1. 企业基本情况

A化工有限公司主营塑料、化工原料产品贸易。作为贸易商，A公司既是市场的多头，也是市场的空头。在市场价格下行或下游需求不足时，面临库存商品跌价风险；在市场价格上行或下游需求旺盛时，面临库存不足、供货周期长、缺乏市场竞争力的尴尬局面；在市场价格大幅震荡时，很容易被反复“打脸”，受“夹板气”。

2. 企业参与期货市场的情况

在接触期货市场初期，领导层也有顾虑，主要是因为公司对期货市场套期保值功能不够了解，担心在期货市场过度投机造成损失，因而对企业参与期货市场的态度比较消极。当时的考核评价体系中，现货经营损益产生亏损，公司认为是正常的市场现象，对管理层责任认定较为客观。但如果参与期货套期保值交易，盈利是正常的，亏损则要承担责任。企业管理层担心期货市场上的亏损令其责任增多，即便是风险较低的套保业务也不愿参与。

在了解企业的上述基本情况后，合肥营业部总经理光亮带领团队主动与A公司聚丙烯事业部进行联系沟通，先后提供期货培训、行情分析、套保策略、风控咨询等服务，发挥各自的期货与现货优势，在大家的共同努力下，逐渐形成了一套完善的期现结合业务发展模式。在价格低迷下跌周期中，结合技术面和基本面，利用卖出套保有效地规避了库存的贬值风险，同时积极利用基差交易，在基差较大的周期中，用交割锁定了化工产品的利润。服务团队与A公司共同深入交割一线，从入库质检到交割税票等流程无死角的跟踪解决，积极联系解决交割仓库的升贴水问题。打消了公司的诸多疑虑，为A公司参与期货市场奠定了坚实的基础。

3. 企业参与期货市场的风险管理机制

4. 企业参与期货市场的具体实例

4.1利用期货工具规避原材料价格上涨的风险

4.2利用期货工具锁定产品下跌的价格风险

4.3利用期货工具解决仓储空间不足的矛盾

5. 企业参与期货市场的经验总结

经常有人说，如果看涨，为什么要今天去卖，而不是明天去卖呢？反过来，如果是看跌，那么今天不买，明天去买不是更便宜吗？可是，在A公司看来，分析趋势和套保是矛盾的，有趋势的话，就掺杂了个人对套保的理解。在A公司，套期保值最主要的实现手段就是基差交易，基差交易和趋势是没有关系的。值得注意的是，虽然实施了100%的套保，但A公司认为，套期保值并不意味着把风险降到零，而是仍要承担风险的，只不过对风险的掌控能力更强了。利用期货市场之后，企业就有把握将风险降低。从历史数据也可以看出，期货和现货联动性越来高，到期合约有明显的期现回归特征，期现价差缩小，基差开始平稳，基本面在左右市场，资金只能短期影响，这都说明市场已经成熟。

100%套保帮助A公司不断发展壮大，可是为什么很多企业没能像A公司一样，坚持套期保值的正途呢？首先，中国的期货市场还处于一个发展中的阶段，有时候会给那些胆大的、赌性大的人比较丰厚的回报，当然更多的还是失败者。期货市场里面通常谈论的都是成功者，而一将功成万骨枯，很少有后来人愿意去探讨失败者。其次，国内企业在运用期货时会受到更多局限。对企业来说，如果要做套保，就意味着资金方面可能会受到掣肘。如果买现货，然后去套保，基本上得有两套资金去操作，对资金实力要求较高。

6. 政策建议

2006年至今的十年时间里，国际原油市场经历过连续几年的震荡期，也出现过一年之内大起大落的走势。在上游原油产业环境发生变化的情况下，多数化工企业的应对措施有限，只能被动承受石化产品价格震荡，企业经营面临巨大的风险。一方面公司在市场上采购的现货面临价格波动的压力，另一方面其手中的现货又面临着下游接货的不确定性，采购端和销售端均面临较大的经营风险。然而，通过企业的研究分析和实践验证，这种风险并不是不可规避的。合理的运用期货等金融衍生工具，可以在一定程度上减少风险发生的概率或降低损失程度。

对贸易商来讲，参与期货套保有时需要打一个时间差。即贸易商在期货上不可能完全对冲风险敞口，需要结合行情判断。怎么理解这个时间差呢？例如，现在企业预测这个品种价格未来一段时间是下跌的，那么在套保的时候会先卖出，而暂时不做买入或者少做买入，只有这样贸易商在期货市场进行套期保值的时候才能有利润空间。再比如，当企业预测未来价格可能上涨，买入锁定成本的比例就会加大，可能会达到实际买入量的100%，而如果预测未来价格弱势的概率较大，可能只对实际卖出量的100%进行保值。

当企业缺乏某种产品库存，因担心现货市场供货量不足，或价格面临上涨风险背景下，选择在期货市场买入相应商品期货合约，并持有至交割期限，在期货市场上完成交割操作，获得产品现货。其目的是建立虚拟采购线，规避价格上涨及货源不足带来的风险。