徽商期货研究所农产品部

余婧  高级分析师

摘要

1、减产预估：有关数据表明，陕西地区通过加权之后减产幅度约为18.6%，甘肃地区总体减产幅度折算之后约34.6%，根据两个产区产量占全国产量的比重，加权之后，两省减产情况对全国的影响为7.78%。考虑到样本选取以及调研数据本身的误差，这个结果并不能作为最终减产数据。

2、库存方面：目前全国冷库存储苹果去库存率为60.88%。山东冷库库容比为40.5%，冷库出货速度已经比较缓慢，80#以上果成交量比较少，存储商和冷库出货积极性明显增加，对外报价也比较积极。陕西地区库容比为22.6%，陕西地区冷库发市场货源持续减少中，主要是因为市场销售情况不佳。

3、需求方面：市场销售不佳，出货速度缓慢，客商采购积极性差。冷库余货较多，销售压力大，货主出货积极性提高，抗价意愿降低。今年水果整体行情一般，水果总量供应充足，下游消费能力偏差，价格比往年同期低。时令水果上市，对苹果冲击比较明显，尤其是在行情不佳情况下，苹果的价格相比其他水果比较高。

4、利润方面：截至2020年5月22日，山东栖霞地区红富士80#一二级价格为5400元/吨，主力合约收盘价8985元/吨，存储商80#以上一二级货源存储利润为-0.17元/斤。

一、苹果期现货市场分析

（一）期货市场分析

截止到2020年5月22日，苹果主力合约AP2010收盘价较上月同期上涨了9.2%。近期不断有冻害天气出现，苹果盘面提振明显。目前在8800-9400区间内整理，市场都在等待套袋数据对减产进行一个验证，不出现极端天气情况下，套袋数据出炉之前难出现趋势性行情。

（二）现货市场分析

产地行情：山东地区本周苹果行情呈现下滑趋势，主流交易价格出现下调，多数下调幅度0.1-0.2元/斤。目前冷库看货客商比较少，成交量小。持续包装的多数是电商发货。目前冷库整体的出货量略高于去年同期，多数通过电商平台发货，发市场的比往年少很多。库存量大是目前价格下行的主要因素，随着时令水果增加，后期销售量也会有影响，存储商担忧后期行情，引起价格下调。陕西地区冷库交易不多，少量交易价格出现下滑，下滑幅度0.2元/斤左右。想要出货存储商增加，想出货的多数是前段时间炒货客户，货源质量中上，着急出手。客商在收购季收购的前期好货，目前报价仍旧比较高，也没有着急出货。

销区行情：多数批发市场苹果主流交易价格维持稳定，个别市场出现甘肃优质货源价格微幅上调、山东货价格偏弱情况。市场上山东货逐渐占据主流，调货发市场的也多数是山东货。西北地区本身余货已经不是很多，炒货客户想产地出手，部分自存货客商自己发市场，或者不着急出货。

市场销售不佳，出货速度缓慢，客商采购积极性差。冷库余货较多，销售压力大，货主出货积极性提高，抗价意愿降低。短期来看，冷库货源价格有继续下滑可能。

二、苹果供给影响因素分析

（一）新季苹果供应情况

据卓创数据统计，陕西地区通过加权之后减产幅度约为18.6%，甘肃地区总体减产幅度折算之后约34.6%，根据两个产区产量占全国产量的比重，加权之后，两省减产情况对全国的影响为7.78%。考虑到样本选取以及调研数据本身的误差，这个结果并不能作为最终减产数据。

（三）现货市场苹果库存情况

目前全国冷库存储苹果去库存率为60.88%。山东冷库库容比为40.5%，山东地区消耗量为2.1%。从上周开始，冷库出货速度已经比较缓慢，当前冷库中出库主要是部分电商发货，选购部分75#、70#等货源销售。80#以上果成交量比较少，存储商和冷库出货积极性明显增加，对外报价也比较积极。果农仍旧有一定惜售情绪。

陕西地区库容比为22.6%，上周消化量为2.1%。陕西地区冷库发市场货源持续减少中，主要是因为市场销售情况不佳，出货缓慢，电商发货量有限。客商发货也有所减少。不少市场存货的客商想要直接从产地销售，不再往市场发货。预计后期还有继续放缓可能。

三、苹果需求影响因素分析

（一）苹果出口需求情况

我国是世界苹果生产大国，在国际贸易方面，中国苹果出口也占据了非常重要的地位。2019年我国苹果国内市场行情较好，多数国际贸易商也是缩减国际贸易量，增加在国内经营体量，总体出口量较2018年所有减少，2019年苹果总体出口量约为97.13万吨，同比2018年减少14.75万吨，同比减少13.16%。苹果的出口量占到国内苹果总体需求量的2.89%。从这个数值来看，出口所占国内需求总值并不大，出口行业对国内苹果供求形势影响程度一般。从近几年苹果出口所具有的季节性特点来看（图7），3、4月份是苹果出口的高峰期，此后苹果出口需求逐渐萎缩，在7、8月份会达到谷底，10月份苹果出口需求会大幅增加。

但是今年的突发公共卫生事件对国际贸易会产生一定程度不良影响，对于苹果出口行业的影响自然也不例外。当然就苹果而言，苹果的出口行业对国内苹果供求大形势影响不大，然而在今年苹果国内销售都如此不理想的情况下，出口减少的影响力可能会被放大。

（二）时令水果替代情况

今年水果整体行情一般，水果总量供应充足，下游消费能力偏差，价格比往年同期低。时令水果上市，对苹果冲击比较明显，尤其是在行情不佳情况下，苹果的价格相比其他水果比较高。

大棚甜瓜货源供应充足，价格不高，市场出货速度也不是很快，价格有偏弱迹象。西瓜销售价格不高，平度大棚货收购价格0.9-1.0元/斤，近两天价格微微上浮。西瓜市场销售状况尚可，比其他水果好一些。露天樱桃开始供应市场，但是价格比往年同期偏低。山东沂源地区的露天樱桃，好货12-13元/斤，差货价格更低，低于往年同期。 陕西宝鸡等地露天樱桃也开始供应市场，烟台地区尚未大量上市。山东大棚油桃主流交易价格1.7-1.8元/斤。市场销售不佳，价格呈现偏弱趋势，客商采购积极性也不高。杏近期也逐渐开始供应市场，大棚货的价格稳中偏弱，山东地区大棚杏的价格在2.2-2.5元/斤，以质论价。海南、 广东等地的荔枝开始供应市场，价格比去年稍低。 随着货量增加，价格有下滑趋势。本周主产区香蕉均价1.05元/斤，较上周跌0.19元/斤，跌幅15.32%。主因云南蕉货源持续减少，部分收园蕉价格低，拉低整体价格水平。周内海南、广东整体价格有趋强表现，最高均价1.19元/斤，最低价1.00元/斤，高低价差0.19元/斤。

四、基差及利润分析

五、观点及策略

观点： 现货方面，近期交易主要是发生在山东地区，栖霞地区冷库存储量仍旧比较大，近期存储商的出货意愿也逐渐增强，下游消费能力减弱明显，批发市场不仅苹果销售状况不佳，其他水果总体行情也不好。市场采购人员稀少。冷库余货较多，相对库存量，出货偏慢，冷库开始降价出货。

新季苹果未来走势主要与减产幅度有关，市场也在等待套袋数据印证减产情况。远月合约不出现极端情况，套袋数据确定之前，以区间震荡为主，难有趋势性行情。

策略：区间内高抛低吸

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