成文日期:2021年9月24日
摘要:
1.美豆已陆续开始收获,天气对美豆单产的影响减弱。气象模型显示,美南部及中西部地区以晴朗天气为主,有利于大豆收获。
2.当前大豆压榨利润不佳,国内油厂采购美豆节奏较去年偏慢。
3.国内生猪价格持续下跌,生猪养殖亏损以及小麦替代玉米,使得豆粕需求增长不及预期。
4.短期内豆粕难改震荡格局。
风险因素:美豆产量、南美天气炒作
一、豆粕期现货行情回顾
当前美豆已陆续开始收获,天气对美豆单产的影响减弱。气象模型显示,24日当周美国大豆产区降雨仍然较少,降雨主要集中于五大湖沿岸地区,该地区大豆尚未开始收获,南部及中西部地区以晴朗天气为主,有利于大豆收获。而今年以来,我国生猪价格持续下跌,生猪养殖亏损以及小麦替代玉米,使得豆粕需求增长不及预期,加之大豆压榨利润不佳,国内油厂采购美豆节奏较去年偏慢。在美豆集中上市以及下游需求偏弱的双重压力下,预计豆粕价格或延续震荡格局。
豆粕现货方面,国内豆粕现货市场受节日备货推动以及豆粕期货市场振荡反弹上涨给予支撑。截止到9月18日沿海地区豆粕价格上涨到3850-3900元之间,内陆地区则上涨到3900-3950元之间,普遍较前一周上涨了90-150元不等。随着国内豆粕价格的上涨,豆粕基差也进一步走强。截止到9月18日,天津基差280元,周度上涨60元,广州基差180元,周度上涨30元。南北价差进一步扩大到100元,周度上涨了30元左右。
二、供给及影响因素分析
(一)美豆收获进展良好,优良率改善
美国农业部发布的全国作物进展周报显示,截至9月19日,美豆收获完成6%,高于市场预期的5%,去年同期5%,五年同期均值6%。其中伊利诺伊州收获1%,印第安纳8%,衣阿华4%。美豆优良率为58%,高于前一周的57%,去年同期63%。其中评级优的比例为11%,良47%,一般28%,差10%,劣4%。差劣率达到两位数的主产州包括明尼苏达25%(前一周25%),北达科他44%(前一周42%),南达科他40%(前一周41%)。
(二)大豆进口减少,豆粕库存下降
根据海关数据显示,2021年8月大豆到港948.8万吨,同比减少了1.21%,环比增加了9.38%。截止到2021年8月,2020/2021年度大豆累计到港量为9291.5万吨,上一年度同期为8874.2万吨,增加了4.70%,2021年大豆累计到港量为6711.6万吨,上一年度同期为6474.0万吨,增加了3.67%。根据船期统计数据显示,9月到港量预估600万吨,10月到港量预估600万吨。
油厂开机压榨方面,9月17日当周全国大豆压榨开机率52.22%,前一周开机率55.39%,去年同期开机率63.49%。当周油厂开工压榨总量193.5万吨,而上周修正后的大豆压榨总量为205.4万吨。20/21作物年度(10/9月)累计大豆压榨总量9068.0万吨,去年同期累计压榨量8722.3万吨。
豆粕成交库存方面,9月17日当周全国豆粕累计成交60.2万吨,日均成交为12.0万吨。随着油厂开机率下降及饲料养殖企业提货速度较快,豆粕库存继续下降。当周全国豆粕库存80.1万吨,周度下降8.7万吨。
三、需求及影响因素分析
(一)新粮陆续上市,猪粮比价下跌
9月17日当周猪粮比4.7:1,周下跌0.28元/公斤。玉米价格为2.71元/公斤,周下跌0.05元/公斤,当周自繁自养头均利润-565.95元/头,周度减少98.09元/头;外购仔猪头均利润-1138.92元/头,周度减少45.7元/头。随着新粮陆续上市,贸易商积极出陈粮,深加工企业厂门到车量骤增,收购价格持续下调。9月份中国陈玉米库存继续下降,需求继续增长。华北、华东、华中及西南地区春玉米上市量继续增加,饲用小麦、稻谷及进口大麦及高粱继续替代入市,拍卖进口玉米继续补充需方库存,总体上9月份大多数时候玉米供需继续趋于宽松。叠加新冠疫情封控形势改善,物流运输成本下降,预计9月份大多数时候玉米价格震荡走跌为主,月度均价或继续下跌。
(二)多措并举稳产保供,猪价短期下跌空间受限
受生猪价格大幅走跌影响,养殖户出栏积极性较高,虽屠宰企业受双节消费拉动,屠宰量有小幅提升,但收购无压力,加之猪肉消费增长仍不明显,市场猪肉供应充足,猪价快速走跌。猪价过低也可能会使养殖企业积极性受到打击,影响更长一段时期的猪肉供给和肉价稳定。为此,2021年4月以来,农业农村部与国家发展改革委、商务部、海关总署等部门联合发布生猪生产、价格、进出口、成本收益等四大类数据,及时解读产业热点和突发性问题,科学引导市场预期。2021年8月,经国务院同意,农业农村部等6部门印发了《关于促进生猪产业持续健康发展的意见》,明确提出建立生猪生产逆周期调控机制,完善生猪稳产保供综合应急体系。在16日的新闻发布会上,发改委表示第二轮第一批收储工作即将开始,此轮收储持续时间会更长、规模会更大,但目前中央储备冻猪肉收储时间仍暂未确定。另外,近期地方收储也已同步启动,据统计,目前已有17个省份已开展或启动收储工作。
农业农村部下一步将继续加大对生猪规模化养殖的扶持力度。一是对年出栏1万头以上的规模养殖场,挂牌建立国家级生猪产能调控基地,鼓励各地结合本地区实际建立相应层级的生猪产能调控基地,稳定规模猪场存量。二是继续发挥部门协调机制作用,会同有关部门督促地方稳定并落实财政、金融、用地、环保等长效性扶持政策,防止“急转弯”“翻烧饼”,让规模养殖户有稳定的政策预期。三是开展养殖技术指导培训,帮助规模养猪场(户)提高饲养管理水平,促进节本增效,加快转型升级。随着稳产保供措施的陆续实施,预计猪价短期内下跌空间或有限。
四、成本利润分析
近期美豆价格震荡下跌,但由于大豆出口升贴水坚挺上扬,抑制大豆进口成本下降幅度。国家粮油信息中心监测显示,截止9月21日,美湾大豆10月船期CNF报价 612美元/吨,升贴水报价对CBOT 11月合约升水391美分/蒲式耳,合到港完税价4525 元/吨(3%进口关税、9%增值税),周环比下降60元/吨;巴西大豆2月船期CNF报价554美元/吨,升贴水报价对CBOT 3月合约升水220美分/蒲式耳,合到港完税价 4110 元/吨,周环比下降35元/吨。
五、后市研判
美豆收获进展良好,优良率改善,美豆短期承压。随着进口大豆到港量下滑,国内大豆压榨量有望继续缩量,豆粕库存回升受限。国内生猪存栏高位运行为豆粕刚需提供支撑,但生猪养殖亏损程度加深,远期补栏意愿持续下降以及饲料配方调整可能导致豆粕需求不及预期。总的来看,短期内豆粕难改震荡格局。
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张应钢 农产品分析师
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