李红霞

从业资格号：F0311151

投资咨询证号：Z0011794

成文日期：2019年11月5日

摘要：

新疆是全国最大的棉花生产基地，南疆棉花是手摘棉主要产区，并占全疆棉花产量的60%左右。10月是新花采摘、收购的开始阶段，也是皮棉集中上市的时期，新年度棉花采摘进度、收购加工、棉花入库、上年度库存等情况成为棉花、纺织企业、投资公司关注的焦点。为了充分了解南疆棉花产量、采摘进度、收购加工情况等一线情况，郑州商品交易所联合中储棉花信息中心举办“2019年新疆（南疆）棉花产量及收购情况调研”，徽商期货研究所棉花分析师李敏参加此次活动，现对活动内容做出纪要。

本次考察团由库尔勒成团，图木舒克解散。途经库尔勒（二师）、尉犁县、轮台县、库车县、沙雅县、阿拉尔（一师）、阿瓦提、巴楚、图木舒克。

第一章 南疆调研概况

一、整体情况

1.新疆部分地区单产下降，籽棉价格逐步抬升

北疆减产已成定局，南疆减产幅度在5%左右，籽棉收购价格逐步抬升，尉犁、轮台一带出现抢收现象，其中轮台县手摘棉挂出6.4元/公斤，机采棉挂出5.7元/公斤仍难以吸引棉农销售，收购受阻。

2.籽棉收购量较去年同期减少，采摘延期

由于今年4-6月天气欠佳，棉花生育期推迟，多个加工厂反映籽棉收购量较去年同期有所减少，采摘延期，预计11月中旬采摘完毕。究其原因，除了天气因素，手摘棉劳动力不足，拾花较慢；北疆机采结束后机器才慢慢往南疆转移也是重要原因。

3.新棉品质不佳，成本较低陈棉受到青睐

据了解，截至目前，大概有130万吨陈棉没有出疆，至少有一半不能销售，其收购成本在17000元/吨，而当前价格13000+元/吨，远未达到成本线。但因今年棉花质量指标较去年差，强力、长度均达不到去年标准，且马克隆值较高，C2级别占比较大。叠加陈棉贴水已经达到360元/吨，性价比较高，因而一些下游纺企偏爱使用陈棉。

4.下游随用随买，产能逐渐往越南转移

中美贸易磋商没有定局，下游纺企采购谨慎，随订单生产，当天生产第二天装箱运出，保持零库存。与此同时，越南订单量逐渐增多，据了解，很多纺企考虑将产能转移越南，一方面是越南使用美棉，没有额外关税，成本相对国内较低。另一方面，越南到中国海运运费500元/吨，低于新疆到内地运费900-1000元/吨。据纺企介绍，越南长绒棉纱总成本21000-22000元/吨，较国内长绒棉纱总成本23000-24000元/吨低2000元/吨左右。越南细绒棉纱总成本11000-12000元/吨，较国内细绒棉纱总成本15000-16000元/吨低4000元/吨左右。

二、行情展望

减产预期引发的盘面拉升逐步兑现，随之而来的是高企的套保压力，轧花厂表示盘面拉升到13200元/吨，已经可以参与套保。南疆采摘已经过半，保守估计，11月仍有100-150万吨皮棉有套保需求，对行情压制显著。

目前轧花厂对后市有所期待，籽棉收购成本逐渐抬升，套保成本主要取决于皮棉加工成本，后期关注籽棉价格变动。不过，通过走访发现，有些轧花厂对手摘棉6.4元/公斤、机采棉5.7元/公斤的收购价已经是极限，不再主动抬升抢购籽棉，若按照后市手摘棉和机采棉采收各占50%的比例计算，轧花厂的收购平均成本或抬升到13530元/吨。综合考虑，CF001弱压力位13200元/吨，强压力位13500元/吨。

第二章 调研详情

一、第一天（10月28日）库尔勒·尉犁

2019年10月28日，新疆（南疆）棉花调研小组一行30余人首选库尔勒某棉花贸易企业，该企业赵总热情接待。赵总向我们介绍，目前已收购籽棉87万吨，折皮棉33.3万吨，前期收购价格不高，但近期受中美贸易缓和及南北疆减产预期影响，收购价格持续回升，轧花企业收购积极性也有所提升。目前北疆籽棉收购价格在5.3-5.4元/公斤；南疆地区沙雅库车等地手摘棉籽棉收购价在6.1-6.2元/公斤，机采棉5.7元/公斤；尉犁机采棉为5.3元/公斤左右。北疆采收已接近尾声，南疆机采集中上市，产量能很快确认，大致来看，北疆减产已成定局，南疆还需确认。此外，赵总介绍，由于今年4-6月底天气欠佳，棉花生育期推迟，使得丰产不丰收，如果明年没有补贴政策，农户可能改种麦子、玉米、苜蓿等作物。

告别了库尔勒，一行人来到尉犁一家轧花厂。轧花厂刘总带我们参观了锯齿轧花机，介绍了籽棉加工成皮棉的过程及尉犁的棉花生产情况。

在融洽的交谈中，刘总向我们介绍尉犁一带共有轧花厂30余个，平均每个厂生产籽棉8000吨左右，相比18年有所增加，但比17年有所减少。因北疆闹减产波及南疆，尉犁出现了籽棉抢收现象，目前收购价5.2-5.4元/公斤，折合皮棉13000元/吨上下，后期可能还会有所抬升。加工成本方面，私人厂1200元/吨左右，国营厂1500元/吨左右。其中，机采棉因含杂较多，加工费用比手摘棉高120元/吨左右。质量方面，今年南疆棉质量指标较18年有所下降，平均长度偏低，马值偏高，手摘衣分普遍为43-44，贴水情况严重。

二、第二天（10月29日）轮台沿途调研·轮台县

2019年10月29日上午，新疆(南疆)棉花调研团来到轮台某棉业公司，该公司徐总热情接待。徐总介绍今年全新疆地方棉花种植量为2606万亩，兵团种植量为1319万亩。该企业种植区不到3万亩，产量尚可，单产400多公斤/亩。

截至目前，该企业已收购籽棉2万多吨(18年收购3万多吨)，折合皮棉8000多吨(其中絮棉6000多吨)，现已销售4000多吨，价格13600-14000元/吨(絮棉14元/公斤)，籽棉开秤价5.7元/公斤，平均收购成本6.18元/公斤，平均衣分40%，基本都为手摘棉，质量较好。

徐总表示，该企业加工能力可达两万五千吨，目前机采棉收购价5.7-5.8元/公斤(含杂高的5.7元/公斤，含杂较低的5.8元/公斤)，手摘棉收购价6.4-6.5元/公斤，衣分40%，棉籽价格1.67-1.68元公斤(前期2.05元/公斤)，机采棉折皮棉成本13000元/吨上下，手摘棉折皮棉成本近14000元/吨。徐总表示接下来还会继续收购，但目前手摘棉挂出6.4元/公斤，机采棉挂出5.7元/公斤的收购价格难以吸引棉农销售，收购受阻。陈棉方面，18年加工絮棉10800吨，目前剩余皮棉300多吨，成本在13600元/吨左右。

下午，调研团途径轮台棉花田间，一行人下车实地考察，我们观察到每亩棉田大概产11000株棉花，每株棉花结6-7颗棉桃，我们随机选取一些棉桃样本进行测算，经测算平均每颗棉桃重5.19克。计算得每亩棉田产量约为：11000株*6.5颗/株*5.19克/颗=371公斤/亩。

离开棉田，我们途径轮台一家棉花企业，经了解，该企业18年共收棉花1.4-1.5万吨，今年因天气欠佳造成资源太少，截至目前仅收8-9千吨，衣分40%、马值5.1的手摘棉6.0元/公斤，机采棉5.5-5.6元/公斤。去年单产400多公斤/亩，今年普遍300多公斤/亩。采收成本方面，该厂厂长表示机采成本为180元/亩，人工成本为2元/公斤。

总体来看，轮台地区棉花减产程度约为5%，籽棉收购成本较库尔勒、尉犁高。

三、第三天（10月30日）库车·沙雅县

2019年10月30日，新疆（南疆）棉花调研小组前往沙雅县某棉业公司，途中我们经过一轧花厂，一行人下车简单交流得知该轧花厂40%衣分籽棉收购价6.1-6.2元/公斤。

很快我们就到了沙雅县棉业公司，该公司门口车辆众多，大车小车络绎不绝，可见棉农销售较为积极。公司董事长潘总接待了我们，据潘总介绍，今年棉花上市较晚，手摘棉相对往年减少，北疆普遍减产12.5%，南疆地区巴州基本未减产，但该公司在沙雅县自有棉田单产约为340公斤/亩，考虑到衣分相对18年普遍高出3%，综合来看，产量相对18年减少15%左右。种植方面，潘总介绍，大户种植区必须保留10%-15%种植口粮作物，但此政策17年已经开始实施，不是造成减产的主要原因。沙雅县减产主要原因仍在于4-6月份天气欠佳。

截至目前，沙雅县机采比例已达50%，10月30日当天，衣分40%-41%手摘棉籽棉收购价6.2元/公斤（衣分43%的手摘棉收购价一度达到6.4-6.5），折合皮棉13800元/吨，质量指标较去年有所下降，马克隆值为C2级（5.2-5.4）。衣分37%-39%机采棉籽棉收购价5.75-5.78元/公斤(39%衣分的机采棉报价5.8)，马克隆值为B2（4.6-4.7），平均长度28mm。此外，潘总介绍，棉籽销售价格1.7元/公斤，机采费用220元/亩。

下午，调研团来到另一家棉业企业和一棉农交谈，据了解该棉农承包棉田480亩，产量相对18年减少15%左右。近日，籽棉价格有所抬升，40%衣分手摘棉籽棉售价6.1-6.2元/公斤，37%-38%衣分手摘棉籽棉售价5.8元/公斤。谈及种植成本，棉农热心地为我们算了一笔详细的成本明细，大概如下：土地承包费700元/亩，土地管理费210元/亩，水费和电费各100元/亩，地膜65.5元/亩（5.5公斤/亩*11元/公斤），犁地费用65元/亩，滴灌带120元/亩，化肥150元/亩，滴灌肥200元/亩，棉种费用30元/亩（棉种20元/公斤*1.5公斤/亩），落叶剂5元/亩，拾花工人工费2元/公斤，折合600元/亩，种植成本共计2345.5元/亩。

四、第四天（10月31日）阿克苏·阿拉尔·阿瓦提·一师

2019年10月31日上午，新疆（南疆）棉花产量及收购情况调研团队来到阿拉尔某兵团，据该兵团负责人介绍兵团共有18个厂，出售9个，剩余9个体量较大的以1250元/吨的价格外包租赁。今年种植面积220万吨，与18年基本持平（其中长绒棉1000亩，留作棉种）。18年皮棉总产量27-28万吨，今年预计减产20%至24万吨（大概折合60万吨籽棉）。

截至目前，已采收37万吨籽棉，采收超过60%。其中机采90%以上（18年80%），预计还剩十天采收完毕。质量相对去年有所下降，长度、强力较低，前期马克隆值相对较高，近期稍有改善。籽棉收购价格方面，前期40%衣分手摘棉5.3元/公斤，机采棉4.9元/公斤，近期机采棉收购价有所抬升，最低5.18元/公斤，高者5.2-5.3元/公斤。综合来看，机采棉籽棉均价在5.0-5.1元/公斤，平均毛衣分40%（净衣分39%），折合皮棉12000元/吨。

 下午，一行人来到阿瓦提某棉纺企业，该企业以棉花种植、加工、纺纱为主，共有15万亩棉田，其中长绒棉9万亩，细绒棉6万吨，产量尚可，长绒棉单产270-280公斤/亩（18年260公斤/亩），细绒棉单产350公斤/亩（与18年基本持平）。

该厂新疆纺织产能22.8万锭，产纱1000吨/月，棉纱全部销往所属集团公司，服装等产成品用于出口。下游订单方面，从9月开始提速，当天生产第二天装箱运出，随订单生产，保持零库存。谈及中美贸易战，该厂负责人介绍国内订单受到的影响并没有预期强烈，产能逐渐往东南亚转移，东南亚订单也逐渐增多。目前越南产能12-13万锭，占国内产能的四分之一，后期计划再转移14万锭。越南使用美棉，没有额外关税，成本相对国内较低，此外，越南到中国海运运费500元/吨，低于新疆到内地运费900-1000元/吨。上半年，越南长绒棉纱总成本21000-22000元/吨，较国内长绒棉纱总成本23000-24000元/吨低2000元/吨左右。越南细绒棉纱总成本11000-12000元/吨，较国内细绒棉纱总成本15000-16000元/吨低4000元/吨左右。

 晚上席间，另一当地棉业企业负责人为我们介绍了阿瓦提的种植及采购情况，大致如下：阿瓦提总种植区220万亩，棉区146万亩，其中长绒棉64万亩，细绒棉82万亩，机采棉占比70%，剩余30%为手摘棉。产量方面，据该负责人了解，长绒棉产量220-230公斤/亩（18年260公斤/亩），细绒棉产量310-320公斤/亩（18年360公斤/亩），均有所减产。收购价格方面，前期机采棉收购价5.5-5.7元/公斤，目前有所降低，基本稳定在5.5元/公斤。手摘棉6.3元/公斤，低者6.0元/公斤。长绒棉方面，阿瓦提地区马克隆值为B2级（4.2）收购价6.8-7.0元/公斤（喀什收购价7.2-7.3元/公斤），销售均价7.0元/公斤，叠加1000元/吨加工费，20000元/吨可以交货。目前长绒棉价格有所降低，原因是前期订单已结束，而新的订单尚未出现（长绒棉仅有5家纺企在收购，均根据订单随采随用）。

五、第五天（11月1日）巴楚

2019年11月1日，新疆棉花调研团来到巴楚某监管库，该库负责人江总热情接待。江总首先介绍该交割库库容48万吨，18年皮棉入库36万吨，生成仓单9.7万吨；目前皮棉剩余6.3万吨，仓单剩余2万吨。截至目前，19年新棉入库9.8万吨，入库速度5000吨/天。籽棉收购价格方面，从巴楚周边棉农及自有棉田得知，手摘棉收购价6.5元/公斤，棉籽1.65-1.68元/公斤，折合皮棉成本13500元/吨。机采棉收购价格6.1元/公斤，目前期货盘面无法套保。加工厂普遍认为籽棉收购量相较往年减少，该负责人认为有以下三个原因：第一手摘棉劳动力不足，拾花较慢。第二北疆机采结束后机器才慢慢往南疆转移，所以上市较缓。第三巴楚地区今年有所减产也是直接原因，该负责人预计减产幅度为10%。

巴楚种植面积为113万亩（18年为120万亩），18年整体产量为23万吨皮棉，今年有所减产，且采摘进度较慢，预计十天采收完毕。截至目前已加工1.5万吨，去年同期为2万吨。籽棉价格方面，机采棉收购价5.4-5.6元/公斤，手摘棉收购价6.4元/公斤（公定衣分41-42，毛衣分40），折合皮棉13300-13400元/吨。近日棉籽价格有所抬升，前期1.7元/公斤，近期普遍1.8元/公斤，上涨0.1元/公斤（折合皮棉成本涨130元/吨），油厂主动对接，积极接货。运费方面，大部分采用汽运，60吨优惠20%，70吨优惠30%，具体运费考虑具体运送地。

仓单方面，预计今年注册仓单不低于15万吨，陈棉仓单2万吨，1月大部分要交割。目前来看，陈棉强力、长度均满足纺织厂要求，质量指标较好，叠加有一定的时间贴水，性价比较高，出库速度较快。陈棉方面，截至目前，大概有130万吨陈棉没有出疆，但其中至少一半不能销售，其收购成本接近17000，目前价格13000+，远未达到成本线。

消费方面，据了解内地纱厂大多随用随买，不保留库存，最多保留7-10天原料库存。但一旦贸易磋商好转，纺织品出口市场会出现非常大的转机。

六、第六天（11月2日）图木舒克

2019年11月2日，新疆棉花产量及收购情况调研小组来到图木舒克某兵团，据兵团负责人介绍，该兵团种植棉区109万亩，相较18年增加9万亩，但由于单产下降，所以总产量相较去年大体持平。18年收购籽棉28.3万吨，折合皮棉大概11.73万吨，截至目前陈棉剩余库存5.3万吨。预计19年收购32万吨籽棉，折合13万吨皮棉，机采占比50%（18年机采比例38%），目前入库新年度皮棉4万吨，已完全销售。质量方面，新年度籽棉马克隆值偏高，前期一直高于5.0，近日有所改善，在4.8-5.0之间。谈及最近行情上涨原因，该兵团负责人讲到三个方面，第一前期收购籽棉在期货上套保，显得短期资源进账，导致陈棉销售数量加快。第二是减产预期直接导致价格上涨。第三是轮入预期愈渐升温。但具体上涨到什么程度，另一负责人结合目前陈棉均价12980元/吨（售价12600-13400不等）认为盘面承压严重，一方面轧花厂积极销售现货，顺价销售，保持零库存。另一方面套保比较积极，也给盘面带来压力。

籽棉价格方面，前期机采棉4.9元/公斤，手摘棉5.8元/公斤，近期有所抬升，机采棉5.2元/公斤，手摘棉6.0元/公斤（衣分较高的达到6.3元/公斤），截至当日，棉籽涨到1.8元/公斤，折合皮棉13100-13200元/吨。

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