8月份国产豆一的前期高点恐成为历史!

发布时间:2021-08-06 11:18 作者: 张应钢 投资咨询资格号Z0012728 阅读次数:

                   成文日期:2021年7月30

7月豆一开局不错,伴随美豆季度库存面积报告的“惊喜”,叠加国内持续的降雨,上半月算是形成了内外共振的天气炒作,而产区在7月初由于部分粮库进入市场收粮,需求的淡季效应被大大冲淡,2109合约从最低5522上涨至最高5996,上涨接近500点成功修复了6月的大半跌势。只可惜“成”也报告“败”也报告,USDA月度报告差强人意,内盘豆一失去了可以倚仗的“资本”,而后贸易粮拍卖和黑龙江省储拍卖公告先后落地,带崩了豆一价格,价格一直滑落至7月下旬,而省储拍卖的成交好于市场预期,期价再度缓慢修复跌势。总的来看,在产区拍卖的压力和存粮主体成本上升之间的博弈之下,8月在大豆消费回暖有限的大背景之下,预计价格难有大幅上行空间。



   中储粮收购支撑现货价格作用有多?


   美豆的季度库存和月度报告利好,对国内豆一的价格均起到了不同程度的支撑作用,且在9月中下旬新豆收割之前,美豆因天气炒作依然有单产和库存下调的可能,因此对国内的潜在利多犹存。国内方面,7月初开始黑龙江各个库点纷纷发布公告开始收购,对价格还是起到了一定的夯实作用,7月2日内蒙古莫旗的中储粮尼尔基库宣布开始收购,价格维持此前的2.825元/斤,而后7月5日讷河库发布公告以2.88元/斤的价格收购,此前是2.9元/斤,但依然是高于省内的其他库点,拜泉库也将收购价格提高了0.05元/斤至2.875元/斤,随后黑龙江的多地库点均发布了收购价格,如下:中储粮哈尔滨直属库收购大豆三等2.875元;中储粮莫旗尼尔基直属库涨5分,价格2.875元;中储粮拜泉直属库收购大豆三等2.875元;中储粮北安直属库收购大豆三等2.875元;中储粮呼伦贝尔直属库收购大豆2.875元;中国华粮物流集团讷河国家粮食储备库开收大豆,39.5至39.9蛋白5700元/吨;40-40.5蛋白5730元/吨,蛋白大于40.5的5760元/吨。目前来看,粮库的收购对市场价格已经起不到太多的支撑作用,其一是产区余粮已经基本见底,农户手中余粮寥寥,其二是因为省储开始拍卖基本就宣告收储接近尾声了,收购无法上量就基本不存在提价的可能性,因此收购的利好作用只能等待新粮上市以后了。




   省储首拍、二拍向好但后市很难料


   7月的贸易粮拍卖和省储拍卖对市场的影响却不大一致,7月20日的贸易粮拍卖标的为2020年国产大豆,拍卖粮2000吨,底价为5700元/吨,全部流拍,因本批次粮蛋白和水分一般,叠加市场需求寡淡因此无人问津,因而贸易粮拍卖对市场影本无太多影响,而后7月27日和7月30日的的省储一拍和二拍,成交量均好于预期。省储一拍计划拍卖8.844万吨,实际成交5.9万吨,成交率为66.8%,成交均价5269元/吨,本次拍卖的底价基本符合市场预期,伊春市南岔库底价5260元/吨,黑河北安、嫩江和五大连池库底价都是5240元/吨,大兴安岭底价5220元/吨,成交方面,伊春南岔库粮质相对较差,流拍一半以上;五大连池二龙山库的粮质较好,多个库点溢价20~100元/吨成交,其中溢价最高的成交价格达到5400元/吨。整场拍卖来看,下游参拍的企业主要是以贸易商和蛋白企业为主,虽然是2018年的陈粮,质量参差不齐,还要加上出库的200元/吨的成本,但由于价格较2020年的新粮还是有大约有200~300元/吨左右的优势,因此成交量还是高于市场预期的,但成交价格基本符合市场预期。二拍跟一拍中间只间隔了两天,虽然都是底价成交且有三个库点流拍,成交均价为5252元/吨,低于一拍的5269元/吨,但是拍卖成交量为73.22%,好于第一次。


   

  随着第三拍公告发布,8月3日的拍卖粮只有5678吨,这足可以说明省储库中2018年的余粮已然不多,省储拍卖过后,中储粮即将闪亮登场,这才是今年拍卖的重头戏,因此拍卖粮的压力后期预计对豆一期价压制犹在,尤其是近月合约。


   内外天气炒作或是提振价格的希望

   美豆天气方面从NOAA上未来一个月的美国温度和降雨概率图来看,中西部偏北地区的气温整体较历史均值偏高,但降水依然较为正常,目前尚且看不出来有干旱的迹象,因此预计未来月度报告中继续下调单产的概率较小,预计美豆天气炒作的发挥空间有限。国内方面,7月中旬以来受持续降雨影响,河南豫北、豫南部分地区土壤持续偏湿天数达接近半个月,部分农田已达轻度渍涝标准,此次强降雨过程进一步加剧了上述地区的涝渍程度,一般来说某一地区作物的产量是跟种植面积和单产有关系的,在种植面积一定的前提之下是否风调雨顺,是否有大的灾情决定了作物的单产以及产量。


   国产大豆的单产在2016年之前在降水量少的年份单产下降非常明显,比如2009年和2011年这两年的单产只有1.6吨/公顷,而在降水很多的年份反而单产会很明显的改善,比如2013年单产就增加到了1.85吨/公顷,而最近五年来随着种子技术的改良,单产就一直在稳步提升,雨水和单产之间就没有太强的相关性了。河南是我国大豆排名第三的产区,据国粮信息中心数据显示,在2021年播种面积预计为37.5万公顷,占国内总播种面积的4.08%,产量预计为93.5万吨,占国内大豆总产量的5.08%。河南的涝灾目前来看对全国的大豆生产影响总体不大,不过不可忽视的是台风带来的大风和强降雨易造成低洼农田作物受淹、高秆作物倒伏;同时雨水冲刷也易导致农田土壤肥力流失,不利在地作物健壮生长。今年初夏时节大豆主产区黑龙江嫩江余局部区受灾,而未来台风“烟花”的路径也可能会深入到东北地区,因此后期天气因素对价格的支撑作用犹在。



   豆一基差或以期价小涨回归

   自6月以来豆一期货9、1合约价差就在-20~-60元/吨低位徘徊,鲜有大幅波动,预计在进入交割月前9、1维持低位震荡概率较大。1、5价差在整个七月就是在-20~-80元/吨区间波动,变化不大,由于这两个合约持仓量不大,可考虑逢高做缩操作,理由是1月对标的是新粮上市,年前卖粮高峰的时间节点,而5月为明年青黄不接的时间节点,国储尚未拍卖而陈粮剩余不多。目前9月仓单压力较大,多头逼仓可能性很小,且拍卖压力犹在,但持仓成本也决定了价格下方空间有限,目前9月合约跟现货基本平水,因此基差回归或以期货小涨结束。



   整体来看,7月国产豆一走势先扬后抑,市场的需求寡淡叠加拍卖压力是绞杀价格高企的主要原因,未来8月随着粮库收购接近尾声,新粮上市脚步也逐渐临近,市场刺激价格上涨的因素除了拍卖成交向好之外,天气的炒作或有推升价格的空间,但就目前的近月合约来看,笔者认为市场推升价格动力匮乏,后市豆一期价维持5700~6000区间震荡概率较大。


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