2020拉尼娜对商品市场影响分析

发布时间:2020-10-19 10:24 作者: 宋向阳 投资咨询资格号Z0018944 阅读次数:


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                                                                       成文日期:2020年10月15日


摘要

      今冬拉尼娜可能达到中等强度,将至少持续到2021年1月,是2011年冬季以来最强的一次拉尼娜。拉尼娜主要影响到太平洋东西两岸的农作物产出,受波及的当季作物产量可能不同程度受损,进而影响到预期价格走势。当前国际市场农产品价格普遍处于近年低位,新冠疫情结束可能促进全球经济复苏,带动商品消费。 


一、 今冬拉尼娜分析

      2020年夏季,秘鲁寒流迅速加强,8月起,太平洋关键区域海温就开始偏低,且越来越低。9月10日起,美国、澳大利亚和我国气象机构相继宣布拉尼娜的到来。美国NOAA宣布,拉尼娜已经出现,维持至2020-2021年冬季末的概率达85%,维持到明年春季的概率达60%;澳大利亚气象局宣布,拉尼娜已到来,将至少持续到2021年1月;我国国家气候中心也宣布,赤道中、东太平洋已进入拉尼娜状态,将在今冬升级为拉尼娜事件。从目前的海温情况来看,今冬拉尼娜可能达到中等强度,ONI指数可达-1.6,可能会超过2017-2018年,是2011年冬季以来最强的一次拉尼娜。

      拉尼娜发生时,东太平洋秘鲁寒流加强,中、东太平洋赤道补偿流减弱,从海温偏高/偏低监测图上,秘鲁以西是惨蓝一大片,这就是拉尼娜的冷水。

      通常,当拉尼娜发生时,太平洋东西两岸的赤道及低纬度地区气候异常比较明显。9月-11月,阿根廷东北部和巴西南部会受干旱困扰,而印尼、澳洲东部则会更加潮湿多雨;12月-2月,北美南部容易干旱,而澳大利亚、马来、印尼、印度一带则暴雨频发。

       温度方面,9-11月南美沿岸和太平洋大部平均气温会较往年更低,而美国东部及中西部的部分地区将迎来比往年更温暖的秋天;12-2月,除北美南部的暖冬外,北美北部、南美大部及东南亚将面临低温情形。

哥伦比亚大学国际气候与社会研究所对未来半年的全球降水量做了进一步的预测,结果显示:今年10月至明年1月,受拉尼娜影响,马来、印尼将会出现高于均值70%的多雨现象,而北美南部、阿根廷东北部、巴西南部则会异常干燥,降水将低于常值60%以上。


二、 今冬拉尼娜对主要作物影响

      拉尼娜一般不会影响到工业生产活动,所以仅对农产品进行相应分析。根据以上资料分析,倘若此次拉尼娜的通常年景再现,则意味着对应主产区的作物生产将受不同程度影响。这些作物包括:马来印尼的棕榈、巴西阿根廷的大豆玉米、泰国印尼的橡胶、泰国巴西的甘蔗、澳洲巴西的棉花。

      棕榈:10月-1月,马来印尼多雨,利于棕榈生长及下一旺产季的产量。棕榈油的产量具有明显的季节性特征,通常每年4-10月是增产季,而11月至次年2月是减产季。

      大豆/玉米:9-11月,巴西阿根廷自北向南进入大豆玉米等作物播种期,近期旱情已经影响到播种进度,如果未来2个月内未见持续有效降雨,则将使得来年的作物收获期延迟、作物产量也将受到影响。9月份以来,CBOT黄豆持续走高,除了巴西大豆存量见底贸易商转向美国市场以外,部分原因在于南美播种季节的旱情可能损及播种面积与未来产量。

      橡胶:11月-来年2月南亚橡胶主产国逐渐停止采收,对当季橡胶产量影响不大。泰国/印度天然橡胶的月度产量,3月-4月是生产淡季,大部分地区处于停割期;5月-6月,产区逐步全面开割,也是生产敏感期,天气因素极易冲击这个阶段的生产;7月-11月,产量波动不大整体都是旺季;12月-来年2月,是全年的供应高峰期。

      蔗糖:泰国甘蔗收获期在11月至来年4月,巴西甘蔗收获期在10-11月结束,近期外糖走强部分原因在于巴西甘蔗产区出现旱情,巴西行业协会报告称9月下半月糖产量和甘蔗压榨量跳增,因干旱天气加速甘蔗收割,少雨天气也造成部分地区甘蔗产量下降。泰国印度等甘蔗主产区若在接下来的收获季出现过多降水,也可能进一步影响收获进程进而减少白糖产量。

      棉花:作物喜热好光耐旱,适宜于在肥沃、排水性好的土壤中种植,一般来说受拉尼娜天气影响不大。

      10月中旬开始我国自北向南逐渐进入冬季,拉尼娜事件对我国农作物收获难以构成实质影响,即使有影响,也已经基本反映在当前的盘面上了。

       需要说明的是:在过去的许多拉尼娜事件中,已经形成了一种或多种气候模式,但这并不意味着所有的影响都将重复发生在每次拉尼娜情景中,每个事件都有所不同。换句话说, 拉尼娜现象对全球气候的影响是概率问题,而不是确定性问题。


三、 综合分析

       在理清了拉尼娜天气影响作物产量的大致可能性之后,更需要结合当前及来年的全球经济发展态势、商品市场所处阶段及发展趋势,才好判断相关商品的未来行情走势。

       今年的最大热点是新冠疫情与美国总统大选,新冠疫情波及全球,除我国境内已经完全得到控制以外,至今尚未出现拐点;美国总统选举,可能涉及到来年的国际贸易及世界经济是否出现转机。近几年美国的去全球化政策,已经使得全球经济受损、主要经济体增长率下调,突如其来的新冠疫情更使世界经济雪上加霜,突出表现就是大宗商品价格基本跌至2008年以来历史低位。如若来年在疫苗大量使用之后新冠疫情获得控制、美国下任总统退出“美国优先”政策,全球经济有望否极泰来,顺理成章的将是大宗商品市场的恢复性走牛。

       综合上述分析,基本判断是:最坏时期可能已经过去,商品市场的低价位整理态势面临突破,可以继续关注受拉尼娜气候影响产量的农产品,特别是我国进口依赖程度大的农产品。



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