成文日期：2022年8月11日

摘要

1.日内高低点反转交易策略的思想起源和初步交易逻辑。

2.基于开拓者量化平台展示了该策略的参数设置和主要交易代码。

3.依据策略用户、初始资金体量、市场合约价值等综合考量，选取了豆粕、菜粕、螺纹、纯碱、玻璃、PTA和甲醇7个连续合约作为标的进行回测。并参照回测结果，对初始策略和参数值进行了微调和寻优。

4.策略可能存在的不足点以及后期改进的一些展望。

风险提示：谨防单边、涨跌停等极端行情

一、策略思想

（一）思想起源

1.中长期投资由于持仓经历的市场周期较长，虽可获得较高的盈亏比，但也同样承受了较高的回撤风险。考虑到市场上多数个人投资者资金规模较小，风险容忍度有限，因此本文选择了持仓周期较短的日内交易。

2.日内程序化交易有区间反转和突破两种模式。区间反转模式主要是在合理的盈亏比基础上追求高胜率，最终达到净利润为正的目的。而突破模式则是在合理的胜率基础上追求高盈亏比，最终达到净利润为正的目的。通过对两种模式进行优化回测，发现平均年化收益率均维持在3%-4%之间，但后者因为偏好趋势行情，因此策略上未限制日内交易次数，最终导致交易成本远远高于前者。

综合考虑以上两点，本报告将阐述了一个相对简单的日内反转交易策略，尝试在承担较低日内风险的基础上逐日获得累积收益。

（二）策略框架

第一步：取夜盘21:00--23:00和早盘9:00--9:45的交易区间为观察时段，将这段时间内1分钟K线的最高点和最低点价格分别连线，形成日内价格走势区间，且随着时间的推移日内高低点位不断被刷新。

第二步：9:45分之后，若价格触及高（或低）点，则做空（或做多）。持有仓位日内固定止盈30个点，不设固定止损点。

第三步：每日14:58，无论持仓盈亏情况和市场价格实时点位，将该策略头寸清空，以规避隔夜持仓风险。

完善：考虑到9:45分之后价格再次触及前期高点（或低点）的概率问题，可能会影响开仓频繁度，且在阈值设置时无法判断合理开仓点位，故将具体开仓点位以实时的高低点位为基准加（或减）一个参数N。高点减N点后的价格开空单，低点加N点后的价格开多单。从而达到调控日内开仓点位。同理，将固定止盈的30个点位同样设置成参数M，以便于后期的参数优化。至此，可实现开仓点位和止盈点位的可调性及收盘前平仓的坚决性。

二、策略实现

初始策略的具体参数和变量代码如下图1所示：

图1：参数、变量代码区

数据来源：徽商期货研究所  TBQuant

依据前述策略框架，借助开拓者量化平台编写了策略交易的核心代码，如下图2所示：

图2：策略交易代码区

数据来源：徽商期货研究所  TBQuant

三、回测及优化

（一）初始策略回测

周期：1min K线

单品种初始资金权益：10万

滑点：1跳

手续费：按品种合约价值1%%收取

回测周期：2021年12月31日--2022年8月5日

考虑到该策略主要提供给中小投资者使用，因此在回测时挑选了活跃品种中合约价值适合10万资金量每次开仓2手的合约，具体包括豆粕、菜粕、螺纹、纯碱、玻璃、PTA和甲醇这7个连续合约。

各标的合约回测结果如下图3-16所示：

菜籽粕连续合约回测结果显示，整体胜率49.24%，净利润-20450.24元，手续费6190.24元，回测期间共144个交易日，交易次数达132次。日盈亏图呈赚少亏多，低盈亏比局面。

豆粕连续合约回测结果显示，整体胜率49.14%，净利润-7526.66元，手续费5546.66元，回测期间共144个交易日，交易次数达116次。日盈亏图同样呈赚少亏多的局面。

螺纹连续合约回测结果显示，整体胜率54.35%，虽然维持在50%以上，但因策略设置了固定止盈，无止损，故盈亏比偏低，最终导致净利润为-28350.17元。回测期间共144个交易日，交易次数达184次，手续费9050.17元，偏高。日盈亏图呈赚少亏多局面。

纯碱连续合约回测结果显示，整体胜率53.94%，虽然维持在50%以上，但因策略设置了固定止盈，无止损，故盈亏比较低，最终导致净利润为-50031.53元。回测期间共144个交易日，交易次数达165次，手续费15031.53元，偏高。日盈亏图呈赚少亏多局面。

玻璃连续合约回测结果显示，整体胜率43.61%，净利润-29280.69元，手续费11640.69元，回测期间共144个交易日，交易次数达133次。日盈亏图呈赚少亏多，低盈亏比局面。

PTA连续合约回测结果显示，整体胜率57.76%，虽然胜率较高，但盈亏比极低，因此累计出现净亏损，值为-17964元，手续费5344元，回测期间共144个交易日，交易次数达116次。日盈亏图呈赚少亏多局面。

甲醇连续合约回测结果显示，整体胜率42.86%，净利润-23290.95元，手续费6690.95元，回测期间共144个交易日，交易次数达147次。日盈亏图呈赚少亏多局面。

（二）策略及参数优化

样本标的合约的回测结果均亏损，但交易指标和日盈亏显示了如下诸多共性：

1.所选标的回测胜率均维持在40%-60%之间，由于该策略是日内交易，不同于趋势策略的低胜率高盈亏比特点，因此需要适当调高胜率，以优化回测结果。

2.整体交易次数过高，每个品种基本每天都有交易触发，在初期策略胜率并不高、日内平仓有手续费的情况下，应适当调低开仓频率以减少手续费。

3.日盈亏图均反映了低盈亏比，可见在日内不设止损、仅设止盈指令的的情况下，亏损在奔跑、盈利空间反而被限制。

针对以上共性问题，具体应对方案如下：

优化一：在不影响平仓条件的情况下，可通过收紧开仓条件，优化建仓成本，从而拓宽盈利空间。这在一定程度上也压缩了交易频率而减少交易成本，同时也提高了策略胜率。

优化二：考虑到低盈亏比问题，可通过添加止损指令，同时放宽止盈区间进一步优化。

优化三：为规避价格在高低线位置波动，频繁止损，导致交易成本过高。且考虑到日内价格在高低线来回波动的频率一般不会超过3次以上，因此策略限制日内开仓次数，当日最多进行一次开平仓交易。

因此，依据上述问题定性分析，通过对交易策略微调、参数定量优化，预计可修正获得较好的回测结果。

交易策略微调：参数区新增止损值和前置参考位，具体如下图17所示：

图17：新参数、变量代码区

数据来源：徽商期货研究所  TBQuant

交易策略微调：交易代码区修改了高低点前置参考位置和新增了止损区间的功能，具体如下图18所示：

图18：部分新策略交易代码区

数据来源：徽商期货研究所  TBQuant

借助开拓者量化平台，在给定的参数区间下，以利润最大化为目标，兼顾合理的交易频率，对参数定量优化。得到了各标的品种回测结果如下图19-32所示：

菜籽粕连续合约回测结果显示，整体胜率64%（前值为49.24%），净利润4000.79元（前值为-20450.24元），手续费1179.21元（前值为6190.24元)，回测期间共144个交易日，交易次数达25次（前值为132次）。日盈亏整体局势有所改善。

豆粕连续合约回测结果显示，整体胜率83.33（前值为49.14%），净利润3733.01元（前值为-7526.66元），手续费286.99元（前值为5546.66元），回测期间共144个交易日，交易次数达6次（前值为116次）。日盈亏整体局势有所改善。

螺纹连续合约回测结果显示，整体胜率61.54%（前值为54.35%），净利润3082.02元（前值为-28350.17元），手续费1277.98元（前值为9050.17元），回测期间共144个交易日，交易次数达26次（前值为184次）。日盈亏整体局势有所改善。

纯碱连续合约回测结果显示，整体胜率54.55%（前值为53.94%），净利润4672.37元（前值为-50031.53元），手续费1007.63元（前值为15031.53元），回测期间共144个交易日，交易次数达11次（前值为165次）。日盈亏整体局势有所改善。

玻璃连续合约回测结果显示，整体胜率70%（前值为43.61%），净利润4080.27元（前值为-29280.69元），手续费1759.76元（前值为11640.69元），回测期间共144个交易日，交易次数达20次（前值为133次）。日盈亏整体局势有所改善。

PTA连续合约回测结果显示，整体胜率61.54%（前值为57.76%），净利润879.61元（前值为-17964元），手续费600.39元（前值为5344元），回测期间共144个交易日，交易次数达13次（前值为116次）。日盈亏整体局势有所改善。

甲醇连续合约回测结果显示，整体胜率60%（前值为42.86%），净利润2103.92元（前值为-23290.95元），手续费456.08元（前值为6690.95元），回测期间共144个交易日，交易次数达10次（前值为147次）。日盈亏整体局势有所改善。

综上，通过新设止损指令、放宽止盈区间和收紧开仓条件，优化了建仓成本，拓宽了盈利空间。根据参数优化后的回测结果显示，微调后的策略整体在压缩了交易频率后明显提高了策略胜率。解决了低盈亏比问题，取得了较好的修正净利润。且对所选标的合约回测基本实现全部盈利，因此可认定该策略具有一定的普适性。

四、不足及展望

（一）不足点

1.单品种整体资金利用率较低，一定程度上拖累了策略年化收益率。

2.开仓手数固定，方式不够灵活。

3.若市场出现涨跌停情况，每日14:58无法清仓，会导致损失放大。

4.参数是基于历史数据优化而得，是否适合未来市场行情有待进一步印证。

（二）展望

1.适当调低单品种初始资金，以提高策略年化收益率。

2.可添设加减仓功能，从而优化建仓成本，从而拓宽盈利区间。

3.添加浮动止盈止损功能，使平仓点位根据市场行情而变动。

4.次日开盘前以开盘价清仓一次，以解决前一交易日出现涨跌停而留的隔夜仓。

5. 增加回测品种、周期，观察参数优化后的区间，若存在参数高原，可认为该参数对未来具有一定普适性和预测性。

徽商期货有限责任公司

投资咨询业务资格

皖证监函字【2013】280号

汪婷  程序化部研究员

从业资格号：F3078953

投资咨询资格号：Z0015876

王辉  程序化部研究员

从业资格号：F03101542

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