白银高位震荡,关注做多机会

发布时间:2020-08-27 18:10 作者: 从姗姗 投资咨询资格号Z0015333 阅读次数:

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从姗姗 徽商期货贵金属分析师
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投资咨询号:Z0015333
制作日期:2020年8月4日


    今年以来受疫情和持续宽松政策影响下,贵金属板块持续走强。5月份以来全球各国积极推动复工复产,白银工业需求持续受到提振叠加金银比价不断修复下,白银价格持续走高,近期受宏观数据及疫情等因素影响下,银价维持高位震荡格局;预计在宏观经济恢复及疫情持续二次爆发等因素下,白银或仍有上行空间。短期关注白银做多机会,但由于白银波动较大,仍需警惕高位回调风险。金银比价方面:近期比价维持底部震荡,下方支撑较强,套利可关注多黄金空白银。


1、经济复苏超预期,白银工业需求受提振

    2020年上半年新冠疫情在全球范围内持续蔓延,为应对疫情各国纷纷采取前所未有的防疫举措,3-4月全球社会生产活动基本处于停摆状态;5月份以来在疫情防控常态化背景下各国积极推动复工复产,近期从公布的宏观数据来看:全球经济整体上处于持续复苏过程,虽疫情扰动仍在持续但3-4月份场景或难以再现,因此下半年全球经济将处于稳步复苏,白银下游需求或将长期受到提振。

据白银协会统计,投资者在去年白银实物投资同比增长12%至1861万盎司,为2015年以来最大涨幅。6月国内集成电路产量为2110亿块,集成电路同比当月同比增11.1%,增速较上月回升7.7个百分点。虽这一增速低于疫情前的增长速度,但大幅好于去年同期水平。下游需求的强劲是银价走高重要原因之一。


2、实际利率持续走低利多贵金属

   疫情以来全球央行持续采取宽松政策利多贵金属。持续宽松政策下实际收益率持续走低,美国十年期国债实际收益率在今年一月份以来跌入负值区间,实际利率大幅走低则持有非收益资产的机会成本基本上消失。美国国债通胀调整后的利率为负则投资贵金属成为不错的选择,就像一种价值存储和法定贬值的一种对冲。因此受宏观政策影响整体利多贵金属板块。


3、市场资金积极参与利多银价

    市场资金积极参与白银投资也是推动白银价格上行的一个重要因素。统计数据发现:截止至8月3日,全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较量为17640.69吨,虽然最近三个交易日白银ETF持有量有所下降但持有量依然维持历史较高水平。

   COMEX银多头持仓方面:COMEX银非商业多头持仓数量连续十二周上涨后出现小幅回落:截止7月28日当周COMEX银非商业多头持仓数量为74401张,非商业净多头持仓为27308张,虽然最近一周白银多头持仓量有所降低但依然维持相对较高水平,主要因为近期银价高位震荡整理,前期多头头寸获利了结。市场资金不断涌入白银市场将支撑期银价格上行。在宏观和避险情绪支撑下,投资者风险偏好降低,市场风险溢价回落预计未来资金或将持续流入避险资产。


4、金银比价持续回落,白银投资潜力更大

   今年受疫情和避险情绪支撑,一季度黄金表现强于白银,金银比价在3月份创历史新高。随后在金银比价持续回落,近期金银比价跌破近2个月的盘整震荡区间。从目前来看金银比价已基本回落至疫情前的水平,但从技术图形上来看:目前金银比价已修复至前期低点位置且下方支撑较强,预计比价进一步修复的空间较小。

   从基本面来看近期在各国积极复工复产、乐观经济数据支撑白银持续走高;中长期在疫情、中美关系不确定性及地缘政治冲突,黄金会依然保持强势,当然白银的投资潜力更大。短期情绪释放后,黄金价格韧性仍将强于白银。


    综上,近期全球经济恢复超出市场预期,白银工业需求受到提振叠加白银主要生产国疫情持续发酵,白银供给端承压;此外,全球央行持续宽松政策实际利率不断下行、中美关系紧张及地缘政治冲突下,贵金属板块整体上行动力仍存;但白银本身波动幅度较大仍需警惕高位回调风险。


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