成文时间：2023年4月17日

国内金融数据超预期，经济复苏趋势确认，上周指数调整，深圳100ETF周跌2.01%，其他指数及ETF周跌1%以内。

上周金融期权放量减仓。数据显示，股指期权和ETF期权共成交1919万张（手），日均成交3838166万张（手），较前一周涨幅2.52%；日均持仓511万张（手），较前一周减持9.63%。中金所三大股指期权持仓均稳步增长，主要是机构投资者积极赚取股指期权时间价值衰退的收益。深圳500ETF期权日均持仓增幅最大，达9.75%。

上证50指数稳步回升，对应上证50股指期权增仓放量。相反，上证50ETF期权日均成交录得10.16%的涨幅，日均持仓量减少14.45%。上证50股指期权和上证50ETF期权持仓量发生了反向变化，考虑到上证50ETF期权在下周三到期，本周上证50股指期权和上证50ETF期权持仓量预期有望同步增加。

中证1000指数高位震荡，对应中证1000股指期权成交量PCR在上周运行到1以上，鉴于期权临近最后到期日，成交量PCR指示作用减弱，指数上涨仍面临压力。在4月14日，中证1000股指期权持仓量达91828手，创上市以来新高。

目前，中证1000股指期权、沪深300股指期权、沪深300ETF期权、中证500ETF期权持仓量PCR均持续运行在1上方，主要是认购期权持仓量明显提升，在指数高位的背景下，市场构建备兑策略意愿强烈。

深圳100ETF调整幅度较大，期权成交情绪回暖，成交量PCR已运行至1以上，深圳100ETF调整充分，后期有望继续走强。

期权隐含波动率上周再次回落，降至历史极低水平。其中上证50股指期权、上证500ETF期权、创业板ETF期权、深圳100ETF期权隐含波动率创上市新低。沪深300股指期权隐波下跌1.53个百分点至13.29%，下跌幅度最明显。上证500ETF期权和深证500ETF期权隐波在13.2%下方运行，相对较低。标的历史波动率同步降低，上证50指数和沪深300指数的30日历史波动率已降至11%以下。在历史波动率低于隐波的背景下，隐波仍有可能继续走低，并逐步靠近历史波动率水平。建议投资者谨慎持有虚值期权，并且防范卖出期权的风险，可构建备兑策略增加指数回升的收益。

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李红霞  期权分析师

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