政策利好,增量资金入市,股指震荡上涨

发布时间:2019-02-15 11:21 作者: 宋向阳 投资咨询资格号Z0018944 阅读次数:

     张应钢

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投资咨询证号:Z0012728

  猪年A股开市,大盘继续强势上涨行情,沪指一举收复半年线,成交量较节前有明显放大。市场做多热情被激发,自沪指2440点以来,多头持续稳步收复失地对于2019年行情的特点,在经济下行、政策托底的背景下,考虑到外资是2019A股市场重要的增量资金来源,而增量资金的偏好在很大程度上决定了市场的结构性方向,因此外资偏好的品种将受到市场重视并有所表现。

宏观政策方面,监管层拟对风控指标实施逆周期调节,融资融券业务拟取消“平仓线”不得低于130%的统一限制,修改QFIIRQFII规则等举措有助于缓解当前部分融资业务频繁出现“平仓”风险而给市场带来的被动抛售压力,实现了资本市场更高水平的对外开放,有利于引进更多境外长期资金。资本市场政策积极做多的同时,财政政策、货币政策、基建和消费政策也相应发布了积极政策信号。2019年,国内中小企业还将有望受益普惠性的减税降负举措;1月,央行宣布降低存款准备金率一个百分点,发改委和财政部下达超1.5万亿国内基础建设资金规模,十部门联合发布扩大内需的实施方案。这些政策措施有利于维护经济稳定发展势头,有利于稳定股票市场投资者信心,加速股市的牛熊转换过程。

1  A股市场整体估值

数据来源:徽商期货研究所,Wind资讯

外资流入方面,今年以来,外资大规模流入A股的金额创出历史新高。最新统计数据显示,进入2019年以来,北上资金持续净流入,1月单月净流入606.88亿元,创下A股港股互联互通之后的历史新高,也是历史上单月净流入首次突破600亿元。截至211日,2019年北上资金已累计净流入708.04亿元。2019年仅仅1月加上2月的前两个交易日,北上资金净流入金额已经超过700亿元,不断创新高。如果MSCIA股纳入占比从5%调整到20%,可以进一步带来境外增量资金。整体看,后续可能有比较持续的增量资金。外资对A股的“大批量”配置意味这A股当前的投资价值加大,在此时配置A股也更是看好了A股未来的上涨空间。

2  沪深港通成交统计

数据来源:徽商期货研究所,Wind资讯

总的来看,2018年影响A股的一些利空因素,虽然没有在2019年能够完全消除,但是至少会出现边际的改善。同时,A股市场经过连续多年的下跌之后,随着外资的大举流入,险资入市,养老金入市,机构资金在A股的占比势必会不断增加,这将改变过去炒消息炒题材的投资风格,逐步转向价值投资,一些真正代表行业发展前景的龙头公司将有长期表现。

以下分别从消息面、技术面及套利机会的角度,给出操作策略与建议:

一、消息面

国家统计局131日公布的最新数据显示20191月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.5%,比上月微升0.1个百分点。非制造业商务活动指数为54.7%,比上月上升0.9个百分点,连续两个月上升。综合PMI产出指数温和上涨,超过去年四季度高点。

20191月制造业PMI小幅回升至49.5%,结束了连续4个月的下降。PMI小幅回升的原因在于:一方面,企业节前备货;另一方面,PMI是环比概念,201812月基数偏低也会拉升20191PMIPMI各细分项反映出:其一,生产略有加强;其二,内需疲弱;其三,就业继续承压;其四,价格环比企稳;其五,需求回落,企业主动去库存。

3  20191月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.5%

数据来源:徽商期货研究所, Wind资讯

总的来看,1月制造业PMI反映内需疲弱,经济延续弱势,短期根本应对在于通过逆周期政策来稳增长,否则可能承受“债务-通缩”、就业急剧减少、制造业投资增速下降等多重压力。近期促进消费政策已经出台,未来一段时间,更多逆周期政策将密集出台,包括宽信用更进一步、积极的财政政策、就业政策、房地产调控政策等。一季度经济数据往往受到春节等因素影响,不排除出现“乍暖还寒”的情况,我们认为应重点关注一季度之后经济数据的边际变化。

4   20191月份中国非制造业商务活动指数为54.7%

数据来源:徽商期货研究所, Wind资讯

二、技术面

技术指标方面,上证指数前期触及2440点反弹以来,市场势如破竹,连续攻克半年线与2700点整数关口,从周K线观察,目前沪综指已经连续收出五根阳线,本周继续收阳问题不大,节后增量资金入市趋势还在进一步延续,刺激指标继续改善向好。目前沪指周K线也同步一举突破20周,30周均线且量能配合完好,行情有望继续向纵深推进。预计指数在2700点上方整固后,有望继续上攻。本轮反弹行情有望演绎至两会前后。

5   上证指数日K线图

数据来源:徽商期货研究所,文华财经

三、市场投资机会

从投资策略来看,近期市场赚钱效应较好,投资者可以逢低做多。投资标的方面,随着外资的大举流入,险资入市,养老金入市,机构资金在A股的占比势必会不断增加,这将改变过去炒消息炒题材的投资风格,逐步转向价值投资,一些真正代表行业发展前景的龙头公司将有长期表现。

6  创业板指数日K线图

 数据来源:徽商期货研究所,文华财经

四、总结

以上分别从消息面、技术面以及市场存在的套利机会三个方面对当前市场给出了判断分析。

从消息面看,1月制造业PMI反映内需疲弱,经济延续弱势,重点关注一季度之后经济数据的边际变化。

从技术面看,预计指数在2700点上方整固后,有望继续上攻,本轮反弹行情有望演绎至两会前后。

关于投资机会,随着外资的大举流入,一些真正代表行业发展前景的龙头公司将有长期表现。

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