嘉兴营业部——A铜业公司

发布时间:2018-02-12 10:53 作者: 阅读次数:

1. 企业基本情况

A铜业公司成立于2001年,位于浙江省嘉兴市。该企业是一家铜加工企业,主营铜杆,电线电缆和金属制品的制造,现在每月消耗1000吨铜左右。


2. 企业参与期货市场的情况

由于企业规模的不断扩大,在2015A铜业公司开始参与期货市场,利用期货工具进行套期保值,锁定企业利润,规避市场风险。由于企业介入期货市场时间较短,所以委托嘉兴营业部团队进行协助,给企业提供市场的宏观分析和适合企业的套保方案,并设置了专职人员与嘉兴营业部团队沟通和协调。企业参与期货市场时,由于是为了规避原材料的市场风险,所以在企业法人户中不做超量保值和投机交易。企业按照下面两种方法操作:一、铜价在低位运行时,企业在预估下月铜采购量后,在当月建立远期期货合约的同等数量的头寸进行买入保值,在下月每次采购现货铜的同时在对应的期货市场进行等量的卖出平仓;二、铜价在高位运行时,将当月采购的原料每天在当月期货合约均量的进行卖出保值,保证所抛出价格在当月结算价附近,在客户点价的同时,在对应的期货市场进行等量的买入平仓。


3. 企业参与期货市场的风险管理机制

A铜业公司为了更好的管控风险,快速建立健全了公司内部初级管理监控制度。公司建立了由公司期货业务领导小组和期货部组成的两级管理机构,分别负责领导决策和市场分析、套期保值操作、风险监控工作。其中期货领导小组由公司最高管理层人员组成,在每年年初时参考我们团队提供的市场深度分析报告后,根据对走势的预测和成本分析情况,制定出指导性的公司年度保值策略,同时对期货部每次的套期保值操作进行检查,发现问题及时处理,从而对套期保值的风险加以控制。我们团队按期货领导小组确定的年度保值策略,制定阶段性保值方案并经期货领导小组批准后交与期货部组织实施,期货部在每次需要套期保值时和我们团队在开市前集体开会做市场分析、研究决定当日保值交易方案,在当天结束后将操作情况和总持仓情况报期货领导小组成员审查。在期货部人员配备上,公司现配了素质高、业务水平高的员工来从事套期保值交易,以确保公司的各项规章制度能得到贯彻执行、套期保值风险能得到严格控制,并取得较好的套期保值效果。企业在实际操作中不断完善上述期货管理制度,提高期货从业人员的业务素质,并加强对期货市场中长期走势的分析预测,进一步提高期货管理和操作水平,增强公司利用期货手段规避市场风险的能力。


4. 企业参与期货市场的具体实例

A铜业公司20169月份与下游客户签订了一份500吨铜制品供应合同,总价格为44500/吨,除原料成本外其他成本约为6500/吨,这样原料铜的价格就要求不得高于38000/吨。合同约定201611月底交货,生产安排半个月左右,所以需要在11月中旬准备好原料。由于预期市场下半年会有一波行情上涨,所以在10月份的时候进行了买入套期保值,以37500/吨的价格,买入了主力合约100手。后期行情出现急速上涨,在铜价涨到48000/吨的价格时企业在现货市场买入500吨铜,同时在期货市场以48000/吨的价格进行平仓。这样,虽然在现货市场上每吨多花了10000元,但是在期货市场上每吨盈利了10500元,两者相加还盈余了500/吨,保证了企业的原料成本稳定在37500/吨。

通过这次套期保值,虽然铜价爆涨了一波,但是没有影响到企业的利润,规避现货市场价格剧烈波动的风险。


5. 企业参与期货市场的经验总结

1)分析市场。套期保值操作,绝不是简单的买入现货后,就马上在期货市场做一笔卖出交易;也不是未来需要现货,就立即在期货市场的远期合约上买入。套保操作能否成功最关键的因素是分析市场。只有通过市场分析,我们才能评估出市场目前处于何种状态,是多头状态;还是空头状态;或者平衡状态。只有确认了市场状态,我们才能形成相应的套保策略,是买入还是卖出,或者暂时不需要入市等等。  如果市场处于牛势状态,比如2016年下半年的铜行情,我们就应该尽量多做买入套保,而尽量控制卖出套保。如果市场处于熊市状态,比如20172月到现在的铜行情,我们就应该尽量多做卖出套保,而尽量控制买入套保。分析市场并不就意味着投机,区分投机与套保的关键是:期货头寸是否有相对应的现货存在或需求,而不是是否进行市场分析。只要我们的期货头寸有相对应的现货存在或需求,则我们的期货交易就是保值交易。

2)分析市场后,看我们有什么担忧。若担忧价格上涨,则计划考虑做买入保值;若担忧价格下跌,则计划考虑做卖出保值;若没有担忧,即市场价格处于平衡状态,则我们就没有必要入市做套保交易。

3)套保操作只需要关注价格趋势而非短期波动。因为对于套保来讲,我们担心的是市场价格的运行方向对我们是否有利,而不是每天的价格波动。市场价格每天都会上下波动,若我们过分关注这种日内的波动,我们将难以贯彻套保计划。

4)始终保持现货和期货头寸的相对应。比如,你计划在未来某个时期需要一定数量的现货,若你通过分析认为未来价格上涨的可能性较大,则可以现在先在期货市场买入相当的期货头寸,当你的现货进来一批后,你就必须同时减持相应的期货头寸,即做到现货与期货对冲,始终保持期货头寸不要超出现货需求,只有这样,你才能避免出现套保操作转化为投机操作。套保转化为投机是所有套保业务的大忌,企业必须回避这种现象的出现,因为历史上很多案例在告诉我们这样做的危害性有多大。


6. 政策建议

    对于企业套保来讲,应树立正确的套期保值概念,通过分析市场来确定保值方向和需求,完善套保监管机制,严格避免套保业务转化为投机行为,明确套保是一种为了锁定企业核心利润的正常经营方式。

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