徽商期货研究所农产品部

洪敏 农副板块分析师

从业资格号：F3047854

投资资格号：Z0015529

成文日期2020.07.23

    摘 要：当前已经来到7月下旬，时令水果逐渐减少，市场苹果需求本该有所恢复，但是冷库余货仍旧较多，冷库苹果价格不断走低导致早熟果开秤价格明显低于往年同期，早熟苹果货源供应量仍在逐渐增加，价格因此也不断滑落。二者互相影响造成情绪践踏，晚熟开秤价格的悲观预期笼罩市场，三四月份天气炒作带来的苹果涨幅已经收复殆尽，暂无利多支撑的苹果现货市场，悲观的市场情绪仍未释放完毕。

    7月去库存速度略有提高 但绝对库存压力从未消失

    目前全国冷库存储苹果去库存率为81.65%。山东冷库库容比为24.6%，随着价格不断走低，客商采购积极性也逐渐提高，采购量有所增加。交易量同比往年7月份多，比之前一段时间交易量有所提升。库存剩余量仍旧较大幅度高于往年同期，库存压力仍旧存在。陕西地区库容比为4.6%，冷库报价逐渐走低，但是实际成交很少。

批发市场整体出货量有所提高，恢复经营苹果生意的商户也逐渐增加。近段时间山东货源价格较低，增加了一部分市场货量。当前低价有电商帮助消化，但受到新上市早熟果冲击，整体去库存速度仍不容乐观。

图1：苹果主产区库存变动情况

数据来源：徽商期货研究所 卓创资讯

    冷库苹果和早熟果互相影响 低迷行情有继续往后传导可能

    早熟已经开始供应市场，尤其是陕西地区苹果品种较多，早熟品种供应量也比较充足。今年早熟苹果受市场大环境影响，开秤价格低于去年同期，并且多数品种开秤之后，随着供应不断增加，价格呈现下滑趋势。表中早熟苹果平均价格为1.78元/斤，同比2019年下滑0.83元/斤，同比低31.66%。特别是西北地区，苹果同比去年跌幅比较大，其主要是因为2019年受前期高价影响，早熟苹果以及晚熟富士收购价格均比较高。因此在高价基础上，今年同比回落比较多。

当前山东地区冷库中剩余货源仍旧比较多，陕西的客商前往采购较多，造成西北地区客源流失。库存货源与新产早熟之间相互竞争，低价冷库货不利于早熟苹果销售。而早熟果本身就不耐储存，销售时间较短，若不能抓住当前黄金时间销售，库存累积势必也会带来早熟果后期价格继续滑落的风险，而这种低迷行情也会对晚熟富士的开秤价格产生较大影响。

图2：主产区早熟果价格情况

数据来源：徽商期货研究所 卓创资讯

    时令水果品种减少叠加气温较高 一定程度上利于苹果销售

    时令水果品种已经开始大幅减少，当前阶段主要是桃子和西瓜，桃子价格变动不大，对苹果影响较小。西瓜价格普遍较低，货量较大，对苹果市场需求影响比较明显。但是由于近期多地降雨，气温不高，在一定程度上利于苹果销售。

陕西乾县桃子主流价格红桃主流1.2-1.3元/斤，黄油蟠桃2.5元/斤。山东沂源红桃1.5-1.6元/斤，黄桃2.5-2.8元/斤，变动不大。西瓜价格较低，陕西地区主流收购价格0.2元/斤左右，宁夏地区货源0.5元/斤左右，山东地区货源近期价格也有下滑主流0.4-0.5元/斤。 市场需求比较好，走货量比较大。河北皇冠梨收购价格居高，并且持续上涨。本周高价已经达到4.0元/斤左右，总体行情较好，多数货源用作于存储。香蕉均价1.02元/斤，较上周基本持平，虽然期间价格有所变动，但整体幅度有限。海南大部分蕉园接近收尾，部分质量不及前期，广东部分蕉园供应减少，补货客商按需，优质优价。云南货少，好货价格稳硬。商家按部就班，尽力维持利润。周内最高均价1.07元/斤，最低价1.01元/斤，高低价差0.06元/斤。

    后市展望

    2020年度苹果市场持续处于低迷状态，归根结底就是苹果自身供过于求的供需结构，疫情还打乱了苹果的销售节奏，导致库存迟迟得不到消化。需要知道的是，新季苹果和旧季苹果并不是完全独立的，冷库苹果低迷的行情直接影响到早熟苹果的开秤价格，早熟果自身又不耐储，此时又面临冷库苹果的销售竞争，库存累积的情况下价格继续滑落概率较大，而这又会进一步影响晚熟苹果的开秤价格，整个市场已经被悲观预期所笼罩，情绪释放完毕仍然需要时间。短期来看，盘面仍会偏弱运行，建议逢高沽空为主，也可以尝试苹果10-01反套。