甲醇基本面仍偏弱,但不排除有低位反弹可能

发布时间:2019-07-24 09:38 作者: 郑燕 阅读次数:

作者:余婧,郑燕

引言:前期甲醇在基本面偏弱、传统需求处于季节性淡季叠加安全事件影响下偏弱运行。基本面来看,目前甲醇港口库存和甲醇生产企业部分样本库存仍是上升态势,供应或将继续有压力;需求来看,盛虹月底再度停车检修15 天,而鲁西MTO722日试车,关注后期投产进度。综上,短期来看甲醇基本面仍偏弱,但不排除低位反弹的可能。

 

一、  行情回顾

甲醇期货在基本面偏弱的情况下一路下跌,截止至723日,甲醇期货主力1909合约收盘价为2102/吨。现货价格也延续下滑趋势,受期货走低、港口库存增加、内地工厂库存压力凸显等利空因素拖累,上周各地行情持续走低;内蒙跌破1700/吨,华东港口接近2100/吨。

1:甲醇1909期货合约价格走势



数据来源:徽商期货研究所,Wind

 

二、成本端分析

对于原油,我们知道地缘因素在短期内对原油的影响较大,目前伊朗与沙特产量都已降至低位,后期如果美伊关系缓和、美国对伊朗制裁松动,则伊朗原油出口有恢复可能,沙特将难以继续减产维持油价。但目前来看,短期内伊朗问题得到解决的可能性较低,更可能是长期博弈的过程,地缘仍是当前油价的重大风险。当前,OPEC产量稳定,且前期宏观上的悲观预期目前有所修复,以及美国超季节性去库预期或将对油价形成阶段性支撑,目前来看油价或易涨难跌。

2:原油及甲醇期货价格走势


数据来源:徽商期货研究所,Wind

而动力煤方面,从产地来看,陕西地区部分煤矿小幅下调煤价,内蒙地区受环保影响,销售较差,且近日受暴雨影响,运输受到一定限制,总体需求较弱,煤矿销售受阻。港口报价仍处低位,港口询货采购冷清,多以观望为主观望。电厂方面来看,近日南方气温快速回升,沿海电厂日耗突破65万吨。综合来看,短期煤价在日耗回升下有止跌企稳趋势,但产地供需格局依旧偏弱,后期关注电厂去库情况。

 

三、供应端分析

供应来看,甲醇开工率自6月份以来呈震荡下跌的态势,7月开工率整体保持在66%-69%区间运行,18日开工率为66.47%。进入7月以来,随着河南、山西等地修路影响,东西部运输距离加长,运费增加(局部涨50-100/吨),中西部企业甲醇外发受到一定限制,另外环保再次来袭,山东南部等地焦化企业受影响明显,同时考虑亏损问题,近期不少企业纷纷报出减产或检修的计划,延期开车的现象也相应出现,据隆众咨询消息,涉及总产能超300万吨,主要集中在山西、内蒙古、陕西、山东等地。

另外据了解,新泰正大焦化(位于山东省泰安市新泰市楼德镇化工产业园)新建25万吨/年甲醇装置原计划7月投产,现计划8月下旬附近出粗醇。荆门盈德气体(位于湖北省荆门高新区·掇刀区化工循环产业园)新建50万吨/年装置计划8月上旬或出产品。内蒙古兖矿荣信新建90万吨/年煤制甲醇装置预计9月份投产。兖矿榆林新建70万吨/年煤制甲醇装置预计10月份投产。

3:甲醇开工率



数据来源:徽商期货研究所,Wind

甲醇的港口库存对其价格有较为重要的影响。据Wind数据显示,截止至717日,江苏港口、华南港口、宁波港口(含禾元自有货源)总库存约为89.55万吨,与前一周相比增加5.36万吨。从港口库存数据可知,近5周以来,港口库存处于持续累积中,近期总库存有望超90万吨,其中江苏、浙江或逼近50万吨和30万吨,短期内港口库存或高企不下。

4:甲醇港口库存



数据来源:徽商期货研究所,Wind

进口方面,20195月份我国甲醇进口量在76.5万吨,较20194月份海关数据进口量(63.29万吨)增加13.21万吨,涨幅20.87%。目前20196月甲醇进口量数据还没出来,预估或超80万吨。另外据隆众资讯了解,20197月甲醇进口或仍将维持较高水平,由于伊朗到中国运费上涨明显,以及在国际形势影响下,船只以及船员方面问题,导致伊朗地区装船计划推迟,月内装船量稍有缩减,主要供应烯烃工厂长约为主,初步预估,20197月份我国甲醇进口量或将在78-80万吨附近。

5:甲醇月度进口量



数据来源:徽商期货研究所,Wind

 

四、  下游需求端分析

相比较而言,甲醇的新型需求开工率较好,传统需求的开工率较低。一般情况下MTO企业开工相对稳定,近一年的开工率在65%-80%左右,环保等政策的实施对于甲醛和二甲醚等企业开工形成一定压制,多数在20%-50%范围波动,醋酸、DMFMTBE受自身调控能力影响,开工相对偏高,多在50%以上。截止至718日,甲醛、二甲醚、醋酸、MTBEDMF开工率分别为28.63%30.9%80.21%49.94%55.23%,醋酸开工率有所回落,MTBE开工率有所上调。盛虹计划月底再度停车检修15 天,而鲁西MTO722日试车,后期需关注其装置运行情况。

甲醇传统下游产品较新型下游MTO利润较为稳定。据隆众资讯统计,截止至718日甲醛、二甲醚、MTBE、醋酸和化工MTO的利润分别为175.83/吨、124.75/吨、147/吨、265.8/吨、556.19/吨,可见而华东MTO利润有所提升,利润的提升,或将会促进待投产的新建MTO装置能如期投产,以及促进MTO开工率有所提升。

6:甲醇下游产品利润



数据来源:徽商期货研究所,隆众资讯

综上,目前甲醇传统下游需求仍处季节性偏弱时期,对甲醇支撑有限。盛虹公布消息称近期存检修计划,导致市场价格下挫,鲁西MTO722日试车,后期需继续关注其装置运行情况。

 

    五、操作建议

目前来看,甲醇仍是偏弱运行。消息方面,7 19日河南义马发生爆炸事件,后义马周边 20 万吨以下的二甲醚开始关停,然而目前仍未了解到此前传闻的 30 万吨以下甲醇关停情况。在各类安全事故频发的情况下,又逢70周年大,安全及环保方面可能会是趋严态势。基本面来看,目前甲醇港口库存和甲醇生产企业部分样本库存仍是上升态势,供应或将继续有压力;需求来看,盛虹月底再度停车检修15 天,而鲁西MTO722日试车,关注后期投产进度。综上,短期来看甲醇基本面仍偏弱,但目前价格已跌至近两年新低,后期需关注是否会跌穿成本线,目前看不应过分悲观,不排除低位反弹的可能。操作上前期空单可继续谨慎持有,若有反弹态势则可考虑止盈出场。

 

 

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