生猪:短期内猪价或高位震荡

发布时间:2022-07-14 14:09 作者: 尉秀 投资咨询资格号Z0011345 阅读次数:

成文日期:2022年7月14日



一、 放储政策及效果评估
(一)放储政策
根据《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》,国家层面将猪粮比价、36个大中城市精瘦肉平均零售价格作为预警指标,将猪价上涨过度上涨设置了预警调节机制。当猪粮比价高于9∶1时,由国家发展改革委发布三级预警;当猪粮比价连续2周处于10:1~12:1,或36个大中城市精瘦肉零售价格当周平均价同比涨幅在30%~40%之间时,发布二级预警;当猪粮比价高于12:1,或36个大中城市精瘦肉零售价格当周平均价同比涨幅超过40%时,发布一级预警。


而中央冻猪肉储备投放启动条件分两种情形设置。(1)在市场周期性波动情形下,过度上涨二级预警发布时启动储备投放;一级预警发布时加大投放力度。(2)出现重大动物疫情风险等特殊情形,提高价格涨幅容忍度,发布一级预警后,主要在重点时段集中组织投放。各省份可自行确定本地区储备投放启动条件(含预警指标及启动点),原则上不得高于中央储备投放启动条件。


在启动层级上,采取全国和分省两级启动。(1)当国家层面在市场周期性波动情形下发布过度上涨二级预警或在重大动物疫情风险等特殊情形下发布过度上涨一级预警时,中央和地方联动投放。(2)各省份达到本地投放启动条件后,及时启动投放。


通过上述的猪肉储备调节机制可知放储执行的两个核心指标,即猪粮比价与36个大中城市精瘦肉零售价格当周平均价同比。


第一,截至7月6日,猪粮比价为7.60:1,考虑到近几日猪价的增幅后,猪粮比价仍距离10:1的启动点有较大差距。



第二,由于“36个大中城市精瘦肉零售价格”的缺失,现以前三等级白条均价的同比作为辅助参考,前三级别白条肉周均价为28.86元/公斤(2022年7月1日至7日),较2021年同期的20.83元/公斤涨幅为38.55%。同时,当下猪价受成本支撑较强,且能繁母猪去化造成的供给偏紧当下正在兑现,所以“36个大中城市精瘦肉零售价格当周平均价同比涨幅”这一指标相较于“猪粮比价”或更早触发放储条件。建议后期需关注官方发布36个大中城市精瘦肉零售价格周均价同比数据。




(二)效果评估
截至2022年7月13日,本年度一共经历13批收储,成交储备肉10.14万吨,加上2021年7.25万吨,总计不足20万吨。以2020年放储对比,当年共投放38次,合计67万吨。若触发放储条件,我们预计投放量或有限,预计或将低于2020年。同收储效果一样,投放的量在影响上或有限,但更多要关注投放频率及节奏,可能更多的是在情绪面上。


(三)其他
倘若价格再次出现短期内的非理性跳涨,不排除监管层会继续约谈养殖企业等机构。从前期猪价的短期快速回调可以看出,约谈调控效果较为明显。



二、 供需影响因素
(一)供给
除政策端调控因素外,仍需回归市场供给逻辑判断。能繁母猪去化造成的产能减少正在兑现,6月份关注的焦点二次育肥当下已经不再是主要短期影响因素,原因在于当下现货端主要表现为分流出栏和自主性出栏为主,难以形成供应重叠期。


由于南方去产能晚于北方2个月,对应7-9月生猪供给或延续当下北方走势,只是幅度由于前期的增产未必如北方那么大。此外,建议短期关注供应端的出栏节奏,交易情绪与认价程度及市场舆论导向带来的影响。


(二)需求
根据数据,截至7月13日,样本屠宰企业日屠宰量为96429头。各地屠宰水平均有不同程度下降,屠宰企业主动减量保价,白条贸易商及刀手亦是主动大幅减量,此外,终端对高价接受能力较弱,短期消费端或无利好提振,预计近期宰量窄幅调整为主。


猪肉消费基本恢复到非洲猪瘟前水平,但季节性消费是猪肉消费结构的主要特点,根据经验,当下仍处于猪肉消费的淡季,四季度将是猪肉需求的旺季。建议关注,消费淡季以及高价抵触对销售形成的一致性给价格造成的利空。


(三)其他
首先,建议关注各地防疫政策的影响,是否对产区猪源流通及销区的白条流入是否形成限制,届时或对价格波动幅度产生变量影响。


其次,根据财联社消息,据中国疾病预防控制中心,近日,香港大学公共卫生学院发表的一项研究指出,在中国,H9N2禽流感病毒正在感染猪,并与猪流感病毒发生重组。依据已有研究,该病毒株具有人畜共患病传播的可能性。建议关注疾病带来的影响,警惕炒作风险。



三、展望预期 
总的来看,除关注政策端调控因素外,仍需回归本质即市场供给逻辑上。能繁母猪去化带来产能的下滑正在兑现中,但目前处于消费淡季且终端对高价接受能力较弱,形成一定销售抑制性,预计短期内价格或高位震荡。



徽商期货有限责任公司
尉秀  农产品分析师
从业资格号:F0300124
投资咨询资格号:Z0011345


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