场整体出货量有所提高，恢复经营苹果生意的商户也逐渐增加。近段时间山东货源价格较低，增加了一部分市场货量。当前低价有电商帮助消化，但受到新上市早熟果冲击，整体去库存速度仍不容乐观。

  3、需求方面：时令水果价格普遍较低，货量较大。 当前阶段主要是桃子和西瓜的供货大量阶段，对苹果市场需求影响比较大明显。近期多地降雨，气温不高，利于苹果销售。

  4、利润方面：截至2020年7月23日，山东栖霞地区红富士80#一二级价格为4000元/吨，主力合约收盘价7465元/吨，基差-3465元/吨，基差处于偏低水平。栖霞地区存储商80#以上一二级货源存储利润为-1.46元/斤。 冷库苹果交易价格基本维持稳定，行情变动不明显，利润空间变动不大。

   一、苹果期现货市场分析

  （一）期货市场分析

   截止到2020年7月23日，苹果主力合约AP2010收盘价较上月同期下跌了6.5%，持仓增加2.7万手，短周期均线空头发散，6月尾小幅反弹后受20日均线压制，延续下跌走势，空头氛围浓厚。3、4月份天气炒作带来的涨幅全部被收复，新季度苹果确有减产，但需求端消费疲软，早熟果价格不断走低，对晚熟富士开秤价格预期更加悲观。

（二）现货市场分析

    产地行情：山东地区苹果主流交易价格维持稳定， 经过之前几周价格下滑之后，货源价格基本维持稳定。果农货价格主流成交1.6-1.8元/斤，个别低价1.5元/斤左右。客商货源主流交易价格2.2-2.3元/斤， 前期优质好货价格接近3.0元/斤。西北早熟苹果价格相对比冷库货价格高，不少客商从西北产区转往山东地区采购库存货源。电商平台趁低价采购的比较多。

果农与存储商多数愿意顺价出货，抗价行为几乎没有。陕西不少存储商开始着急出货，报价比之前低，但是实际成交少。有一些已经低价处理。平原早熟苹果价格下滑明显，部分货源价格下滑幅度0.4元/斤左右。受到山东冷库苹果低价影响，西北地区客商流失较明显，看货客商少，果农着急出货。尤其是早熟苹果耐存性较差，出货积极性高。开秤价格比预期稍高，客商采购意愿明显不强，外加市场盈利空间小，客商流失较多。随着货量增加，价格出现比较明显下滑。嘎啦系列尚未大量上市， 咸阳个别地区极少成交，未形成主流。从目前情况来看，嘎啦系列后期开秤价格有偏低可能。

    销区行情：批发市场整体销售价格稳定，个别市场因货源质量、 销货速度等问题价格小幅下滑。陕西早熟苹果市场销售价格总体不高，与成本相比，价格偏低。前段时间因市场销售状况不佳，盈利空间较小，不少档口转做其他水果。随着产地价格下滑不少档口恢复苹果生意，采购量较之前明显增加。市场到货量较之前增加，主要是山东冷库苹果。部分陕西早熟苹果也逐渐抵达市场，开始销售。早熟苹果成本价格稍高于山东货，市场销售状态不佳，部分客商出现亏损等问题，后期转往山东采购意愿比较强。

二、苹果供给影响因素分析

（一）新季苹果供应情况

    据卓创数据统计，今年西北地区冻害相对较为严重，尤其是陕北地区以及甘肃的庆阳部分地区，受灾地块产量减少明显。从目前情况来看，山东地区虽然有受灾，主要是来自于冰雹灾害，冻害影响暂时不是特别明显。综合各地情况，2020年通过计算所得全国苹果产量减产幅度为13.04%。由于农业生产调研会有一定误差存在，综合所得全国减产幅度在10%-15%之间。

（二）现货市场苹果库存情况

    目前全国冷库存储苹果去库存率为81.65%。山东冷库库容比为24.6%，冷库主流交易价格维持稳定，不乏有极端价格出现。行情趋于稳定之后，客商采购积极性也逐渐提高，采购量有所增加。果农和存储商多数顺价出货，本周呈现供需两旺状态。交易量同比往年7月份多，比之前一段时间交易量有所提升。库存剩余量仍旧较大幅度高于往年同期，库存压力仍旧存在。

    陕西地区库容比为4.6%，冷库报价逐渐走低，但是对实际交易帮助不大。不少冷库存储商开始低价处理货源，成交价格混乱，整体出货量有所减少。一方面由于较多客商在山东采购，即便配车发货也相对较少，另外库货价格稍显偏高。

    批发市场整体出货量有所提高，恢复经营苹果生意的商户也逐渐增加。近段时间山东货源价格较低，增加了一部分市场货量。当前低价有电商帮助消化，但受到新上市早熟果冲击，整体去库存速度仍不容乐观。

    三、苹果需求影响因素分析

    （一）苹果出口需求情况

    我国是世界苹果生产大国，在国际贸易方面，中国苹果出口也占据了非常重要的地位。2019年我国苹果国内市场行情较好，多数国际贸易商也是缩减国际贸易量，增加在国内经营体量，总体出口量较2018年所有减少，2019年苹果总体出口量约为97.13万吨，同比2018年减少14.75万吨，同比减少13.16%。苹果的出口量占到国内苹果总体需求量的2.89%。从这个数值来看，出口所占国内需求总值并不大，出口行业对国内苹果供求形势影响程度一般。从近几年苹果出口所具有的季节性特点来看（图6），3、4月份是苹果出口的高峰期，此后苹果出口需求逐渐萎缩，在7、8月份会达到谷底，10月份苹果出口需求会大幅增加。

    但是今年的突发公共卫生事件对国际贸易会产生一定程度不良影响，对于苹果出口行业的影响自然也不例外。当然就苹果而言，苹果的出口行业对国内苹果供求大形势影响不大，然而在今年苹果国内销售都如此不理想的情况下，出口减少的影响力可能会被放大。

    （二）时令水果替代情况

    时令水果价格普遍较低，货量较大。 当前阶段主要是桃子和西瓜的供货大量阶段，对苹果市场需求影响比较大明显。近期多地降雨，气温不高，利于苹果销售。

    毛桃：毛桃主流价格呈现下滑趋势，陕西乾县桃子主流价格红桃主流1.2-1.3元/斤，黄油蟠桃2.5元/斤。山东沂源红桃1.5-1.6元/斤，黄桃2.5-2.8元/斤，变动不大。

    西瓜：西瓜价格较低，陕西地区主流收购价格0.2元/斤左右，宁夏地区货源0.5元/斤左右，山东地区货源近期价格也有下滑主流0.4-0.5元/斤。 市场需求比较好，走货量比较大。

    皇冠梨：河北皇冠梨收购价格居高，并且持续上涨。本周高价已经达到4.0元/斤左右，总体行情较好，多数货源用作于存储。

    香蕉：本周主产区香蕉均价1.02元/斤，较上周基本持平，虽然期间价格有所变动，但整体幅度有限。海南大部分蕉园接近收尾，部分质量不及前期，广东部分蕉园供应减少，补货客商按需，优质优价。云南货少，好货价格稳硬。商家按部就班，尽力维持利润。周内最高均价1.07元/斤，最低价1.01元/斤，高低价差0.06元/斤。

四、基差及利润分析

    截至2020年7月23日，山东栖霞地区红富士80#一二级价格为4000元/吨，主力合约收盘价7465元/吨，基差-3465元/吨，基差处于偏低水平。栖霞地区存储商80#以上一二级货源存储利润为-1.46元/斤。 冷库苹果交易价格基本维持稳定，行情变动不明显，利润空间变动不大。

    五、观点及策略

    观点：现货方面，当前冷库主流成交价格以稳定为主，成交价格处于低位。影响早熟苹果收购价格以及早熟苹果行情走势。早熟苹果市场销售盈利空间较小，使得收购价格持续走低。库存货与新产货之间相互影响，尤其是早熟苹果被冲击明显。

    后期上市的晚熟苹果开秤价格或处于偏低位置，行情走势也不佳。冷库苹果虽然目前走货速度良好，但是相比库存量来看，仍旧有较大的出货压力。

    预计后期盘面价格区间震荡为主，或有下滑可能。

    策略：逢高沽空

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