等待库存报告指引 原油上涨仍可期

发布时间:2018-05-30 09:19 作者: 李红霞 阅读次数:

摘要:国际原油后期是否能够继续延续反弹,我们认为主要看报告指引,短线关注北京时间5月31日的EIA库存报告,后期需关注6月中旬的IEA和OPEC季度报告,预计报告或将中性偏多。同时,马上将进入6月份,美国市场存飓风炒作利多因素,原油下跌空间有限。最后,近期美元指数走势受到公布的经济数据不佳拖累,将助推原油反弹。操作上,我们认为原油中长线仍可以持多,乐观估计,国内原油仍能站上490元/桶一线。


一、     行情回顾

因传闻在没有与其他产油国家达成共识的状态下,石油产油大国沙特和俄罗斯有意向将进行扩产,且扩产幅度较大,国际布伦特(Brent)原油连续上涨一个月,创出80美元/桶的高点后,急速走低,调整幅度较深,目前止步于40日均线附近。同时,前期多头平仓带来成交量放大,增加走低深度。但在530日,受到美元大幅走低和其他产油国有意向继续减产,打消了市场顾虑,Brent原油超跌后强势反弹,收复将近一半的失地。

对比来看,WTI原油走势相对弱势,前期高点为72.9美元/桶,回落至60日均线附近回升至40日均线。Brent原油与WTI原油价差已经扩大至9.27美元左右,录得20153月以来最大价差。

INE 原油自49397.7/桶的低点位后,持续上涨,在523日出现493.8/桶的高点,回落至460附近震荡整理后,继续走高至470附近震荡。

图1:走势图

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数据来源:徽商期货研究所  Wind

二、         行情分析

(一)沙特俄罗斯增产量或不及预期

现在距离622日至23OPEC组织减产会议不到一个月的时间,沙特和俄罗斯纷纷放话,有传言将增产至100万桶/日。市场正逐步消化该消息,尽管原油出现较深幅度回调,但我们认为原油未改上涨态势。我们初步分析一下后期市场的供应情况。在当前国际原油市场处于紧平衡状况下,因美国对伊朗和委内瑞拉的制裁,伊朗的出口或减少50万桶/日,委内瑞拉自2017年年均量缩减24万桶/日后,在4月份继续缩减47.7万桶/日至143.6万桶/日。尽管市场预计委内瑞拉产量或将继续缩减,对于继续缩减幅度我们保守估计可能也就为20万桶/日。这样,伊朗和委内瑞拉合计减少70万桶/日。所以,我们认为,沙特和俄罗斯有增产的概率,但增产100万桶/日可能性相对较少。因在原油目前处于上涨的态势下,沙特和俄罗斯这种做法损害自身利益。我们认为这是沙特和俄罗斯虚假态势,后期会议确定之后,两国或可能出现增产70万桶/日的概率,即两国增产仅弥补全球市场需求,但并不改变原油市场供需紧平衡态势。


2:伊朗产量以及出口情况说明

3:委内瑞拉产量以及出口情况说明

数据来源:徽商期货研究所  Wind  OPEC

并且,在北京时间530日,OPEC通过“消息灵通人士”向路透社吹风:产油国们对目前减产协议有效期到今年年底表示满意,并认为油价过低对于国内经济不利。故此,我们认为原油供需紧平衡的态势不会改变,原油上涨基础仍坚固。

(二)IEAOPEC库存报告或中性偏多

前期EIA数据相对利空,主要是美国商业库存持续增加不利于油价走高。截止2018518日,美国商业库存增加至4.38亿桶,同比增加1.40%,库欣地区库存3610万桶,同比减少3.02%EIA将在北京时间531日公布最新数据,预计截至525日当周,美国原油库存将减少60万桶,汽油库存将减少150万桶,精炼油将减少110万桶,预计报告对原油走势偏于利多影响。

近期市场仍有两份重要报告将公布,分别是IEAOPEC报告。市场尤其关注OPEC报告。据了解,发达国家石油库存5年均线水平作为衡量整个库存水平是否正常的重要指标。OPEC的数据显示,截至到20183月份,OECD商业石油库存到28.29亿桶,低于5年平均水平28.517亿桶。按照去年季度产能的变化情况,我们预测报告或中性偏多影响,利好兑现提振原油走势。

图4:石油库存:陆上商业石油及战略储备:经合组织

 

数据来源:徽商期货研究所  OPEC

(三)飓风炒作利多原油

目前时间点上,美湾很快就要进入飓风季节,今年第一个A字头代号飓风已经被正式命名。根据去年哈维飓风发生情况看,后期满负荷运转的美湾炼厂和出口设施或将受飓风侵害,对国际油价产生偏多直接影响。但若美国原油生产不受影响,而运输受到影响,相对利多消息消化后待美湾库存增加数据公布后,期价将承压回落。

目前美国市场各方面相对稳定,据贝克休斯公司数据显示,截止2018525日,美国钻机数已增至1059台,比上周增加13台,年增加151台;其中美国采油钻机859台,比上周增加15台,年增加137台。

最后,Brent原油和WTI原油价差在530日再度刷出新极值9.27,对于现货企业来说,价差有进一步收窄的需求。从实际运输路线看,目前的价差能完全涵盖美国内陆原油运输到美湾,然后到欧洲北海的交通路费。后期飓风炒作下,两者价差或将收窄。

5:美国原油钻井及钻机数

6:美国商业库存及库欣地区库存

数据来源:徽商期货研究所  Bloomberg

(四)经济数据不佳拖累美元,油价趁势反弹

前期,我们认为美元和原油期价会出现同涨态势,主要是当美元指数的升势对于油价的利空相对影响力不敌,油价因地缘政治风险供应或减少利好提振。

但近期,我们看到除了意大利政局缓和提振欧元打压美元,本周三出炉的美国经济数据不佳,也一定程度上加剧了美元的跌势,使得美元指数离开近六个月的高位,推动原油价格反弹。具体数据显示,美国5ADP就业人数增加17.8万人,不及预期增加19万人,而美国第一季度实际GDP年化季率修正值为2.2%,不及预期的2.3%

后期美国将在614日公布加息情况,市场预期或将大概率加息。但在此之前,美元易受利空消息影响,相对会提振原油走势。

图7:美元与国际原油走势图

 

数据来源:徽商期货研究所  Wind

三、     操作意见

国际原油近期出现回落调整,后期是否能够继续延续反弹,我们认为主要看报告指引,需关注北京时间531日下午四点半的EIA周度库存报告,之后是六月中旬的IEA月度报告和OPEC报告,预计报告或将中性偏多。同时,马上将进入6月份,美国市场存飓风炒作影响因素,或将利多原油走势。最后,近期美元指数走势受到公布的经济数据不佳拖累,将助推原油反弹。操作上,我们认为原油中长线仍可以持多,乐观估计,国内原油INE尚能站上490/桶的高位。

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