高、低硫燃料油单边价格持续受国际原油走势指引。近期国际油市大幅调整，需求端主导价格表现，成本端崩塌带动燃料油板块整体走弱明显，市场观望情绪浓厚。

 

高、低硫燃料油期货在成本端影响下，近期盘面走弱明显，且低硫燃料油表现更为疲软。截至2023年1月9日，高硫主力FU2305收盘于2528元/吨，低硫主力LU2303收盘于3744元/吨，燃料油板块内部价差回调。就高硫燃料油而言，其自身基本面变化不大，供应端仍存压力，整体维持偏弱格局，高硫燃料油近远月价差延续Contango结构。低硫燃料油方面，一方面近期海外天然气价格表现下跌，拖累低硫市场表现；另一方面，市场供应端增量预期逐渐兑现，全球炼厂开工负荷提升叠加中东新产能投放，低硫市场供应压力有所增加。

低硫与高硫价差方面，就内盘而言，截至2023年1月9日，低硫-高硫主力价差在1216元/吨,较2022年末走弱169元/吨，价差持续收窄，考虑低硫供应仍有进一步增量预期，或对其带来压力。而高硫燃料油存相对低价格优势，在炼厂、发电需求等方面有一定增量预期，此外，脱硫塔方面中长期需求也将对高硫船燃市场消费带来支撑。低硫与高硫价差或仍有收窄空间。

 

 

新加坡燃料油库存升至两周高位，燃料油供应稳定流入亚洲地区。据新加坡企业发展局(ESG)官方数据显示，截至2023年1月4日当周，新加坡燃料油库存增加39.1万桶，至2133.3万桶，新加坡燃料油累库进程延续。

供需方面，高硫燃料油供应压力暂未有明显缓解，其自身基本面驱动有限。市场呈现供需两弱趋势。低硫燃料油市场，近期国内下发了2023年第一批成品油出口配额，配额总量为1899万吨，同比2022年第一批成品油出口配额上涨接近50%。一定程度将缓解新加坡地区柴油紧缺情况。此外，海外天然气走弱，且仍存下行风险预期，对低硫燃料油表现有拖累。从海运指数表现来看，波罗的海指数继续下行，反映航运市场低迷。

中国进出口方面，据海关数据显示，2022年11月5－7号燃料油出口122.64万吨，环比增加5.84万吨（+5.00%）。2022年1-11月累计出口1691.64万吨，同比减少98.96万吨（-5.53%）。2022年1-11月累计进口1047.66万吨，同比减少221.19万吨（-17.43%）。

 

国际油市表现仍主导燃料油板块单边走势。就燃料油自身基本面而言，低硫方面，海外天然气价格走弱对低硫燃料油有拖累，叠加全球炼厂开工提升，供应端压力增加，整体偏弱表现。相比之下，高硫燃料油基本面格局相对稳定，西方对俄罗斯石油制裁或将收紧俄罗斯供应释放。套利方面，短期低硫与高硫价差或收窄为主。单边，在国际市场需求悲观氛围下，燃料油板块或跟随成本端震荡。短期盘面波动较大，后期可关注板块内部套利机会。

重点关注：国际原油走势、新加坡累库情况、俄罗斯石油反制裁措施等。

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