成文时间 2022年8月3日

成本端油市表现

国际油市方面，俄乌局势仍处僵局，供应偏紧格局延续，伊朗方面暂无明显变动，短期产量难有显著增长。然需求端，加息背景下市场对经济衰退的担忧延续，叠加多国在近日发布疲软的制造业数据。市场多空博弈仍激烈，宏观风险拖累原油走势。短期或延续高波动状态，若后期基本面出现松动，叠加宏观层面持续施压，油市恐面临较大下行风险。

沥青基本面表现相对稳固

目前，山东现货主流成交在4350元/吨，升水期货盘面100元/吨左右，华东市场主流成交在4600-4650元/吨左右，升水盘面370-420元/吨左右。虽然沥青成本端油市对其支撑有所转弱，但沥青盘面表现相对稳固，主要与其自身基本面有关。沥青盘面较原油更加抗跌。

需求方面，现货价格上调后市场按需采购，投机需求转淡，市场目前观望情绪较重，仍存旺季改善预期，等待需求驱动。炼厂开工负荷不断提升，据隆众不完全统计，截至7月底，当周沥青炼厂综合开工率在38.3%。产量方面，沥青周度总产量在60.18万吨，环比增加2.6万吨，主要因多地以刚需为主，而炼厂开工负荷提升，需求表现不佳，带动库存整体增加明显，预计8月产量将环比继续增加，但整体来看，新增压力有限。

库存方面，炼厂库存连续三周上涨。据悉，国内沥青70家样本企业社会库库存共计87.4万吨，环比跌2.1万吨或2.4%，社会库存连续三个月降低，国内54家沥青样本厂库库存共计101.8万吨，环比涨1.5万吨或1.5%。库存虽有增量，但处于中低位水平。

加工稀释沥青综合利润仍处于亏损状态。在沥青产业链产品中，加工沥青利润为-103.3元/吨，山东地炼延迟焦化装置理论加工利润在252.0元/吨，加工焦化利润依然远高于沥青。 

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