鸡蛋牛市已提前到来

发布时间:2020-12-29 09:02 作者: 宋向阳 投资咨询资格号Z0018944 阅读次数:

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皖证监函字【2013】280号

张应钢  农产品分析师

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成文日期:2020年12月29日


    进入12月以来,鸡蛋现货和期货价格涨势迅猛,至12月28日,JD2101合约最高价已触及4332元/千斤,接近年内高点。仅仅在一个月前的11月27日,JD2101还创造过年内最低价3628元/千斤。在一个月的时间里,该合约完成了熊市到牛市的脱变,同时,鸡蛋期货远期各合约也在这段时间里份份创出了年内新高,鸡蛋市场牛市已提前到来。鸡蛋市场市场后期该如何演绎这种牛市,投资者该如何把握节奏呢。笔者从产链角度来进行深度分析,以馋投资者。


1、需求量大是近期蛋价上涨的透因
    11月下旬以来,产区多地养殖户反映蛋商要货量很大,连往年要货不多的电商也加入到采购鸡蛋的行列。目前,时近年底,春节前的社会消费旺季正逐渐兴起,新型消费平台的加入助涨了消费的热情。另外,近一个月来,日本和韩国多地暴发禽流感疫情,且呈频发状态,这引发了国内市场的担忧,12月中旬,“山东省突发重大动物疫情应急演练在青岛举行”,未雨绸缪是我们最大限度地降低禽流感疫情可能带来损失的最好方式。鸡蛋需求方为避免在春节前消费高峰时期可能出现禽流感疫情而提前加大了采购量。两因素相叠加加剧了短期内鸡蛋的供给紧张程度,推动蛋价快速上涨。


2、淘汰鸡需求逐渐走旺
    从有关机构统计数字看,2020年4月到12月中旬这段时间里,主产区主要养殖企业淘汰鸡周度出栏量维持在1322万只到2620万只区间波动,截至12月18日当周,养殖企业淘汰鸡周度出栏量是2276万只,处于波动区间的上段部位。预计在2021年1月末之前的时间里,产区淘汰鸡出栏量很可能会出现较大升幅,主要原因,一是时近农历春节前期,这是淘汰鸡需求量的传统旺季。二是,当前肉鸡价格走势坚挺带动淘汰鸡价格走强。10月以来,肉鸡价格持续上涨,主产区白羽肉鸡平均价已经由9月30日的5.53元/公斤最高涨至11月20日的8.32元/公斤,一个多月的时间,涨幅达到令人惊讶50.45%。同时期,主产区淘汰鸡平均价格则由9.1元/公斤跌至7.98元/公斤,跌幅为12.31%。至12月18日当周,主产区淘汰鸡和白羽肉鸡的平均价格分别为8.1元/公斤和7.91元/公斤,淘汰鸡价格比白羽肉鸡价格略高一点,此前一个月的时间里淘汰鸡价格都是低于白羽肉鸡价格的。从鸡肉的食用品味角度讲,淘汰鸡的食用口感要好于肉鸡,因为肉鸡从鸡苗出壳到出栏仅仅只有50天左右的时间,而淘汰鸡的平均日龄则有500天左右。白羽肉鸡价格的上涨反映了市场对鸡肉消费量的增加,随着春节消费旺季的临近,这种增加的趋势还会进一步提升,而淘汰鸡对肉鸡价格的优势,必将会强化市场对淘汰鸡的需求。


3、存栏量持续下降是蛋价走牛的基础
    从有关机构的统计数据看,国内主要养殖企业蛋鸡存栏量在2020年4月达到多年来的高位13.7亿只后持续下滑,在5月到11月的时间里,只有8月环比略有上涨,其余各月份均为环比下跌,至2020年11月,主要养殖企业蛋鸡存栏量已降至12.476亿只,这与4月相比,存栏量已减少了1.224亿只。由于2020年12月和2021年1月是淘汰鸡出栏量的季节性高峰期,可以预计,至2021年1月,蛋鸡存栏量可能还会进一步下降。
 
    鸡蛋市场上一次熊市去产能是从2017年1月开始到2019年1月为止,产能由最高值的13.573亿只减少到11.982亿只,存栏量减少了1.591亿只。自2019年11月鸡蛋市场由牛市转熊市以来,养殖企业一直在加快去产能进度,产区主要养殖企业蛋鸡存栏量由2020年4月的13.7亿只减少到2020年11月的12.476亿只,7个月的时间,蛋鸡存栏量减少了1.224亿只。考虑2020年12月和2021年1月是淘汰鸡出栏量的季节性高峰期,预计,到2021年1月,养殖企业蛋鸡存栏量减少数值还会进一步增加。预期2021年上半年,养殖企业去产能数量可能会接近或超过上次去产能的数量,蛋鸡存栏量也将会接近2018年年末到2019年年初时的较低水平。


4、2021年上半年将会出现新开产蛋鸡不足局面
    在2020年大部分时间里,由于鸡蛋和淘汰鸡价格疲弱,导致养殖企业长时期处于亏损经营状态,养殖户补栏意愿下降。从养殖企业育雏补苗进度看,2020年5月之后的数月时间里,除8月和11月补苗量增加外,其余各月均呈稳中有降的局面。其中2020年10月补苗量仅为2743万羽,这与2020年2月2547万羽的补苗量相比,仅多了196万羽。要知道,2020年2月是国内新冠疫情暴发最为严峻的时期,那时各地交通管控非常严格,物流极为不畅,那时补苗量低是有客观原因的。而2020年10月的补苗量则是养殖户补苗意愿低的主观反映。在2020年5月后的时间里,养殖企业补苗数量的最高值都比2019年最低值还要低。
 
    按照鸡龄5个月进入开产期算的话,2020年6、7月补苗量的低点会导致2020年11月、12月出现新产开蛋鸡减少的现象,这也是近期鸡蛋价格上涨的原因之一。在2021年1月,新开产蛋鸡量会短暂增加,原因是2020年8月补苗量增加较多。随着2020年9-11月低补苗量的蛋鸡陆续进入开产期,在2021年2月到6月间,鸡蛋市场将会出现新开小码蛋不足的现象。


5、2021年上半年补苗量可能会增加
    2020年12月22日,主产区黄河中下游地区鸡蛋平均价格为3.98元/斤,相比之下,在12月1日,该地区鸡蛋平均价格仅为3.32元/斤。现阶段,国内蛋鸡养殖业平均养殖成本在3.5元/斤上下,由于春节前是消费旺季,预计在1月下旬之前,涨上去的蛋价很难会显著回落。春节过后,由于市场正处于去产能周期以及新开产小码蛋偏少时期,预期在2021年上半年的多数时间里,鸡蛋价格大概率会维持在成本线3.5元/斤之上。在这种情况下,蛋鸡养殖企业的育雏补苗意愿会上升。
    由于过去几个月来蛋鸡存栏量持续下滑,主产区主要养殖企业鸡舍的空置率出现持续上升局面。至2020年11月,主产区养殖企业鸡舍平均空置率已升至8.48%,创出近三年以来的新高,与2019年11月的空置率3.9%相比,空置率增加了4.58%。由于2020年12月及2021年1月是老鸡淘汰旺季,预计,到2020年1月,养殖企业鸡舍的平均空置率还将会进一步攀升,并达到历史较高水平。
    由于蛋鸡养殖企业生产经营的效益最终还是要看生产规模,过高的空置率会增加企业的生产成本,不利于企业在市场价格转好时有可供的货源。在这种局面下,如果再加上鸡蛋价格已站在成本线之上,那么,养殖企业的补苗进度会很快提升上来。预计,从2021年1月开始,蛋鸡养殖企业就可能会提升育雏补苗量。按照鸡龄需要5个月进入开产期算的话,预计,2021年5月后新开产蛋鸡量会增加。
 

6、2021年中秋节后鸡蛋价格可能会面临较强压力
    如前所述,预计2021年5月后养殖企业新开产蛋鸡量可能会增加,从叠加效应看,5月开始新开产蛋鸡量增加,3个月以后,也就是7月后新开产蛋鸡将对会市场产生拖累影响。以历史规律看,在中秋节前的一到二个月的时间里,是鸡蛋价格季节性强势,年内鸡蛋价格的峰值往往就是在这段时间里产生的。2021年的中秋节是9月21日,可以预见,在2021年的8月和9月大部分时间里,鸡蛋价格会处于年内最强势的时期。在鸡蛋价格的季节性强势里,新开产蛋鸡量增多的利空因素将会被投资者忽视,其利空影响也将会是被市场大大地削弱。但是,中秋节过后,当市场进入季节性弱势的时期,这种利空因素将会显现出现,甚至会被市场放大。


7、结论
    消费需求回暖及淘汰鸡出栏量增加是近期鸡蛋价格走强的诱因,蛋鸡存栏量大幅下降是鸡蛋价格走牛的基础,2021年上半年新开产蛋鸡量不足将会推动鸡蛋价格的牛势。2021年上半年养殖企业可能会增加补苗量这对2021年中秋节后的市场价格将会产生拖累。


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