成文日期:2022年2月23日

摘要

由于2021年下半年蛋鸡养殖行业育雏补苗量不足，这将导致2022年上半年新开产小码蛋偏少。现阶段蛋鸡存栏量处于低位，老鸡淘汰量平稳，预期今年上半年蛋鸡存栏量处于低位的状况仍将持续。由于饲用原料玉米、豆粕价格升至多年来的高位，带来了蛋鸡养殖成本高昂、养殖效益普遍较差，这将会引发养殖户们对鸡蛋价格走低的抵触心理，保本惜售将会成为养殖户的优先选项。进入5月后，现货鸡蛋价格大概率会在行业公认的成本线4元/斤以上波动，相应的，期货市场JD2205价格大概率会在4500元/千斤附近波动。预期，在JD2205合约进入交割月前，该合约价格仍有回升空间。

风险提示：关注消费市场变化。

一、鸡蛋市场行情回顾

现货鸡蛋价格自元旦以来，持续走跌。1月上旬，主产区河北邯郸地区鸡蛋平均价格的高点为4.29元/斤，到了1月末，该地区鸡蛋平均价格跌至4.09元/斤。春节过后现货市场鸡蛋价格呈现断崖式下跌，在邯郸地区，2月8日（农历正月初八）农贸市场开市后，当地鸡蛋平均价格以3.69元/斤成交，这较春节前的价格跌去了0.4元/斤，至2月22日，该地区蛋价进一步跌至3.58元/斤。在主销区，广东东莞地区鸡蛋平均价格在1月上旬为4.75元/斤，1月末价格跌至4.6元/斤，春节后开市价格为4.3元/斤，这较春节前的价格跌去了0.3元/斤，至2月22日，该地区蛋价进一步跌至4.1元/斤。

图1：鸡蛋现货价格走势图

数据来源：徽商期货研究所 WIND

二、市场成因分析

按往年规律，春节前期是鸡蛋消费的旺季，价格在这段时间里也会较为坚挺，但今年的春节前期国内鸡蛋消费市场却显得非常冷清，各地食品企业采购鸡蛋的意愿非常低迷，机构、团体采购鸡蛋数量较往年偏低，停购时间也较往年偏早。销区蛋源走货不畅，迫使产区鸡蛋转以当地内销为主，但内销市场难以撑起整体市场价格，这是鸡蛋价格旺季不旺的主要原因。春节过后是鸡蛋消费的季节性淡季，鸡蛋价格进一步走弱。

三、供给因素分析

（一）在产蛋鸡存栏量处于低位

在存栏量方面，国内在产蛋鸡存栏量在2020年4月达到十多年来的峰值13.7亿只（数据来源：卓创资讯）后持续下降，期间鲜见反弹，至2022年1月，在产蛋鸡存栏量已降至11.41亿只，这与2020年4月的峰值相比，足足减少了2.29亿只，下降幅度达16.72%。显然，不佳的经营状况令养殖户们加强了去产能进度。

图2：在产蛋鸡存栏量

数据来源：徽商期货研究所 卓创资讯

（二）新开产小码蛋偏少

2021年6月以来，种鸡企业蛋鸡苗出苗量总体偏低。主要种鸡企业蛋鸡苗月度出苗量自2021年6月以来，只有2021年的8月和11月环比出现增长，其余各月环比均为下降，月度出苗量只有2021年的11月和12月超过4000万羽，最高的是11月的4289万羽（数据来源：卓创资讯）。相比之下，2021年的3月、4月和5月种鸡企业蛋鸡苗的出苗量均超过4000万羽，其中4月的出苗量为4457万羽。由此可见，2021年下半年以来，蛋鸡养殖行业对育雏补苗的意愿总体处于低迷状态。

图3：种鸡企业蛋鸡苗出苗量

数据来源：徽商期货研究所  卓创资讯

从主产区蛋鸡苗价格走势看，自2021年5月上旬触及4.1元/羽以后，蛋鸡苗价格震荡下跌。期间月两次反弹，一次是2021年8月初的3.56元/羽反弹到8月末的4元/羽，另外一次是2021年11月初的2.7元/羽反弹到12月上旬的3.8元/羽，后一次反弹力度较大。蛋鸡苗价格的这两次反弹与种鸡企业蛋鸡苗月度出苗量的环比变化数据是相吻合的。2021年12月上旬到2022年2月下旬，产区蛋鸡苗价格持续走跌，至2月下旬，蛋鸡苗价格已跌至3.2元/羽。

从新开产小码蛋情况看，按照鸡苗从出壳到开产有5个月时间算，2021年11月较高的出苗量可以影响到2022年4月新开产小码蛋数量有所增加，除此之外，2022年上半年其余各月新开产小码蛋总体上是偏少的。

（三）老鸡淘汰量平稳

2021年开春以来，产区老鸡淘汰量出现两个高峰期，分别是2021年9月上旬和中旬连续2周淘汰鸡出栏量超过2000万只以及2021年12月中旬到2022年1月下旬连续6周淘汰鸡出栏量超过2000万只。从农历时间看，这两个时间段分别是中秋节前期和春节前期，这两个时间段正是老鸡淘汰的季节性旺季。从这个数据可以看出，产区养殖户在应该淘汰老鸡的季节正常淘汰，并未出现压栏延淘现象。

图4： 主产区蛋鸡淘汰鸡出栏量

数据来源：徽商期货研究所  卓创资讯

从主产区淘汰鸡平均价格看，自2021年下半年以来，淘汰鸡价格呈现震荡下跌走势，阶段性高点位为2021年7月末的12.1元/公斤，阶段性低点为2022年1月下旬的8.28元/公斤，至2022年2月中旬，该价格为8.96元/公斤。从淘汰鸡价格的走势看，需求市场的承接力是很弱的，这从一个侧面反映了社会消费面偏弱的现象。

（四）蛋鸡养殖成本高昂

蛋鸡的饲料成分中，60%是玉米，25%是豆粕。从2021年以来，国内玉米价格就居高不下，以国产玉米主要集散地鲅鱼圈港玉米出库价为例，2021年2月下旬，该玉米价格创出了历史新高3000元/吨后走了一段震荡下跌的过程，在2021年9月下旬触及阶段性低点2490元/吨后再次强劲反弹，至2月22日，该玉米价格收于2680元/吨，这仍然是历史的高位区域。

图5：玉米现货价格走势图

数据来源：徽商期货研究所 WIND

再来看豆粕价格，以江苏张家港豆粕出厂价格为例，自2021年11月以来，豆粕价格持续上涨，农历春节过后，涨势明显加速，至2月22日，该豆粕价格收于4300元/吨，这创出了2015年以来的最高水平。

图6：豆粕现货价格走势图

数据来源：徽商期货研究所 WIND

（五）蛋鸡养殖效益差

从上述供给基本面可以看出，由于今年上半年新开产小码蛋偏少，而老鸡淘汰保持正常进度，预期今年上半年国内蛋鸡存栏量处于历史低位的局面不会被改变。从去年下半年以来，国内蛋鸡存栏量持续维持在历史低位，但这并未对鸡蛋价格起到拉升作用，蛋鸡养殖户们的经营状况长时间处于微利或微亏状态，对于有些大的养鸡企业因生产成本较高，则是较长时间处于经营亏损状态。

三、需求因素分析

在蛋鸡存栏量处于历史低位的情况下，鸡蛋价格还能长期处于疲软状态，其原因就是需求太弱了。就春节后这段时间来讲吧，往年春节过后在需求季节性淡季时期里，会有大量的冷库蛋和加工蛋入市采购，以等待年内第三季度需求旺季时出售。但眼下时间已到正月下旬，传统的冷库蛋和加工蛋仍然鲜见入市采购。看来今年春节后的淡季持续时间会较往年更长。

四、后市展望

截至2月22日，主产区黄河中下游地区鸡蛋均价为3.53元/斤，相比之下，春节后农贸市场开市初期的2月9日该地区鸡蛋均价为3.7元/斤，春节后产区鸡蛋价格下跌速度比较快。鸡蛋价格在农历正月里下跌比较快，并不代表5月份价格一定会走弱，春节后的农历1月和2月是鸡蛋消费市场的季节性淡季，相应地，鸡蛋价格会在这段时间里走季节性弱势。清明节前后是鸡蛋消费的季节性小旺季，鸡蛋价格会在这段时间里摆脱前期的弱势出现回暖行情。由于现阶段鸡蛋养殖成本较高，经过清明节期间消费的小旺季后，养殖户们将会对鸡蛋价格走低呈抵触心理，保本惜售将会成为养殖户的优先选项。进入5月后，现货鸡蛋价格大概率会在行业公认的成本线4元/斤以上波动，考虑到消费市场的疲软，现货价格超过4.5元/斤的概率并不大，大概率会在4.3-4.5元/斤一线波动，相应的，期货市场JD2205价格大概率会在4500元/千斤附近波动。截至2月22日，JD2205收盘价为4217元/千斤。预期，在JD2205合约进入交割月前，该合约价格仍有回升空间。

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张应钢 农产品分析师

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