美国原油期货有史以来首次出现负价格

发布时间:2020-04-21 10:43 作者: 刘娇 投资咨询资格号Z0015203 阅读次数:
徽商期货研究所 工业品部
刘娇 能化分析师  
投资咨询号:Z0015203       
 
       昨日国际原油隔夜市场,WTI原油期货5月合约延续下跌势头,在当天交易中,WTI 5月即期合约最低曾跌至-40.31美元/桶,创历史最大日内跌幅。其他合约也都有不同程度下跌,且月间差出现进一步扩大。
       原油价格创纪录低迷表现,也反应其背后诸多问题。无疑全球公共卫生事件是导致需求崩塌是最关键的原因,但本次美油暴跌也有专家指出可能与交割有关,美国市场出现了罕见“空逼多”的现象。WTI原油期货需要在库欣市交割,持有5月期货合约的交易者无法卖出合约且没有可以储存应交割原油的库存。这表示库欣地区的原油仓库基本被预订,库存接近满负荷,那么市场开始担心6月WTI原油期货是否也会无法避免暴跌命运。
       WTI5月即月合约在临近到期时和现货价格逐渐趋同。对于不愿意交易现货,只想持有虚拟头寸的投资者,一般会抛售5月合约且移仓至6月合约。当前现货由于需求崩塌及油储缺乏的影响在价格特别疲软,那么预计未来一个月左右,若需求仍没有抬头的迹象,6月WTI原油仍有承压风险。

图1:美原油05合约

                 
数据来源:徽商期货研究所  
     

       就当前原油市场,影响油价最主要的原因已不是生产成本,而是库存,库存的矛盾主要还是由于当前需求崩塌造成的。对于产油区而言,由于全球疫情引发的交通物流不畅等问题,原油很难外输。库存高企,储罐库容一方面不够,另一方面成本过高,但如果为了缓解供应压力而停产也是有一定风险的,所以原油还会接着生产,生产商不得不接受亏本让买家拉货。

图2:EIA原油产量
           
数据来源:徽商期货研究所  WIND
图3:EIA库存情况
      
数据来源:徽商期货研究所  WIND
      以下列举数据均意味着市场几乎已经没有足够的库容来储存原油。对于多头持有者来说,现在能找到库欣的储油空间几乎是无法实现的。WTI5月多投出现抛售,也相应的体现在盘面的油价行情上。(此前,EIA公布美国原油库存环比增加1900多万桶,连续两周创纪录增长且连续12周增加。并预计今年全球石油需求会较去年减少930万桶/日,4月的需求将同比减少2900万桶/日,降至1995年以来低谷。)
      整体来看,目前油市供应过剩现在依然没有发现有缓解的迹象,原油市场前景仍堪忧。
 
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